Засгийн газрын өрийн зах зээлийн алхам инфляцын хүлээлтийг өдөөж, хөрөнгө оруулагчдын болгоомжлолыг нэмэгдүүлэв

АНУ-ын төрийн бондын зах зээлд инфляцын хүлээлт хурдтай нэмэгдэж, хөрөнгө оруулагчдын анхаарал Сангийн яамны шинээр зарласан алхам руу төвлөрөв. Өгөөжийн муруйн дагуу breakeven үзүүлэлт өсөж, хоёр сараас дээших дээд түвшинд хүрсэн нь зах зээл үнэ тогтоохдоо ирээдүйн инфляцын эрсдэлийг илүү өндөрөөр тооцож эхэлснийг илтгэж байна. Үүнтэй зэрэгцэн Сангийн яам урт хугацаат өрийн хоёрдогч зах зээлийг дэмжих зорилгоор өрийн буцаан худалдан авалтын хэмжээг дор хаяж хоёр нугална гэж мэдэгдлээ.

Энэ өөрчлөлт нь хөрвөх чадварыг сайжруулах хүрээнд 2024 онд эхэлсэн 2 тэрбум ам.долларын буцаан худалдан авалтыг эрчимжүүлэхтэй холбоотой. Зах зээлийн хэмжүүрээр 10 жилийн breakeven 2.34% болж өссөн нь “инфляц өсөх” төсөөлөл батжиж байгааг харуулж, мөн Холбооны нөөцийн банкны бодлогын тухай хүлээлтийг дахин хөдөлгөв. Ийм үед урт хугацааны өгөөжийн “тогтвортой байдал” өөрөө эмзэг сэдэв болж, бодлогын дохио бүрийн ач холбогдол нэмэгддэг.

Өгөөжийн зах зээлд хөдөлгөөн тодорхой харагдлаа: 10 жилийн бондын өгөөж 4.73%, 30 жилийнх 5.27% болж өссөн байна. Гэхдээ ханшийн тал дээр өөр зураг гарч, ам.доллар энэ долоо хоногт бараг 0.9%-иар суларсан нь хөрөнгө оруулагчид мэдээллийг нэг чиглэлд тайлбарлаагүйг илтгэнэ. Энэ нөхцөл нь инфляцын хүлээлтийн өсөлт, өсөж буй өгөөж, сулрах ам.долларын хослол хэр удаан үргэлжлэх талаар асуулт тавьж байна.

Зах зээлийн хариу үйлдэл нь Холбооны нөөцийн банкны жилийн симпозиумын хүрээнд наймдугаар сарын 28-нд үг хэлэх Кевин Уоршийн илтгэлийн ач холбогдлыг нэмэгдүүлж байна. Инфляцын хүлээлт дээшлэх тутамд төв банкны бодлого “хэт сул” гэж уншигдах эрсдэл, мөн урт хугацааны өгөөжийн өсөлт хурд авах магадлал дагаж нэмэгддэг. Тиймээс Сангийн яамны алхамыг зах зээл бодлогын ерөнхий чиглэлтэй уялдуулан тайлбарлах гэж оролдож буй нь анзаарагдаж байна.

Дарамт зөвхөн төрийн санхүүжилтийн мэдэгдлээс үүсээгүй. Хиймэл оюунд хөрөнгө оруулж буй hyperscaler-уудын өрийн гаргалт, Ази Европын өндөр өгөөжтэй өртэй өрсөлдөөн зэрэг хүчин зүйлс урт хугацааны өгөөж дээрх “татах хүч”-ийг тэжээсэн гэж үзэж байна. KBRA-ийн Ван Хессер “Одоогийн суурь нөхцөл тун хатуу, санаа зовоосон зүйлсийн коктейль хурсан” гэж тайлбарлав.

Тайлбарлагчдын хувьд уншилт хоёр тийшээ хэлбийв. Macquarie Group-ийн Тьерри Визман “Сангийн яамны мэдэгдлийг Холбооны нөөцийн банк илүү сул бодлого баримтлах дохио мэт уншсаны үр дагавар байж магадгүй” гэж хэлсэн бол, Jefferies-ийн Дэвид Зервос “Зах зээл хэн нэгнээс зугтаагаагүй, харин илүү тактикч Сангийн сайдын шинэ хэв маягт дасан зохицох шаардлагатай” гэж онцоллоо. Ойрын хугацаанд breakeven-ийн өсөлт, өгөөжийн хэлбэлзэл, ам.долларын хөдөлгөөн зэрэг үзүүлэлтүүд Сангийн яамны дараагийн алхам болон төв банкны дохиог зах зээл хэрхэн нэгтгэн уншихыг илүү тодорхой болгох төлөвтэй байна.