Хедж сангуудын өссөн оролцоо бондын захын цочролыг өргөжүүлэх эрсдэлийг нэмэгдүүлж байна

Төрийн бондын зах дахь хедж сангуудын оролцоо нэмэгдсэнээр нэг улсын эсвэл нэг захын цочрол өргөн хүрээний санхүүгийн дарамтад шилжих эрсдэл өсөж байна. Английн Төв банкны санхүүгийн тогтвортой байдлын асуудал хариуцсан дэд ерөнхийлөгч Сара Бриден хедж сангуудын бондын зах дахь оролцоо нэмэгдсэн нь зах зээлийн өргөн хүрээний цочролын эрсдэлийг өсгөсөн гэж мэдэгдэв. Түүний анхааруулга нь бондын захын хөдөлгөөн банкны систем болон бусад санхүүгийн захад хэрхэн дамжиж болох асуудалд төвлөрчээ. Сүүлийн хэдэн жилд дэлхийн гол төрийн бондын захууд дахь хөрөнгө оруулагчдын бүтэц өөрчлөгдсөн нь улам тодорхой болсон байна.

Хедж сангууд 2025 оны эцэст 30 их наяд ам.долларын төрийн сангийн бондын захын 7 хувийг эзэмшсэн нь дээд үзүүлэлт болжээ. Ийнхүү оролцоо нэмэгдэхийн зэрэгцээ зах зээл дэх гол тоглогчдын шинж чанар өөрчлөгдсөн байна. Өмнөх шигээ бодит хөрөнгө оруулагчид болох даатгалын компани, тэтгэврийн сангууд голлох бус, үнэ мэдрэмтгий, хөшүүрэг ашигладаг, олон улсын хедж сангуудын жин нэмэгджээ. Энэ бүтэц нь хөрөнгө оруулагчдын ижил төстэй үйлдэл нэгэн зэрэг явагдах нөхцөлд үнийн хөдөлгөөнийг улам огцом болгох эрсдэлтэй.

Олон улсын валютын сан хедж сангуудын нийт хөрөнгө 13 их наяд ам.долларт хүрснийг тэмдэглэж, хөшүүргийн хэрэглээг анхаарууллаа. Тус сангийн мэдээлснээр өгөөжөө нэмэгдүүлэхийн тулд хөшүүрэг ашиглах, ижил байр суурьтай арилжаа хийх хандлага нь хямралын үед зах зээлийн дарамтыг эрчимжүүлж болзошгүй. Их хэмжээний зээлд түшиглэсэн ижил байр суурьт арилжаа нь төрийн бондын савлагааг банкны системд дамжуулах магадлалтай. Ийм нөхцөлд бондын үнийн хөдөлгөөн зөвхөн тухайн захад үлдэхгүй, санхүүгийн системийн бусад хэсэгт нөлөөлөх боломжтой юм.

Хедж сангууд бэлэн төрийн сангийн бондыг урт байршуулж, холбогдох фьючерсийг богино байршуулан үнийн зөрүүнээс ашиг олох арбитражийн стратеги ашигладаг. Энэ арилжаа нь хоёр захын үнийн зөрүүг ашиглахад чиглэдэг боловч байр суурь их хэмжээгээр, хөшүүрэгтэй үүссэн үед зах зээлийн дарамтыг нэмэгдүүлж болзошгүй. Хөрөнгө оруулагчид ижил чиглэлд байр сууриа өөрчлөх шаардлагатай болсон тохиолдолд бондын захын хөдөлгөөн богино хугацаанд эрчимжих эрсдэлтэй. Мөнгөний бодлогын хороо болон холбогдох байгууллагуудын анхааралд энэ дам нөлөөний боломж улам ихээр орж байна.

АНУ-ын 10 болон 30 жилийн төрийн бондын өгөөж энэ сарын эхээр 2002 оноос хойших хамгийн өндөр түвшинд хүрчээ. Их Британийн 10 жилийн бондын өгөөж олон арван жилийн дээд түвшинд хүрсэн бол Францын бондын өгөөж төсвийн төлөвийн болгоомжлол нэмэгдсэнээр огцом өссөн байна. Эдгээр хөдөлгөөн нь бондын захуудын дарамт зэрэгцэн нэмэгдэхэд хедж сангуудын байр суурь, хөшүүргийн хэрэглээ ямар үүрэгтэйг тодруулж байна. Цочролын эх үүсвэр нь бондын захууд бөгөөд дам нөлөө үүсэх магадлал өмнөхөөс өндөр болсон гэж үзэж байна.