АНУ-ын бондын зах зээлийн савлагаа намдахгүй хэвээр, хөрөнгө оруулагчид хугацаа ба инфляцын хамгаалалтад шилжиж байна

АНУ-ын төрийн бондын өгөөжийн савлагаа намдах шинжгүй хэвээр байгаа тул хөрөнгө оруулагчид багцынхаа эрсдэлийн байрлалыг шууд өөрчилж, хугацааг богиносгох болон инфляцын хамгаалалт нэмэх алхмууд руу шилжиж байна. Лхагва гарагт 10 жилийн АНУ-ын төрийн бондын өгөөж 2023 оноос хойших хамгийн өндөр түвшинд хүрснээр зах зээлийн “дуу чимээ” улам чангарч, шийдвэр гаргагчдыг дарамталж эхэллээ. Энэ нөхцөл байдал нь зөвхөн ханшийн хэлбэлзлээс гадна бодлогын дохио, улс төрийн байр суурийн огтлолцлоор улам төвөгтэй болж байна.

Зах зээл дээрх анхаарлын төвд АНУ-ын Сангийн яамны сайд Скотт Бессентийн бондыг идэвхтэй буцаан худалдан авах төлөвлөгөө орж ирэв. Түүний тайлбарласан чиглэл нь хүүгийн өсөлтийн дарамтыг сааруулах зорилготой боловч хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ нь нэг талаас дэмжлэг, нөгөө талаас төсвийн сахилга бат, нийлүүлэлтийн хүлээлттэй зэрэгцэн уншигдаж байна. Үүн дээр Холбооны нөөцийн банкны хамгийн сүүлийн дохиолол бодлогын хүүг нэмэх боломж байж магадгүйг илэрхийлж, Ерөнхийлөгч Дональд Трампын байр суурьтай зөрчилдөх дүр зураг үүсгэж байна гэж мэдээлэв. Бодлогын ийм тодорхой бус байдал нь өгөөжийн муруй, хугацааны эрсдэл дээр илүү мэдрэг нөлөөлж, хөрөнгө оруулагчдын “хаашаа зогсох вэ” гэсэн асуултыг хурцатгаж байна.

Мөнгөө удаан хугацаанд түгжихээс зайлсхийх хандлага тоон дээр ил болжээ. Morningstar Direct-ийн мэдээлснээр хэт богино хугацаат бондын ETF-үүдэд долдугаар сард 12.8 тэрбум ам.долларын хөрөнгө татагдсан байна. Энэ урсгал нь өндөр өгөөжийг барьж авахын зэрэгцээ бодлогын эрсдэлийг “түр зогсоож” ажиглах байр суурь хүчтэй байгааг харуулна. Elyxium Wealth-ийн үүсгэн байгуулагч түнш, хөрөнгө оруулалтын захирал Жефф Мортимер хэдэн сарын турш бондоос мөнгийг гарган, хугацааг богиносгон, бусад хөрөнгийн ангилал руу төрөлжүүлэх чиг баримжаа баримталж байна гэжээ.

Тодорхой санал, тактикийн түвшинд хөрөнгө оруулагчид хугацаа болон чанарыг нэг дор “шалгаж” эхэлсэн байна. Arena Private Wealth-ийн хөрөнгө оруулалтын захирал Эрик Крац 5-7 жилийн хугацаатай АНУ-ын төрийн бондыг 4.51%-4.63% өгөөжийн бүсэд худалдан авч байгаа гэж мэдээлсэн бөгөөд чанартай компанийн өрийн хэрэгслээс 5% ба түүнээс дээш боломж, давуу эрхийн өрийн хувьд 6%-аас дээш өгөөж сонирхож байна гэж хэлсэн. Steward Partners дахь Reservoir Road Wealth Management-ийн Кен Робан богино хугацаат компанийн бондуудыг түлхүү авч, идэвхтэй удирдлагатай ETF ашиглаж байгаа гэв. Тэрээр DFSD санг дурдсан бөгөөд цэвэр зардлын хувь 0.16%, долдугаар сарын 31-ний байдлаар 1,593 бонд эзэмшиж байсан бол NBSD санг мөн онцолж, цэвэр зардлын хувь 0.35%, наймдугаар сарын 31-ний байдлаар 1,104 эзэмшилтэй байсан гэжээ.

Инфляцын эрсдэлийг шууд хаших хэрэгцээ ч эргэн хүчтэй амь орж байна. Робан үйлчлүүлэгчдийн тэтгэврийн дансанд инфляцаас хамгаалах үнэт цаас (TIPS)-ыг 5-15 жилийн хугацаагаар шаталсан бүтэцтэйгээр нэмж авч эхэлж буйгаа хэлээд, хэрэв инфляц 3%-4% орчим хадгалагдвал TIPS нь бодит өгөөжийг ойролцоогоор 2.4% түвшинд өгөх боломжтой гэж тайлбарласан. Үүнтэй зэрэгцэн Марк МакКаррон инфляц ба алдагдлыг хянах бодлого харагдах хүртэл бондын өгөөж өсөх хандлагатай гэж үзэж, “чанартай, богино хугацаатай, хамгаалалттай” байхыг зорьж байна гэж хэлсэн. Кен Робан ч АНУ-ын Засгийн газраас төсвийн сахилга батын дохио гарч эхлэхийг хүлээж, үүнийг нягт ажиглаж буйгаа ярьсан байна.

Гэхдээ зах зээлийн “дуу чимээ”-г шууд дагах нь хамгийн зөв хариу биш гэдгийг сануулсан байр суурь бас байна. Иан Тонер “дуу чимээг” үл тоох нь хэнд ч хамгийн хэцүү зүйлсийн нэг гэж хэлээд, ихэнх мэдээ богино хугацааны, харин ихэнх багц урт хугацааны байх ёстой бөгөөд энэ огтлолцол нь сэтгэлзүйн хувьд хүнд ч үр дүнд чухал нөлөөтэй гэж онцолжээ. Мөн Марта Нортон “өгөөж одоо нийтлэгээрээ өндөр болсон нь ирээдүйн өгөөжид эерэг дохио” гэж үзэж, “бонд үхсэн” гэдэгтэй санал нийлэхгүй, өмнөх шигээ хүчтэй дэмжлэггүй байж болох ч хөрөнгө оруулагчдын багцад үүрэгтэй хэвээр гэж хэлсэн байна. Савлагаа намдах эсэх нь бодлогын дараагийн дохио, төсвийн сахилга батын бодит алхмуудаас хамаарах ч энэ хооронд зах зээл дээр хамгаалалт, чанар, богино хугацааны хослол давамгай хэвээр үлдэх төлөвтэй байна.