Sprott Asset Management: Дэлхийн зэсийн уурхайн олборлолт тасалдал, Чилийн сул гүйцэтгэлээс болж буурах эрсдэлтэй

Sprott Asset Management-ийн тайланд дэлхийн зэсийн уурхайн олборлолт ойрын хугацаанд буурах эрсдэл нэмэгдэж, нийлүүлэлтийн эмзэг байдал илүү тод харагдаж байгааг онцоллоо. Тус байгууллага тасалдал, хүдрийн агууламж бууралт, Чилийн үйлдвэрлэлийн сул гүйцэтгэл зэрэг хүчин зүйлс үнийн өсөлтөд олборлогчид удаан хариу үзүүлдэг хэв шинжийг дахин баталж байна гэж үзжээ. 2026 оны эхний хагас жилд дэлхийн уурхайн олборлолт жилийн дүнгээр 1.1 хувиар буурсан гэж Sprott мэдээлэв.

Энэ бууралтын гол хэсэг нь томоохон ордуудын доголдлоос шалтгаалсан гэж тайланд дурдсан байна. Freeport-McMoRan-ийн Индонез дахь Грасберг, Ivanhoe Mines-ийн Бүгд Найрамдах Ардчилсан Конго Улс дахь Камоа-Какула цогцолборын тасалдал 2026 онд хүлээгдэж байсан 600,000 тонн олборлолтыг зогсоосон гэж тооцжээ. Нэг дор том хүчин чадал тасалдах нь нийлүүлэлтийн талд “буфер” багатай зах зээл дээр үнэ мэдрэг хэвээр үлдэх нөхцөлийг бүрдүүлдэг гэж Sprott үзэж байна.

Нөгөө талд, зэсийн шинэ төсөл нээлтээс олборлолт хүртэл дунджаар 17.5 жил шаарддаг нь нийлүүлэлтийн хариу үйлдэл яагаад удаан байдгийг тайлбарлана гэж Sprott тайланд тэмдэглэв. Үнэ өсөхөд хөрөнгө оруулалт нэмэгддэг ч цаг хугацааны саад, хөгжүүлэлтийн шат бүрийн хязгаарлалтыг богино хугацаанд “шахаж” болдоггүй гэсэн байр суурийг тус тайланд эш татсан байна. Жэйкоб Уайт “Үнэ өсөх нь төслийн эдийн засгийг сайжруулдаг ч хөгжүүлэлтийн бүх үе шатыг шахаж, нөөц илрүүлэлтийн урсгалыг түргэн нөхөж чаддаггүй” гэж хэлжээ. Энэ нь зах зээлд үнэ өсөлтөд хариулах шинэ нийлүүлэлт нэг мөчлөгөөр хоцордог эрсдэл хэвээр байгааг сануулж байна.

Тайланд Чилийг хамгийн том нийлүүлэгчийн хэмжээндээ үлдэж байгаа ч “хамгийн эмзэг цэг” хэвээр гэж онцолсон. Чили 2025 онд дэлхийн уурхайн үйлдвэрлэлийн ойролцоогоор 23 хувийг бүрдүүлсэн ч үйлдвэрлэлийн таамаг буурч байгаа нь зах зээлийн анхаарах цэг болж байна гэж Sprott тэмдэглэв. Чилийн улсын зэсийн комисс Cochilco 2026 оны үйлдвэрлэлийн таамгийг 5.27 сая тонн болгон бууруулж, энэ нь өнгөрсөн оноос 2.6 хувиар бага гэж мэдээлсэн байна. Чили дэх хүлээлт сулрах нь дэлхийн нийт дүнтэй давхцах үед нийлүүлэлтийн тал илүү хэврэг харагдана гэж тайланд үзжээ.

Эрэлт, нийлүүлэлтийн тоон зураг богино хугацаанд илүүдэлтэй мэт харагдаж буй ч агуулах, урсгалын өөрчлөлт үнэ дээр нөлөөлөх магадлалтай гэж Sprott дүгнэсэн. International Copper Study Group-ийн мэдээллээр боловсруулсан зэсийн үйлдвэрлэл 2026 оны эхний хагаст 2.4 хувиар өсөж, хэрэглээ 2.3 хувиар нэмэгдсэнээр урьдчилсан байдлаар 131,000 тоннын илүүдэл гарсан байна. Гэсэн ч АНУ-ын тарифын хүлээлт логистик болон нөөцлөлтийн шийдвэрүүдийг хөдөлгөж, бусад бүсийн хүртээмжийг шахах хэлбэрээр “мэдрэг” нөхцөл үүсгэж болзошгүй гэж тайланд дурдсан.

Sprott-ийн үзсэнээр АНУ-ын катодын импорт 7-р сард 223,000 тонн болж дээд амжилт тогтоосон нь боломжит тарифын өмнө металл татан төвлөрүүлснийг илтгэж байна. Тус тайланд АНУ-ын Худалдааны яам 2027 оны 1 сараас 15 хувь, 2028 оноос 30 хувийн татварын арга хэмжээг санал болгосон ч эцсийн шийдвэр Ерөнхийлөгчөөс, өөрөөр хэлбэл Дональд Трампаас хамаарна гэж тусгажээ. Үүний зэрэгцээ COMEX, London Metal Exchange болон Nasdaq Sprott Copper Miners Index зэрэг зах зээлийн хэмжүүрүүдийн хүрээнд агуулахын шилжилт, хүртээмжийн асуудал анхаарал татах хүчин зүйл хэвээр үлдэж байна.