АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн хороо хувийн зах зээлд иргэдийн оролцоог өргөтгөх томоохон саналыг дэмжив

АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн хороо хувийн зах зээлд хувь хүмүүсийн оролцоог өргөжүүлэх өргөн хүрээний саналыг баталлаа. Хорооны дарга Пол Аткинс хувийн зах зээлийн боломжийн эрэлт өсөж байгаа тул хүртээмжийг тэлэх шаардлагатай гэж тайлбарлав. Түүний хэлснээр энэ орон зай нь “Америкийн бизнесийн томоохон хөдөлгүүрүүдийн нэг” бөгөөд оролцох боломж нь “хамгийн чинээлэг эсвэл хамгийн боловсронгуй гэж тооцогдсонд л хязгаарлагдах ёсгүй” гэж үзжээ.

Зөвшөөрсөн багц санал нь хувь хүмүүст олгодог итгэмжлэгдсэн хөрөнгө оруулагчийн лицензийн тоо, төрлийг нэмэгдүүлэхээр тусгасан. Зах зээл дээр энэ нь хувийн хөрөнгө, хувийн зээл зэрэг бүтээгдэхүүн рүү жижиг хөрөнгө оруулагчдыг татах хүрээ өргөжих дохио гэж уншигдаж байна. Гэхдээ хүртээмж тэлэх тусам зохицуулалт, ил тод байдал ямар түвшинд дагаж сайжрах нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарлын төвд хэвээр үлдлээ.

Энэхүү чиглэл нь Вашингтоны бодлогын ахицтай зэрэгцэж байна. Өнгөрсөн наймдугаар сард АНУ-ын Ерөнхийлөгч Доналд Трамп 401(k) хөрөнгө оруулагчдын альтернатив хөрөнгөд хандах боломжийг өргөтгөх тухай захирамжид гарын үсэг зурсан. Трампын засаг захиргааны энэ алхамын дараагаар хувийн зах зээлийн бүтээгдэхүүнийг олон нийтэд ойртуулах талаар маргаан илүү идэвхжиж, SEC-ийн өнөөдрийн шийдвэр тэр урсгалтай огтлолцож байгаа юм.

Саналд тусгаснаар бүртгэлтэй хөрөнгө оруулалтын зөвлөхүүд (Registered Investment Advisers, RIA) хувийн хөрөнгийн менежерүүдийг татахын тулд 20% хүртэл гүйцэтгэлийн хураамж авах боломж нээгдэнэ. Энэ нь нэг талаар уламжлалт бүтэцтэй уялдах ч, нөгөө талаар жижиг хөрөнгө оруулагчийн нийт өгөөжид ямар нөлөө үзүүлэх вэ гэдэг асуултыг хурцатгана. Пол Аткинс “Хорооны миний тэргүүлэх зорилтын нэг нь хувь хөрөнгө оруулагчдын хувийн зах зээлд оролцох боломжийг хөнгөвчлөхийн зэрэгцээ, тэднийг муу санаат этгээд, залилангаас хамгаалах арга замыг судлах явдал” гэж онцолсон байна.

Гэвч хувийн зах зээлд хөрвөх чадварын эрсдэл, татан авалтын дарамт бодитоор илэрч байсан нь болгоомжлолыг амьд байлгажээ. Хоёрдугаар сард Blue Owl Capital нь Blue Owl Capital Corporation II санд улирлын тогтмол мөнгөн татан авалтыг түр зогсоосон нь татан авалтын хүсэлт өссөнтэй холбоотой. Мөн Blackstone болон Apollo зэрэг бусад хувийн зээлийн менежерүүд татан авалтын дээд хязгаар тогтоох алхам хийсэн нь энэхүү зах зээл “урт хугацааны” хөрөнгө оруулалтын логиктой хэр зэрэг хатуу холбогдсоныг сануулсан үйл явдал боллоо.

Зохицуулалтын байгууллага хүртээмжийг тэлэхийн зэрэгцээ хамгаалалтын механизмуудыг давхар ярих шаардлагатайг SEC өөрөө хүлээн зөвшөөрч байна. Үүн дээр Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж (New York Stock Exchange, NYSE), мөн CNBC зэрэг мэдээллийн сувгуудын анхаарал төвлөрч, Reuters мэдээлэлд нэр дурдагдсан компаниудын алхмууд ч бодит жишээ болон үлдэв. Харин энэ бүх өөрчлөлтийн цаана Жон Грэйн “үнэндээ доголдол биш, онцлог” гэх байр суурь шиг, хувийн зах зээл өөрийн бүтэц, хязгаарлалтаа хадгалсан хэвээр байх уу, эсвэл олон нийтийн оролцоонд нийцэж өөрчлөгдөх үү гэсэн сорилт ойрын хэлэлцүүлгийг тодорхойлсоор байна.