Холбооны нөөцийн банкны хүүгийн өсөлт нэг удаагаар хязгаарлагдахгүй гэдэг хүлээлт огцом нэмэгдлээ

CNBC-ийн Холбооны нөөцийн банкны судалгаанд оролцогчдын дунд бодлогын хүүгийн өсөлт нэг удаагийн үзэгдлээр тогтохгүй гэсэн хүлээлт богино хугацаанд огцом нэмэгдлээ. Өнгөрсөн сард зөвхөн 46% нь хүү өснө гэж харж байсан бол энэ удаа дор хаяж нэг өсөлт хүлээж буй хувь 86% болж өссөн байна. Судалгаанд оролцсон 29 хүний 55% нь нэгээс олон удаагийн өсөлт таамаглажээ. Энэ хандлага нь зах зээл “инфляц зорилт руугаа хурдан буцна” гэсэн базсан итгэлээ шийдвэр гаргагчдын хөдөлгөөнтэй зэрэгцүүлэн дахин үнэлж эхэлснийг илтгэж байна.

Судалгаанд хүлээлт өөрчлөгдөхөд Холбооны нөөцийн банкны дарга Кевин Уорш Жэксон Хоулд хатуу байр суурь илэрхийлсэн илтгэл тавьсан нь нөлөөлсөн гэж дурдагдав. Үүнтэй зэрэгцээд, лхагва гаригт хоёр өдрийн хурлын төгсгөлд бодлогын хүүг шийдвэрлэх гэж буй нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг “энэ удаа юу хэлэх вэ” гэдэг өдрийн хөтөлбөрт улам хүчтэй татаж байна. Лхагва гаригийн шийдвэрийн өмнө нефтийн үнийн өсөлт, инфляцын өргөжилт зах зээлийн савлагааг тэтгэж болзошгүй гэх болгоомжлол судалгааны суурь дэвсгэр болжээ. Ийм нөхцөлд зөвхөн нэг удаагийн өсөлтөөр “санаа зовнил” замхрахгүй гэсэн төсөөлөл давамгайлах нь аргагүй.

Эрсдэлийн гол зангилаа нь эрчим хүчний үнэ, нийлүүлэлтийн шоктой холбоотойгоор зураглагдав. Оролцогчдын ихэнх нь Хормузын хоолой дор хаяж нэг сар орчим хаалттай үргэлжилж, нефтийн үнэ зургаан сараас дээш хугацаанд өндөр түвшинд хадгалагдана гэж тооцжээ. Nationwide-ийн Кэти Бостжанчик “нефть, бензин, дизелийн үнийн шинэ өсөлт нь эрчим хүчний үнэ бусад бараа, үйлчилгээ рүү дамжих, инфляцын хүлээлт өсөх эрсдэлийг нэмнэ” гэж анхааруулсан байна. Энэ нь бодлогын хүү “инфляцын эрэлтийн тал”-д биш, харин нийлүүлэлтээс үүдэлтэй дарамтад ямар хариу үзүүлэх вэ гэсэн маргааныг дахин идэвхжүүлж байна.

Инфляцын тооцоололд ч хандлага дээшилжээ. 2026 болон 2027 оны инфляцын таамаг өсөж, энэ жилийн дундаж төсөөлөл 3.5%-д дөхөж, 2027 онд 2.85% орчимд тогтох хандлагатай гэж үнэлэгдэв. Renaissance Macro Research-ийн Нил Дутта “өгөгдлөөс харахад инфляц зорилтот түвшиндээ ‘удахгүй’ буцна гэх үндэслэл алга” гэж хэлсэн нь судалгааны өнгийг тодруулна. Мөн Кристофер Уоллер “инфляц өөрөө хайлтал нь ширтээд суух бол сонголт биш” хэмээн өгүүлжээ. Оролцогчдын зүгээс институцийн итгэлцлийн асуудлыг ч хөндөв: Janney Montgomery Scott-ийн Дуглас Гордон “Холбооны нээлттэй зах зээлийн хороо нийлүүлэлтээс үүдэлтэй инфляцад бодлогын хүүгээр нөлөөлөх боломж хязгаарлагдмал нөхцөлд институцийн итгэлцлээ хамгаалах сорилттой нүүр тулж байна” гэж дүгнэсэн байна.

Харин өсөлт, хөдөлмөрийн зах зээлийн суурь дүр зураг өмнөхөөсөө эрс өөрчлөгдсөнгүй. ДНБ-ий өсөлт энэ болон ирэх жил 2.25% орчим, ажилгүйдлийн түвшин 4.25% орчим гэж үзсэн нь томоохон эргэлт хийгдээгүйг харууллаа. Энэ дундах зөрчил нь Russell Investments-ийн Гай ЛеБасын хэлсэнчлэн “АНУ-ын эдийн засгийн нөхцөл байдал Холбооны нөөцийн банкны бодлогын хүүтэй нийцэхгүй байна” гэсэн санааг улам тодруулж байна. Тэр мөн “ямар нэг нь буулт хийх ёстой — инфляц буурах, эсвэл Холбооны нөөцийн банк хүү өсгөхгүй бол өгөөжийн муруйн алс хугацааны хэсэг цаашид унах болно” гэжээ.

Зах зээлийн өргөн хүрээний төсөөлөл дээр equities талд өөдрөг өнгө үлдсэн байна. Судалгаанд S&P 500 оны эцэс хүртэл өнөөгийн түвшнээ хадгалж, ирэх жил 8% өсөж 8,274 хүрнэ гэсэн таамаг давамгайлжээ. Гэхдээ энэ тооцоолол бодлогын хүүгийн “нэг удаагийн” логик суларч, инфляцын хүлээлт дахин томорч буй мөчлөгтэй зэрэгцэж байгаа учраас лхагва гаригийн шийдвэр, цаашдын дохио хоёр зах зээлийн сэтгэлзүйг түргэн эргүүлэх эрсдэлтэй хэвээр байна. Одоо анхаарал нь зөвхөн шийдвэрт бус, шийдвэрийн дараах тайлбар болон инфляцын шугаман бус эрсдэлийг Холбооны нөөцийн банк хэрхэн жингэрүүлэх вэ гэдэгт төвлөрч байна.