AI-ийн зохиогчийн эрхийн маргаан хурцадсанаар The New York Times Company дээрх опцион арилжаачдын сонирхол нэмэгдэв

Microsoft болон OpenAI-ийн удирдлагуудын шинээр ил болсон мэдүүлгүүд The New York Times Company-тай холбоотой хиймэл оюунт маргааныг дахин хурцатгаж, деривативын зах зээл дээрх эрсдэлийн дуршлыг хөдөлгөв. Wall Street Journal-ын мэдээлснээр, OpenAI-ийн нэг удирдах ажилтан чатботууд сэтгүүл зүйд “оршихуйн заналхийлэл” гэж хүлээн зөвшөөрсөн гэжээ. Washington Post-ын мэдээлснээр, Microsoft-ийн хэрэглээний шинжлэх ухааны захирал Брент Хехт үүнийг “хүний түүхэн дэх хөдөлмөрийн хамгийн том хулгай” хэмээн тодорхойлсон байна. Эдгээр ишлэл нь Times-ын хэрэг дэх “шударга хэрэглээ” байр суурийг доргиосон гэж зах зээл уншиж байгаа нь опцион арилжааны урсгалаас харагдав.

Маргааны гол нь Times болон хиймэл оюунт бүтээгдэхүүнүүдийн контент ашиглалтын хүрээнд өрнөж буй зохиогчийн эрхийн асуудал. Ил болсон мэдүүлэг, хувийн тэмдэглэлүүд “шударга хэрэглээ” гэх хамгаалалт хэр бат бөх вэ гэдэгт хөрөнгө оруулагчдыг дахин эргэлзүүлж, богино хугацааны шийдвэр эсвэл эвлэрлийн талаарх хүлээлтийг өсгөсөн талаар яригдаж байна. Үүнтэй зэрэгцэн Financial Times-ын мэдээлснээр, OpenAI-ийн хамтран үүсгэн байгуулагч Грег Брокман 2017 онд технологийг арилжаалснаар “газиллион” олно гэж бичсэн гэх бөгөөд Times-ын төлбөрийн ханыг тойрох арга олдсон гэхэд “аа сайхан” гэж хариулсан гэх мэдээлэл нь маргааны өнгийг илүү хурц болгов. Зах зээл ийм өгүүлбэрүүдийг “санаатай” эсвэл “бизнесийн төлөвлөгөөний” шинжтэй гэж тайлбарлахдаа хурдан, харин үүний үр дагаврыг үнэлэхдээ бүр ч хурдан байдаг.

Энэ удаагийн хөдөлгөөн илүү тодорхой нэг цэг дээр төвлөрсөн нь опцион урсгал. Опцион урсгалын гол хэсэг нь 10 дугаар сарын 72.5/77.5 колл спредийг ойролцоогоор 4,400 ширхэгээр $0.925 дебитээр авсан хэлцэл байсан. Өөрөөр хэлбэл, арилжаачид The New York Times Company-ийн ханш богино хугацаанд өсөх хувилбар дээр байр суурь авч, нэг хэсэг эрсдэлийг спредээр хязгаарласан бүтэц сонгожээ. Ийм төрлийн бүтэц нь хүчтэй мэдээний урсгалтай үед “өсөлт ирнэ, гэхдээ хэтэрхий үнэтэй хамгаалалт авахгүй” гэсэн зах зээлийн нийтлэг сэтгэл зүйг илтгэдэг.

10 дугаар сарын дуусах хугацаа нь товч шийдвэр гаргах эсвэл хэлэлцээр ойрын долоо хоногт буух магадлалыг зах зээл үнэлж буйг示нэ. Үүнээс цааш үнэ хэлбэлзлийн зураглал хоёр чиглэлтэй: нэг талаас, “шударга хэрэглээ” талаархи байр суурь сулрах шинжтэй гэж үзвэл хувьцаа дарамтад орж, хамгаалах (put) эрэлт өсөх байж магадгүй. Нөгөө талаас, эвлэрэл эсвэл тодорхой бус байдлыг нимгэлэх алхам ойртох тусам спред, богино хугацааны опционы үнэ, implied volatility огцом савлах эрсдэл нэмэгдэнэ. Үр дүнд нь хувьцааны өөрийнх нь хөдөлгөөнөөс гадна деривативын үнэлгээ өөрөө мэдээллийн гарчиг бүрт түргэн өөрчлөгдөх орчин бүрэлдэж байна.

Энд нэг анхаарах ёстой тайлбар бий: Tidal нийтлэлд дурдсан бүх үнэт цаасыг эзэмшдэг эсвэл барьдаг гэж мэдэгдсэн. Ийм мэдээлэл нь зах зээл дээрх өгүүлэмжийг улам хүчтэй болгож, бусад оролцогчдыг дагах, эсвэл эсрэг байр суурь авах шийдвэрт нөлөөлөх боломжтой. Одоогоор тодорхой нэг шийдвэр, эсвэл эвлэрлийн талаар албан ёсны дүгнэлт яригдаагүй ч “шударга хэрэглээ”-ний эргэн тойрон дахь баримтын тайлбар өөрчлөгдөх бүрд The New York Times Company-ийн хувьцаа болон опцион дахь хэлбэлзэл хэвийн хэмжээнээс өндөр байх эрсдэл хэвээр байна.