Скотт Бессент бондын буцаан худалдан авалтыг тэлж магадгүй гэснээр өгөөжийн өсөлтийн айдас дахин сэдрэв

АНУ-ын Сангийн сайд Скотт Бессент бондын зах зээлд оролцох боломжийн талаар дохио өгсний дараа урт хугацаат өгөөжийн өсөлт дахин түргэсэж, хөрөнгө оруулагчдын болгоомжлол ширүүсэв. Тэрээр CNBC-д ярилцахдаа АНУ-ын Сангийн яам бондын буцаан худалдан авалтыг эхний 4 тэрбум ам.доллараас цааш тэлж болзошгүйг хэлсэн ч зах зээл дээрх тайвшрал удаан үргэлжилсэнгүй. Тайлбарын дараа өгөөж хэсэг сулраад удалгүй дахин өссөн бөгөөд урт хугацаат бонд олон арван жилийн дээд түвшнүүд рүү ойртсоор байна. Ийм нөхцөлд “эрсдэлийн шимтгэл” өсөх хандлага хэвээр үлдэж болох тухай үнэлгээ нэмэгдэв.

Бессент өгөөжийн өнөөгийн түвшин зах зээлийн суурь нөхцөлийг бүрэн тусгахгүй гэж үзэж буйгаа тодорхой илэрхийлсэн. “Одоогийн өгөөжүүд зах зээлийн суурь нөхцөлийг бүрэн илэрхийлэхгүй байна” гэж тэр хэлээд, ялангуяа 30 жилийн бондын хөрвөх чадвар сул байгааг онцоллоо. Энэ нь урт хугацаат зах зээл дээр үнэ тогтоох чадвар, арилжааны хүрэлцээ, эрэлтийн бүтэц зэрэг олон хүчин зүйл нэг дор шахагдаж буй дохио гэж уншигдаж байна. Гэхдээ Сангийн яам худалдан авалтаа тэлэх боломжийн талаархи дохио нь өөрөө өгөөжийн өсөлтийг намжаах “баталгаа” биш гэдгийг зах зээлийн хариу үйлдэл харууллаа.

Энд гол маргаан нь буцаан худалдан авалт бодитоор өгөөжийг тогтворжуулах уу, эсвэл зах зээлд эсрэг дохио өгөх үү гэдэг дээр төвлөрөв. Evercore ISI энэ алхмын нөлөө удаан үргэлжлэхгүй, бүр эсрэгээрээ эрсдэл дагуулж магадгүй гэж анхааруулжээ. Jefferies шийдвэрийг яаруу гаргасан гэж үнэлсэн нь бодлогын хэрэгсэл, цаг хугацааны сонголт зөв байсан эсэх дээр эргэлзээ байгааг илтгэнэ. Харин JPMorgan илүү тогтвортой нөлөө нь эрсдэлийн шимтгэл өндөрсөх боломж гэж үзсэн бөгөөд “Илүү тогтвортой нөлөө нь эрсдэлийн шимтгэл өсөх боломж юм” гэж байр сууриа илэрхийлсэн байна.

Төсвийн алдагдал, өрийн түвшин ч энэ хэлэлцүүлгийн суурь эрсдэл хэвээр. Дональд Трампын засаглал дор төсвийн алдагдал оргилдоо хүрсэн байх магадлал өндөр гэсэн тайлбар гарсан ч долдугаар сард 432 тэрбум ам.долларт хүрснийг өгөгдөл харуулсан. Мөн АНУ-ын өр анх удаа 40 их наяд ам.долларт хүрсэн талаар Бессент “энэ тоонд ‘ид шидтэй зүйл байхгүй’, өсөлтөөр даван туулж болно” гэж тайлбарлав. Гэвч зах зээл дээрх урт хугацааны өгөөж өндөр байгаа үед “өсөлтөөр давна” гэсэн өгүүлбэрийг дангаараа итгэл сэргээх мессеж болгоход бэрх, харин ч санхүүжилтийн өртгийн тухай маргааныг улам хурцатгаж магадгүй байна.

Өгөөжийн савлагаа бодит эдийн засгийн суваг руу дамжих эрсдэл хамгийн түрүүнд зээлийн өртөг дээр мэдрэгддэг. Жэймс Салливан үүнийг “Энэ нь зээлээрээ орон сууцны моргейжөө төлөхтэй адил, түр ажиллаж болох ч зөрүү нь аажмаар илүү тод болно” гэж зүйрлэсэн нь богино хугацаанд аргацааж болох ч цаг өнгөрөх тусам өртгийн дарамт тодордог логикийг сануулж байна. Ийм нөхцөлд хөрөнгө оруулагчид буцаан худалдан авалтын хэмжээнээс гадна өгөөжийн бүтэц, эрсдэлийн шимтгэлийн чиг хандлага ямар түвшинд “сууна” гэдгийг илүү анхаарч эхэллээ.

Зах зээлийн өргөн хүрээний мэдрэмж ч суларч, АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлд бууралт давамгайлсан байна. S&P 500 болон Nasdaq Composite тус бүр 0.9% ба 1% унасан нь өгөөжийн өсөлттэй зэрэгцэн эрсдэлтэй хөрөнгийн үнэлгээ шахагдаж буйг илтгэнэ. Бессентийн өгсөн дохио зах зээлд түр зуурын амьсгаа өгсөн ч эргэн өссөн өгөөж нь асуудал ганц арга хэмжээгээр шийдэгдэхгүй, харин эрсдэлийн шимтгэл хаашаа тогтох вэ гэдэг асуулт нээлттэй үлдсэнийг харууллаа. Одоо анхаарах төв нь буцаан худалдан авалтыг тэлэх эсэхээс илүүтэйгээр, урт хугацааны хөрвөх чадварын сулрал болон санхүүжилтийн урт мөчлөг дээрх дарамт хэр гүнзгий байх вэ гэсэн хүлээлт болж байна.