АНУ-ын хувьцааны зах зээл инфляц намжсан сигналаар сэргэж, Холбооны нөөцийн банкны шийдвэр хүлээлт төвд байна

Хүнс, эрчим хүчийг хассан хэрэглээний инфляц таамагтай нийцсэн нь АНУ-ын хувьцааны зах зээлийн нээлтийн уур амьсгалыг зөөлрүүлж, индексүүдийг өндөр түвшинд эхлэх хүлээлт рүү чиглүүлэв. S&P 500, Nasdaq дөрвөн өдрийн дараалсан уналтаа таслах оролдлого хийж байгаа нь инфляцын “муу сюрприз” гараагүйтэй шууд холбоотойгоор харагдаж байна. Гэхдээ энэ өөдрөг хүлээлтийн дээрээс ирэх долоо хоногийн Холбооны нөөцийн банкны хурлын шийдвэр зах зээлийн анхаарлыг бүрэн татсаар байна.

Зах зээл дээр хүү өсгөнө гэсэн магадлал бараг баталгаатай хэвээр байгаа нь үнэт цаасны ханшийн сэргэх оролдлогын цар хүрээг хязгаарлаж байна. Бондын өгөөж тогтвортой ч өндөр түвшинд хадгалагдаж, эдийн засгийн хамгийн мэдрэмтгий хэсгүүд рүү дарамт шахалт болж дамжиж байна. Ялангуяа 30 жилийн тогтмол хүүтэй орон сууцны зээл 7%-аас дээш гарсан нь үл хөдлөхийн зах зээлд “шахалт” үүсгэж, худалдан авагчдын эрэлт дээр хүчтэй жин дарлаа.

Эрсдэлийн өөр нэг гол суваг нь эрчим хүчний үнэ болон нийлүүлэлтийн айдас. WTI ойролцоогоор нэг баррель нь 100 ам.долларын орчим, Brent 104 ам.долларт хэлбэлзэж байгаа нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг дахин түүхий эдийн тал руу татав. Ойрхи Дорнодын нийлүүлэлтийн саатал, тэнгисийн хамгаалалтын эрсдэлийн тухай айдас нэмэгдсэнээр үнэ дээрх хүлээлт улам мэдрэмтгий болж байна. Нөгөө талд Олон улсын эрчим хүчний агентлаг 2026 онд дэлхийн нийлүүлэлт 6% буурна гэж тооцоолсноо мэдээлж, өмнөхөөр энэ жил 4% буурна гэж таамаглаж байснаа шинэчиллээ.

Ийм нөхцөлд өндөр хүүгийн “шинээр хэвийн” орчин хамгийн түрүүнд орон сууц, барилгын секторт цохилт өгч байна. Wells Fargo орон сууц баригч Lennar, D.R. Horton, Toll Brothers, PulteGroup-ын зорилтот үнийг бууруулсан төдийгүй Masco, Stanley Black & Decker, Whirlpool зэрэг барилгын материал, багаж, ахуйн техник үйлдвэрлэгчдийн үнэлгээг ч танаад эхэллээ. Зах зээлийн ажиглалтад орон сууцтай холбоотой өртөлтөөр Home Depot онцлогдож, энд хүүгийн чиглэл гол нөлөө үзүүлж байгааг сануулж байна. Гэлээ ч нэгэн жигд сөрөг дүр зураг биш: RH улирлын ашгийн маржин, ашиг, борлуулалтаар таамгийг давсан бөгөөд төлөв сул байсан ч хувьцаа нь өсөв.

Харин хөрөнгө оруулагчдын “аюулгүй” байрлал нь хиймэл оюун ба дэд бүтцийн сэдэв хэвээр. Oracle хиймэл оюунтай холбоотой үүлэн үзүүлэлтүүд хүлээлтээс давснаар хувьцаа нь огцом нэмэгдэж, шинэ гэрээнүүдэд нэмэлт хөрөнгө оруулалт шаардахгүй гэж мэдээлэгдсэнээр өртэй холбоотой болгоомжлол багасав. Adobe-ийн бизнес удааширч байгаа ч сөрөг биш, шинэ гүйцэтгэх захирал шинэчлэл хурдасгаж магадгүй гэж тайлбарласан нь зах зээлийн өнгийг зөөллөв; компани сар бүр 1 тэрбум хэрэглэгчид хүрсэн бөгөөд хиймэл оюунт суурилсан ARR 150% өсөж байна. Үүн дээр Microsoft 2032 он хүртэл дата төвийн хүчин чадлаа гурав дахин нэмэгдүүлж 38 гигаватт хүргэхээр төлөвлөснийг онцолж, энэ хэрэгцээнээс GE Vernova ашиг хүртэж магадгүй, учир нь дата төвүүдэд сүлжээнээс гадуурх цахилгаанд ашиглах хий турбин үйлдвэрлэдэг гэж тэмдэглэв; мөн OpenAI хүчин чадлын өсөлтөө удаашруулах хувилбар хэлэлцэж байна гэж дурдагдав.

Асуудлын цөм нь: инфляц “тайван” гарсан ч бодлогын хүү, эрчим хүчний эрсдэл зэрэг том хүчин зүйлсийн огтлолцол зах зээлийн чиглэлийг тодорхойлсоор байна. RBC-ийн шинжээчид Dell-ийн өсөлтийг хиймэл оюуны дэд бүтцийн эрэлт хурдасгаж байна гэж үзэж, 640 ам.долларын зорилт тавьж, нэмэгдэх боломж 25% гэж тооцсон бол Goldman Sachs Nvidia-г худалдан авах зөвлөмжөө хадгалж, нэгж хувьцаанд 300 ам.долларын зорилтот үнэ өгөв. Тэд Nvidia хагас их наяд ам.долларын буцаан худалдан авалт зарлах хүртэл бусад хүчин зүйл хүчтэй нөлөөлөх эсэхэд эргэлзээ байгааг дурдсаны зэрэгцээ, Apple-ийн Тим Күүкийн 15 жилийн хугацаанд буцаан худалдан авалтаар нийт 877 тэрбум ам.долларын хувьцаа татан бууруулсан жишээг иш татлаа. Иймээс зах зээл инфляцын “дохио”-г нааштай хүлээн авсан ч, дараагийн хөдөлгөөнийг тодорхойлох гол шалгуур нь ирэх долоо хоногийн Холбооны нөөцийн банкны шийдвэр, мөн хүү ба эрчим хүчний эрсдэлийн хос дарамт хэр удаан үргэлжлэх нь болж байна.