CNBC-ийн Жим Крамер хувьцаанд ирсэн дарамтын гол зангилаа нь 30 жилийн АНУ-ын Засгийн газрын бондын өгөөж гэв

АНУ-ын газрын тосны үнэ нэг баррель нь 100 ам.доллар давсны дараа пүрэв гарагт хувьцаанууд уналаа. Энэ хөдөлгөөний цаана богино хугацааны мэдээ, айдас төдий зүйл биш, харин илүү урт хугацааны нэг “гол хэмжүүр” байна гэж CNBC-ийн Жим Крамер үзэв. Тэрээр хувьцаанд ирсэн сүүлийн дарамтыг тайлбарлах түлхүүр нь урт хугацааны өгөөж, ялангуяа 30 жилийн АНУ-ын Засгийн газрын бондын өгөөж гэсэн байр сууриа илэрхийлсэн. Зах зээл дээрх шахалт яг хаанаас эхэлж, хаашаа дамждагийг энэ үзүүлэлт илүү тод гаргадаг гэж тэр хэллээ.

Крамерийн тайлбарт Ойрх Дорнодын дайн сунжрах эрсдэл инфляцыг тогтвортой өндөр байлгах магадлалтай, улмаар 30 жилийн өгөөжийг ойролцоогоор 5.3 хувь хүргэсэн нь гол фон болж байна. Урт хугацааны өгөөж өсөх нь хөрөнгийн зах зээлд “олон сувгаар” сөргөөр нөлөөлдөг гэж тэр онцлов. Нэгдүгээрт, зээлийн өртөг өсөх нь бизнесийн хөрөнгө оруулалт, тэлэлтэд шууд саад болдог. Хоёрдугаарт, эдийн засгийн өсөлт саарч магадгүй гэсэн хүлээлт хүчтэй болсноор хэрэглээ, үйлчилгээний эрэлт, улмаар компанийн орлогын төсөөлөлд дарамт үүсгэдэг.

Тэр энэ логикийг Delta Air Lines-ийг жишээ болгон тайлбарлав. Крамерийн хэлснээр агаарын тээврийн компаниуд онгоц худалдан авахын тулд тогтмол зээлдэг бүтэцтэй бөгөөд ийм үед Засгийн газраас өндөр хүү төлөх шаардлагатай болох нь тэдний санхүүжилтийн нөхцөлийг чангатгана. Өгөөж өсөх тусам өрийн үнэ цэнэ нэмэгдэж, хувьцаанд очих ирээдүйн ашиг, мөнгөн урсгалын үнэлгээ дарамтанд ордог. Үүн дээр эдийн засгийн өсөлт саарвал аяллын эрэлт хумигдаж, салбарын орлогын зураглал улам тодорхойгүй болно гэж Крамер анхааруулав.

Крамер Goldman Sachs-д ажиллаж байх үедээ Delta Air Lines-ийн хувьцааны үнийг юу үндсэндээ тодорхойлдог талаар асуулт авч байснаа дурдсан. Тэр үед хэлж байсан хариултаа ч шууд иш татжээ: “Урт хугацааны бонд, өөрөөр хэлбэл 30 жилийн АНУ-ын Засгийн газрын бонд бүхнийг удирдаж байна.” Үүнийг тэр “Энэ бол урт хугацааны бондын барьцаанд орсон мэт болсон” гэж тодорхойлсон байна. Өөрөөр хэлбэл хувьцааны түүх, компанийн хүчин зүйлсээс гадна урт хугацааны өгөөжийн чиглэл тухайн салбарын үнэлгээ, хүлээлт дээр давамгай нөлөө үзүүлдэг гэж тэр үзэж байна.

Гэхдээ Крамер хувьцааг бүхэлд нь үгүйсгэсэнгүй. “Хувьцаа гайхалтай, ялангуяа эрсдэл даах чадвартай залуу хүмүүст их ашиг авчирч чадна” гэж тэр хэлэв. Харин “50-аас дээш насныханд хувьцааг ялах зүйл юу вэ гэвэл 30 жилийн АНУ-ын Засгийн газрын бонд” гэж тэр нэмж, өндөр өгөөжтэй урт хугацааны бонд нь тодорхой хөрөнгө оруулагчдад хувьцаатай өрсөлдөхүйц сонголт болж байгааг санууллаа. Үр дүнд нь хөрөнгийн урсгалын тэнцвэр өөрчлөгдөж, хувьцааны эрэлт суларч болох эрсдэл бий.

Крамерийн хамгийн том санаа зовоож буй зүйл нь тогтворгүй өгөөжийн орчин тэлэлтийг гацааж болох тухай байв. “Ийм үед 30 жилийн өгөөж тогтворгүй байвал компаниуд тэлж чадахгүй” гэж тэр хэлээд, эдийн засаг саарвал “хүмүүс ажлаасаа халагдаж, тэлэлтийн төлөвлөгөө цуцлагдана” гэж анхааруулав. Түүний тайлбараар нөхцөл өөрчлөгдвөл “хүмүүс бага аялна, агаарын тээвэрлэгчид төсөөллөө бууруулна,” ингэснээр “хувьцаанууд хүчтэй цохилт амсана гэж зах зээл урьдчилан тооцоолж байна.” Зах зээлийн өнөөгийн мэдрэмжийг уншихад энэ нь нэг компанийн асуудал гэхээсээ илүү урт хугацааны өгөөжөөр дамжин нийт эрэлт, санхүүжилтийн өртөгт очдог гинжин дарамт болж харагдаж байна.