АНУ-д бодит өрхийн орлого өсөж, ядуурал буурсан нь Холбооны нөөцийн банкны хүүгийн шийдвэрт дарамт нэмлээ

АНУ-ын Хүн амын тооллогын товчооны 2025 оныг хамарсан мэдээллээр бодит дундаж орлого 2.6 хувиар өсөж, ядуурал 10.2 хувь болсон нь Холбооны нөөцийн банкны дараагийн шийдвэрийн өмнө инфляц, хөдөлмөрийн зах зээлийн тухай маргааныг дахин хурцатгалаа. Энэ тоо баримт нь Ираны дайн эхэлснээс хойших инфляц болон эдийн засгийн өөрчлөлтүүдийг тусгаагүйг мэдээлэлд тодотгосон ч “эрэлт хэвээрээ байна уу” гэсэн асуултыг хөрөнгө оруулагчид, бодлого боловсруулагчдын ширээн дээр эргүүлэн авчирч байна. Зах зээл дээр бол зээлийн өртөг аль хэдийн чангарах шинжтэй: гучин жилийн хугацаатай тогтмол хүүтэй ипотекийн шинэ зээлийн дундаж хүү өнгөрсөн долоо хоногт 7 хувиас давсан.

Холбооны нөөцийн банк лхагва гарагийн үдээс хойш бодлогын хүүгийн шийдвэрээ зарлана. Орлого нэмэгдэж, ядуурал буурсан зураглал нь эдийн засаг “хөрөхөөсөө илүү тэсвэртэй” байж магадгүй гэсэн дохио болж, бодлогын хүү өндөр түвшинд удаан хадгалагдах эсвэл цааш өсөх эрсдэлийг нэмэгдүүлж болно гэж зах зээл уншиж байна. Үүн дээр наймдугаар сарын хэрэглээний үнийн индексээр инфляц өмнөх оноос 3.4 хувиар өссөн нь дарамт бүрэн арилаагүйг санууллаа. Инфляц тогтвортой буухгүй бол бодлогын хэлэлцүүлэгт хөдөлмөрийн зах зээл, өрхийн санхүүгийн тэсвэр хоёрын динамик илүү хүчтэй нөлөөлөх төлөвтэй.

Энэ үзүүлэлтийг улс төрийн маргаан ч дагалдав. АНУ-ын Сангийн сайд Скотт Бессент Конгрессын сонсгол дээр уг мэдээллийг Трампын засаг захиргааны эсрэг талд таатай бус баримт гэж тодорхойлж, мөн үүнийг “зарим таагүй баримтууд” гэж нэрлэсэн байна. Түүний хэлснээр тоонууд нь бодлогын үр нөлөө, өрхийн бодит байдал дээрх нөлөөллийн тухай мэтгэлцээнд өөр өнцөг нэмэж байгаа аж. Ингэснээр эдийн засгийн өгөгдөл дан ганц санхүүгийн зах зээлд төдийгүй Конгресс дахь бодлогын хэлэлцүүлэгт ч хөшүүрэг болох нь тодорч байна.

Мэдээлэлд ядуурлын бууралт хүүхэдтэй болон хөдөлмөрийн насны өрхүүдийн дунд илүү төвлөрсөн гэж дурдсан нь бодит орлогын өсөлт “өргөн хүрээтэй” эсэх маргаанд өөр нэг давхар утга нэмнэ. Нэг талд нь хөдөлмөрийн зах зээлийн сайжралын дохио гэж үзэх хандлага, нөгөө талд нь инфляцын дарамт бүрэн сулраагүй үед эрэлт хэт удаан хүчтэй хэвээр байвал хүүгийн орчин дахиад чангарч мэдэх болгоомжлол зэрэгцэн оршиж байна. Тиймээс энэ удаагийн тоо баримт зөвхөн өнгөрсөн жилийн зураглал бус, ойрын шийдвэрийн хүлээлт дээр ажиллаж эхэллээ.

Засгийн газрын бодлогын өөрчлөлтүүд ч энэ зураглалтай давхцаж байна. “Big, Beautiful Bill” гэж нэрлэгдсэн хуулийг 2025 оны зун баталж, зарим өрхөд татвар бууруулсан гэж мэдээлсэн нь орлогын мэдрэмж, хэрэглээний чиглэлд өөр өөр сувгаар нөлөөлөх боломжтой. Нөгөөтэйгүүр Конгрессын төсвийн газар 2025 оны зуны татвар, бодлогын хуулийн нөлөөгөөр SNAP-ийн зардал 2035 он хүртэл нийт 211 тэрбум ам.доллараар буурна гэж тооцоолсон нь нийгмийн хамгааллын зарцуулалтын траекторийг өөрчилж болзошгүйг харуулж байна. Ийм өөрчлөлтүүд нь өрхийн талын эрэлт, хамгаалалтын сүлжээ, улмаар инфляцын замналд хожуу нөлөөгөө өгч мэдэх юм.

Эцсийн дүндээ бодит орлого өсөж, ядуурал буурсан нь “эдийн засаг дажгүй байна” гэсэн ганц өгүүлбэрт багтахгүй, бодлогын сонголтын өртгийг илүү тодруулж өглөө. Ипотекийн хүү 7 хувиас давсан үед өрхийн зээлжилт, орон сууцны зах зээлийн мэдрэмж илүү хурдан өөрчлөгдөх эрсдэлтэй, харин инфляц 3.4 хувьд байсаар байвал Холбооны нөөцийн банкны хувьд сулрах зай хязгаарлагдмал хэвээр. Лхагва гарагийн үдээс хойш гарах шийдвэрийн дараа зах зээл эдгээр тоонуудыг “хүүгийн орчин хэр удаан өндөр байх вэ” гэсэн асуулттай дахин нэгтгэж тайлбарлах нь тодорхой байна.