Сангийн яамны урт хугацаат өрийн худалдан авалтыг тэлснээс хойш өгөөж дахин өсөлтөө сэргээв

Пүрэв гаригийн өглөө АНУ-ын Засгийн газрын урт хугацаат бондын өгөөж дахин дээшилж, өмнөх өдөр Сангийн яамны алхмын дараа огцом уруудсан хөдөлгөөнийг хэсэгчлэн арилгав. 30 жилийн хугацаатай бондын өгөөж 3 суурь нэгжээр өсөж 5.2256 хувь болсон байна. Үүний зэрэгцээ 10 жилийн өгөөж 1 суурь нэгжээр нэмэгдэж 4.6723 хувь болж, 2 жилийн өгөөж 4.1727 хувьд тогтвортой байв. Зах зээл богино хугацаанд “амьсгаа авах” мэт боловч урт хугацааны санхүүжилтийн өртөг, төсвийн санхүүжилттэй холбоотой эргэлзээ бүрэн тайлагдаагүй хэвээр байна.

Энэ хөдөлгөөний суурь шалтгаан нь Лхагва гарагт АНУ-ын Сангийн яам урт хугацааны хэсэгт төвлөрөн өрийн дахин худалдан авалтын хэмжээг хоёр дахин өсгөнө гэж мэдээлсэнтэй холбоотой. Урт хугацааны бондыг дэмжих чиглэлтэй энэ дохио нь өгөөжийн муруйн урт талд хүчтэй нөлөөлж, богино хугацаанд хэлбэлзэл үүсгэсэн. Сангийн яамны энэхүү алхам нь зах зээлд өрийн бүтцийн эрсдэлийг бууруулах, арилжааны гүнзгийрэлд дэмжлэг болох хүлээлт төрүүлсэн ч өгөөжийн өсөлтийн суурь үр дагаврыг өөрчлөх эсэх нь нээлттэй хэвээр байна. Өгөөжийн хурдтай савлагаа нь хөрөнгө оруулагчдын эрэлт, хугацааны эрсдэлийн шимтгэл хэр эмзэг байгааг давхар харууллаа.

АНУ-ын нийт засгийн газрын өр 40 их наяд ам.доллароос давж, 10 жилийн өмнөхөөс хоёр дахин их түвшинд хүрсэн нь энэ удаагийн зах зээлийн мэдрэг байдлыг улам тодруулж байна. Ийм нөхцөлд урт хугацааны өрийн үнэлгээ нь зөвхөн мөнгөний бодлогоор бус, өрийн удирдлага болон өрийн нийлүүлэлтийн бүтэцтэй шууд уялдах болсон. Өрийн хэмжээ тэлэхийн хэрээр зах зээл илүү тогтвортой худалдан авагч шаардаж, урт хугацааны өгөөж дээр дарамт нэмэгдэх эрсдэл яригддаг. Тиймээс буцаан худалдан авалтыг урт хугацаанд чиглүүлсэн шийдвэрийг зарим оролцогч “бүтцийн” дохио гэж үзэж байна.

Үүн дээр Долдугаар сарын Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны хурлын тэмдэглэл нийтлэгдэж, инфляц Холбооны нөөцийн банкны 2 хувийн зорилтоос давсан хэвээр байгааг дахин сануулсан нь хүүгийн хүлээлтэд нөлөөлөх хүчин зүйл болж байна. Хэдийгээр өгөөжийн өнөөдрийн өсөлт харьцангуй бага суурь нэгжээр хэмжигдэж байгаа ч зах зээл бодлогын дохио, инфляцын өгөгдөл, Сангийн яамны үйл ажиллагааны огтлолцол дээр байрлаж байна. Урт хугацааны өгөөжийн чиглэл нь инфляцын хүлээлтээс гадна хугацааны эрсдэлийн шимтгэл өсөж буй эсэхээс ихээхэн хамаарах болсон. Ийм үед богино хугацааны тогтвортой байдал ч урт хугацааны хүүгийн дарамтыг бүрэн сааруулахгүй гэдгийг өнөөдрийн дүр зураг илтгэнэ.

Эцэст нь, өрийн бүтцэд дэмжлэг үзүүлэх дохионууд зах зээлийн хэлбэлзлийг хэсэгчлэн намжааж болох ч хөрөнгө оруулагчид эрсдэлийг дахин үнэлэх үйл явц үргэлжилнэ. 30 жилийн өгөөж 5.2256 хувь, 10 жилийн өгөөж 4.6723 хувь, 2 жилийн өгөөж 4.1727 хувь гэсэн түвшин нь бодлогын хүлээлт төдийгүй өрийн удирдлагын алхмууд бодитоор үнэ тогтоолтод нөлөөлж байгааг харуулж байна. Сангийн яамны тактикийн өөрчлөлт зах зээлийн итгэлийг түр зуур дэмжих эсэх нь цаашдын өгөөжийн хөдөлгөөнөөр илүү тодорно. Одоогоор зах зээл урт хугацааны санхүүжилтийн өртөгт мэдрэг хэвээр, харин чиглэлийг тодорхойлох хүчин зүйлс олширсоор байна.