S&P 500-ийн хямд ETF-үүд нийтэд түгээмэл ч технологид хэт төвлөрсөн эрсдэл дахин анхаарал татаж байна

S&P 500-ийг дагасан хямд ETF-үүд олон хөрөнгө оруулагчийн хувьд портфелийн суурь байр сууриа хадгалсаар байна. Гэхдээ зах зээлийн жингээр жинлэсэн бүтэц нь нэг тал руугаа хэт хэлбийх үед “өргөн зах зээл” гэсэн ойлголт бодитоороо хэр зэрэг өргөн бэ гэдэг асуулт дахин хүчтэй тавигдаж эхэллээ. Индекс АНУ-ын нийт зах зээлийн үнэлгээний 80%-ийг төлөөлдөг ч АНУ-д төвтэй том компаниудад төвлөрдөг гэдгийг шинжээчид сануулж байна.

Энэ төвлөрөл S&P 500-ийг дагадаг хамгийн түгээмэл сангууд дээр илүү тод харагдана. Vanguard-ийн VOO, BlackRock-ийн IVV, State Street-ийн SPY зэрэг зах зээлийн жингээр жинлэсэн ETF-үүд нь технологийн секторын давамгайллаас шалтгаалсан төвлөрлийн эрсдэлтэй гэж дурдав. ClientFirst Strategy-ийн Мич Голдберг “Энэ S&P 500 бол танай аавын үеийн индекс биш” хэмээн тодорхойлоод, “Мэдээллийн технологийн сектор нийт үнэлгээний ойролцоогоор 37%-ийг эзэлдэгээрээ индексийг хэт хүчирхэг болгож байна” гэж хэлсэн. Түүний тооцооллоор харилцаа холбоог нэмбэл жин нь бараг 50% хүрч байна.

Харин нөгөө талд нь жин нь жижигдсэн салбарууд нийт индексийн төрөлжилтөнд ямар дүр төрх үлдээж байгааг хөрөнгө оруулагчид анзаарах хэрэгтэй болжээ. Хэрэглээний өдөр тутмын бараа, эрчим хүч, нийтийн үйлчилгээ, үл хөдлөх хөрөнгө, материалын таван жижиг сектор нийлээд S&P 500-ийн 14% байгааг онцолж байна. Энэ нь индекст “500” компани багтдаг ч өгөөж, эрсдэлийн хөдөлгөгч хүчин зүйлс цөөн салбар руу төвлөрөх боломжтойг илтгэнэ. Тиймээс “индекс авч байна” гэсэн шийдвэр өөрөө салбарын том бооцоотой дүйх тохиолдол гардгийг зах зээл сануулж байна.

Зарим хөрөнгө оруулагч одоогийн нөхцөл байдлыг 2000-2002 оны дот-комын хөөс хагарахын өмнөх үетэй зүйрлэж, тухайн үед S&P 500 бараг тал хувиар унасан гэж сануулж байна. TMX VettaFi-ийн Тодд Розенблют эрсдэлийг ингэж ойлгомжтой болгож хэлэв: “S&P 500 дахь өртөлт тань хэт өндөр бол та боломжоо алдаж байна.” Өөрөөр хэлбэл, зөвхөн уналтаас айх тухай биш; нэг индексийн хэт давамгай байр суурь нь бусад зах зээл, хөрөнгийн ангилал дахь боломжит өгөөжийг орхигдуулах эрсдэлтэй гэсэн санаа юм.

Үнэлгээний өнцгөөс харвал ч тэнцвэр хайх шалтгаан гарч ирж байна. Zacks Investment Research-ийн Анкур Пател “Хөгжингүй олон улс ба хөгжиж буй зах зээл 10-15 дахинд байхад S&P 500 ирээдүйн ашгийн 20 дахин үнэлгээтэй байна” гэж хэлсэн. Тэр мөн Уоррен Баффетын алдаршсан 90/10 зарчим нь хугацаа урт, эрсдэлийн тэсвэртэй хөрөнгө оруулагчдад тохирч болох ч ойрын хугацаанд мөнгө хэрэгтэй хүмүүст тохирохгүй гэж анхааруулав. Энэ нь хөрөнгө оруулалтын хугацаа, санхүүгийн зорилгоо шүүж байж индексийн өртөлтөө тогтоох ёстойг давхар сануулж байна.

Савлагааг бууруулах, илүү “олон тулгууртай” багц бүрдүүлэх гарцууд ч нэрлэгдэж байна. Ellevest-ийн Ниина Мишра богино хугацаат АНУ-ын Засгийн газрын бонд, мөн маш богино хугацаат Treasury bill ETF-үүд болох iShares SGOV, Vanguard VBIL эрсдэлийг бууруулж, орлогын боломж өгдөг гэж тэмдэглэв. Мишрагийн хэлснээр, “Алт нь уламжлалт хөрөнгийн ангиллуудтай хамаарал багатай тул төрөлжсөн портфелд байх ёстой гэж би үздэг.” Ингээд харахад S&P 500-ийг орхих тухай биш, харин түүний жин портфелийн бусад сонголтыг “дарж” эхэлсэн эсэхийг дахин хэмжих шаардлага зах зээл дээр улам тод сонсогдож байна.