Robinhood-ийн гүйцэтгэх захирал AMC-ийн захирлын токенжуулсан хувьцааны шүүмжлэлд хариу өгөв

Robinhood-ийн гүйцэтгэх захирал Влад Тенев AMC-ийн гүйцэтгэх захирал Адам Ароны токенжуулсан хувьцааны талаарх хурц шүүмжлэлд хариу өгч, олон нийтэд нээлттэй компанийн хувьцаанд суурилсан бүтээгдэхүүнүүдийг гаргагч тал бүрэн “барьж” чаддаггүй гэдэг байр суурийг ил тод илэрхийллээ. Тенев CNBC-ийн Squawk Box-т ярихдаа Robinhood дээр яригдаж буй токенууд нь саналын эрхгүй, суурь хувьцаагаар баталгаажсан өрийн үнэт цаас гэж тайлбарлав. Энэ маргаан нь токенжуулалт хэмээх шинэ хэлбэрийн бүтээгдэхүүнүүд уламжлалт компанийн хяналтын хүрээг хаана хүртэл сунгах вэ гэсэн асуултыг дахин сөхөж байна.

Токенжуулалт гэдэг нь блокчэйн сүлжээнд арилжаалагддаг үнэт цаас болон бодит хөрөнгийн дижитал дүрслэл гаргах үйл явц гэж тайлбарлагддаг. Ингэхдээ токенжуулсан хөрөнгийн эзэмшигчид суурь хөрөнгийг шууд өмчлөх эрхгүй гэж дурдав. Өөрөөр хэлбэл хэрэглэгч тал дээр “хувьцаа эзэмшиж байна” гэх ойлголттой төстэй харагдавч эрх, үүргийн бүтэц нь суурь хөрөнгөтэй яг адил биш байх боломжтой гэсэн үг.

Маргааныг хурцатгасан гол байр суурь нь Адам Ароны шүүмжлэл байв. Тэрээр Robinhood-ийн токенжуулсан хувьцааг, тэр дундаа токенжуулсан AMC хувьцааг ширүүн шүүмжилсэн. Ароны хэлснээр, ийм токенжуулалт нь гаргагч компанийн оролцоогүйгээр AMC хувьцаанд өртөлт үүсгэж, компани-хувьцаа эзэмшигчийн уламжлалт харилцааг сулруулж болзошгүй. Түүний санаа зовнил нь бүтээгдэхүүн зах зээл дээр гармагц компанийн талаас зөвшөөрөл, оролцооны стандартууд алдагдана гэсэн хандлагад төвлөрч байна.

Харин Теневийн тайлбар үүнээс өөр логик дээр тулгуурлав. Тэрээр олон нийтэд нээлттэй болсоны дараа компанийн хувьцаанд суурилсан санхүүгийн бүтээгдэхүүнийг бүрэн хянах боломжгүй гэж хамгаалав. Теневийн хэлснээр хувьцаа олон нийтэд арилжаалагдсаны дараа хувьцаа эзэмшигч шилжүүлж болох өмч эзэмшдэг бөгөөд бусад санхүүгийн байгууллагууд гаргагчаас зөвшөөрөл авалгүйгээр тухайн хувьцааг иш татсан бүтээгдэхүүн бий болгож чадна. Тэр мөн гаргагчид өөрсдийн гаргасан хувьцааны эрх, үүргийн дээр хяналттай, гэхдээ энэ нь бүхнийг хянадаг гэсэн үг биш, ялангуяа өөр компаниуд тухайн хувьцааг иш татсан өөрийн үнэт цаасыг гаргахыг тэд хянахгүй гэж онцлов.

Эндээс салбарын бодит маргаан нарийсч байна: ямар тохиолдолд гаргагчийн зөвшөөрөл шаардлагатай вэ. Теневийн хэлснээр, гаргагчийн зөвшөөрөл авах эсэх нь яг юу хийж байгаагаас шалтгаална. Тэрээр Robinhood-ийн хувьцааны токенуудыг салангид этгээд гаргаж, суурь хувьцаагаар баталгаажуулсан бүтэцтэй гэж тайлбарлаад, ийм төрлийн токенжуулсан үнэт цаас тул гаргагчийн зөвшөөрөл автоматаар шаардах ёсгүй гэсэн байр суурь илэрхийлэв. Үүний зэрэгцээ тэрээр суурь хувьцаанд хамаарах саналын эрхийг Robinhood хэрхэн хэрэгжүүлэх талаар тодорхой мэдээлэл өгөхөөс татгалзаж, төлөвлөгөөг зарлаагүй гэв.

Ингэснээр токенжуулалтын өсөлт нь зөвхөн технологийн боломж бус, олон нийтэд нээлттэй компаниудын хяналт, оролцооны хил хязгаарыг дахин тогтоох асуудал болж хувирч байна. Нэг талд нь гаргагчийн брэнд, хөрөнгө оруулагчидтай харилцах уламжлалт суваг суларч болзошгүй гэх болгоомжлол; нөгөө талд нь хувьцаа нийтэд арилжаалагддаг болсон мөчөөс эхлэн зах зээл дээр түүнд “иш татсан” олон төрлийн бүтээгдэхүүн бий болж ирсэн бодит практик байгаа юм. Тенев саналын эрхийн талаарх төлөвлөгөө зарлагдаагүй хэвээр гэдгийг хүлээн зөвшөөрсөн нь маргаан цаашид аль хүрээнд үргэлжлэх, мөн токенжуулсан бүтээгдэхүүнүүдийн бүтэц ямар хэлбэрээр түгээмэлжихийг анхаарал татахуйц хэвээр үлдээлээ.