Юань энэ онд ам.долларын эсрэг чангарч, Хятадын бонд дэлхийн хөрөнгө оруулагчдад өөр замаар хөдөлж байна

Юань энэ онд ам.долларын эсрэг чангарч байгаа зэрэгцээ Хятадын засгийн газрын бондын хөдөлгөөн дэлхийн гол зах зээлийн мөчлөгөөс өөр чиглэлд үргэлжилж, олон улсын хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг татаж байна. Стратегичдын үзэж буйгаар Хятадын төрийн бонд нь бусад улсын өрөөс “өөрөөр хөдөлсөөр” байх магадлалтай бөгөөд энэ нь багцын төрөлжүүлэлтэд бодит нэмэр өгнө. Ялангуяа АНУ, Япон, Их Британи дахь жишиг өгөөжүүд олон арван жилийн дээд түвшинд хүрч өссөн үед Хятадын өгөөж сүүлийн саруудад бага зэрэг буурсан нь ялгааг улам тодруулж байна.

Энэ зөрүү нь Хятадын эдийн засгийн нөхцөл байдалтай шууд холбоотой. Дэлхийн хоёр дахь том эдийн засаг болох Хятад дэлхийн хөрөнгийн зах зээлээс харьцангуй тусгаарлагдмал хэвээр байгаагаас гадна инфляц бус дефляцийн орчинтой тулгарч байна. Үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийн огцом уналт, дефляцийн дарамт нь БНХАУ-ын Ардын банкны зөөлөн бодлогыг хадгалахад нөлөөлсөн. Үүний үр дүнд Хятадын хүү, өгөөжийн мөчлөг хөгжингүй зах зээлүүдийнхээс улам өөр болж, “хамгаалалтын” шинж бүхий байр суурь нь хэлэлцэгдэж эхэллээ.

Даваа гарагт нийтлэгдсэн долдугаар сарын жижиглэн худалдаа, аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэлийн өсөлт зах зээлийн хүлээлтээс сул гарсан нь энэ хандлагыг дахин хүчтэй болгосон. Сул тоон мэдээлэл бодлогын хүү буурах, нэмэлт дэмжлэг ирнэ гэсэн хүлээлтийг өдөөж, Хятадын өгөөжийн дарамтыг нэмэгдүүлсэн гэж зах зээлчид харж байна. Харин нөгөө талд Европын Төв банк, Японы банк зэрэг томоохон төв банкууд хүүгээ нэмэгдүүлж буй нь Хятадын мөчлөгөөс огт өөр чиглэл тогтоож, өгөөжийн ялгааг улам тэлж байна.

UBS GWM Chief Investment Office-ийн Норберт Лингийн хэлснээр, дэмжлэгтэй макро бодлого болон экспортын өсөлт нь төв засгийн газрын бондын эрэлтийг тэтгэж байна. Тэрээр үүнийг дагаад Хятадын бонд хөгжингүй зах зээлийнхнийг эрсдэл-ашгийн хувьд давж магадгүй гэж үзэв. Мөн Хятадын засгийн газрын бонд одоог хүртэл эерэг бодит өгөөж санал болгож, дэлхийн бондын багцад хамгаалалтын шинжээрээ үүрэгтэй хэвээр байгааг онцолсон.

Saxo-гийн Чун Лай Ү долдугаар сарын макро идэвхийн сүүлийн тоо баримт хүлээлтээс сул гарснаар дотоод эрэлт сэргэхэд илүү хугацаа шаардлагатайг示лэв гэж тайлбарлав. Түүний хэлснээр БНХАУ-ын Ардын банк хөрвөх чадварын ажиллагаа, чиглэсэн зээлийн арга хэмжээгээр дэмжлэгээ хадгална. Invesco-гийн Чару Чанана ч үүнтэй уялдуулан, Хятадын хүүгийн мөчлөг АНУ, Европ, Японоос улам ялгарах тусам Хятадын засгийн газрын бонд дэлхийн багцад төрөлжүүлэх үүрэгтэй хэвээр байна гэж дүгнэжээ.

Эцсийн дүндээ юань чангарч, өгөөжийн чиглэлүүд салж байгаа энэ орчинд Хятадын төрийн бондын байр суурь “өөр замаар” тодорч байна. Дэлхийн өгөөжүүд өндөр түвшинд хадгалагдах үед Хятадын зөөлөн бодлого дагасан мөчлөг үргэлжилбэл, олон улсын багцад хамгаалалтын болон төрөлжүүлэх үүргээ хадгалах магадлалтай гэж стратегичид харж байна. Зах зээлүүд өөр өөр хурдтай хөдөлж байгаа нь хөрөнгө оруулагчдад нэг талын чиг хандлагаас хэт хамааралгүй байршуулалт хайх сэдлийг улам нэмэгдүүлж байна.