Goldman Sachs-ийн Ашок Варадан хөрөнгө оруулагчдад ханш, нефтийн савлагаанаас үл шантран байр сууриа хадгалахыг зөвлөв

Goldman Sachs-ийн дэлхийн банк, зах зээлийн хамтран тэргүүн Ашок Варадан ханшийн савлагаа, нефтийн үнийн хөдөлгөөн хөрөнгө оруулагчдыг айлгах үед ч “зах зээлд үлдэх” байр сууриа хадгалахыг зөвлөв. Тэр “Зах зээлд үлдэх нь миний өгөх зөвлөгөө” гэж хэлсэн байна. Вараданын хэлснээр өндөр хүү, эрчим хүчний үнийн хэлбэлзэл зэрэг нь анхаарал татаж байгаа ч хөрөнгө оруулалтын шийдвэрийг богино мөчлөгийн мэдээлэлд барьцаалахгүй байх нь чухал.

Түүний гол дүгнэлтүүдийн нэг нь АНУ-ын мөнгөний бодлогын чиглэл. Варадан “Энэ оны сүүлээр хүү нэмэгдэхийг би харахгүй” гэж хэлээд, “Хүү одоохондоо хүлээлтийн горимд байна” хэмээн онцолсон. Гэхдээ зах зээлийн хүлээлт бүхэлдээ нэг тал руугаа хэлбийсэн зураг харагдахгүй байна. CME Group-ийн FedWatch хэмжүүрээр есдүгээр сард хүү өсгөх магадлал даваа гарагт 50 орчим хувь, аравдугаар сард 63 хувь болсон нь хөрөнгө оруулагчдын байр суурь дараагийн мэдээлэл бүрт өөрчлөгдөх боломжтойг илтгэв.

Эрчим хүчний үнэ, геополитикийн эрсдэлүүдийн хувьд Варадан бууралтын чиглэл давамгайлна гэж харж байна. West Texas Intermediate-ийн фьючерс даваа гарагт баррель нь 80 ам.доллароос дээш сэргэсэн нь Хормузын хоолойд хурцадмал байдал намжих эсэхтэй холбон тайлбарлагдсан. Гэсэн ч тэр “Эрчим хүчний үнэ буцаад буурна” гэж хэлээд, цаашлаад “Нефть баррель нь 70 ам.доллароос нэлээд доогуур тогтноно, бүр түүнээс ч доошилж магадгүй” гэжээ. Түүний тайлбар нь зөвхөн нефтийн зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлтээр хязгаарлагдахгүй; геополитикийн эрсдэл буурах тохиолдолд үнэ дээрх дарамт суларна гэсэн логиктой.

Инфляцын орчны хувьд Варадан тарифын нөлөө зэрэг үнийг өдөөсөн зарим хүчин зүйлс суларч эхэлснийг дурдсан. Үүн дээр геополитикийн эрсдэл буурвал үнийн дарамт буурах боломжтой гэжээ. Өөрөөр хэлбэл, зах зээлд одоо харагдаж байгаа инфляцын санаа зовнил бүрэн арилна гэхээсээ илүү тодорхой эх үүсвэрүүдийн нөлөө намжих магадлал байгаа гэдэг байр суурь юм. Энэ нь хүүгийн хүлээлтийн “түр хүлээлтийн горим” гэх тайлбартай нь салшгүй холбоотой уншигдаж байна.

Тэр мөн хиймэл оюуныг дэмжих асар их дэд бүтцийн бүтээн байгуулалтыг зах зээлийн дараагийн мөчлөгийн гол хүчин зүйлсийн нэг гэж үзэв. Вараданын хэлснээр ойрын хугацаанд ийм хөрөнгө оруулалт нөөцийн дарамт үүсгэж, үнийг өдөөх шинжтэй. Харин хүчин чадал бүрэн суусны дараа бүтээмжийн өгөөж нь эсрэгээр нөлөөлж, үнэ дээрх дарамтыг сааруулах боломжтой гэж тайлбарласан. Түүний хувьд энэ нь богино хугацааны “үнэ өсгөх” болон дунд хугацааны “бүтээмж өсгөх” гэдэг хоёр өөр механизмаар зах зээлд зэрэг ажиллана гэсэн санаа.

Эдгээр хүчин зүйлсийн нийлбэр дунд эдийн засгийн нэрлэсэн өсөлт гаднын цочролоос үл хамааран тогтвортой хэвээр байгаа нь зээлийн зах зээлд эерэг хандлага хадгалах үндэс гэж Варадан хэлсэн байна. Тэр мөн хөрөнгийн зах зээл дээр эрсдэл даах орон зай бүрэн дууссан гэж дүгнээгүй өнгө аяс илэрхийлжээ. S&P 500 сүүлийн үед дээд түвшиндээ хүрч, 2026 оны өсөлт 13 хувиас давсан гэж мэдээлсэн нь энэ хүлээлтийн суурь сэтгэлзүйг давхар харуулж байна. Эцэст нь тэр хэлбэлзэл бодит эрсдэлийг сануулдаг ч урт хугацааны байр суурийг эвдэх шалтгаан болгохгүй байхыг дахин санууллаа.