Европ хиймэл оюунг тэврэх шаардлагатай юу: зах зээлийн тэсвэр ба боломжийн тухай маргаан

Европын хөрөнгийн зах зээл хиймэл оюуны өсөлтийн давалгаанд АНУ-аас хоцорсон тухай шүүмжлэл сүүлийн жилүүдэд түгээмэл сонсогддог. Өндөр өсөлттэй компани цөөн, зах зээл нь гүехэн гэх дүгнэлтүүд ч дагалддаг. Гэхдээ энэ хоцролт нь зарим хөрөнгө оруулагчдын хувьд эрсдэлийн эсрэг хамгаалалт болж мэдэхээр байгаа нь анхаарал татлаа. Нэг талд нь өсөлтийн боломж, нөгөө талд нь тэсвэрийн хүчин зүйл зэрэгцэн яригдаж байна.

2025 оны эхэнд төсвийн зарлага огцом нэмэгдсэн нь Европын зах зээлийг сэргээхэд түлхэц болсон ч 2026 онд зураг илүү нарийн болжээ. 17 улсын 600 компанийг хамардаг, Европын S&P 500-той дүйх гол жишиг индекст тооцогддог Stoxx 600 2026 онд 10% өссөн үзүүлэлттэй байна. Гэвч энэ өсөлт салбаруудаараа жигд тархаагүй, зарим хэсэг нь тодорхой дарамт дор хэвээр. Ийм нөхцөлд “Европ”-ыг нэг өгүүлбэрээр тайлбарлах оролдлого улам эрсдэлтэй гэсэн агуулга хүч авч байна.

Goldman Sachs Европт хөрөнгө оруулахтай холбоотой хэд хэдэн “домог”-ийг няцаахыг оролдож, Хятадын өрсөлдөөн бол гол саад гэсэн ойлголтыг зөөлрүүлэв. Тус банк “Хөрөнгийн зах зээл бол эдийн засаг биш бөгөөд хамгийн том салбарууд Хятадын хямд импортоос тийм эмзэг биш” гэж тайлбарласан. Энэ өнцгөөс харахад Европын зах зээл доторх хамгаалалтын шинжтэй том салбаруудын жин, мөн хөрөнгө оруулагчдын хэт нэг талыг барьсан төсөөлөл хоёр зөрчилдөж байгаа гэж дүгнэж болохоор. Шинжээчид ч “Европ дахь гүйцэтгэл нь зах зээлийн нийтлэг өгүүлэмжээс, мөн олон хөрөнгө оруулагчийн төсөөллөөс хавьгүй холимог байсан” хэмээн онцолжээ.

Харин маргаан дагуулж буй тод жишээ нь автомашины салбар хэвээр байна. Европын автомашины салбар цахилгаан автомашины эрэлт саарсан, Хятадын өрсөлдөгчдөд зах зээл алдаж, зээлийн өртөг өссөнөөр олон жилийн бүтцийн хямралтай гэж үзэгддэг. Stoxx Autos он гарснаас хойш 16% унаж, Volkswagen AG 27.6%, Stellantis 51.9% буурсан нь энэ сул талыг тодотгов. Гэхдээ Goldman Sachs үүний зэрэгцээ “Автомашин бол Европын зах зээлийн үнэлгээний дөнгөж 1%” гэдгийг сануулж, нэг салбарын доргилт бүх Европыг төлөөлөхгүй гэсэн санааг давхар гаргаж тавьжээ.

Хиймэл оюуны хувьд Европын байр суурь өөр өнцөгтэй. BNP Paribas-ийн үнэлгээгээр Европ нь хиймэл оюуны хөгжүүлэгч гэхээсээ илүү хэрэглэгч, хүртэгч байх магадлалтай. Goldman Sachs мөн Европ дата төвийн нэвтрүүлэлт, дэвшилтэт загварчлалын чиглэлд хоцорч буй нь аюулгүй байдал, урт хугацааны бүтээмжид сөрөг нөлөөтэй байж болзошгүйг дурдсан байна. Гэсэн ч тус банк Европ хиймэл оюуны давалгаанд хоцорсон нь хөрөнгө оруулагчдад зарим эрсдэлийг хеджлэх боломж өгч магадгүй гэж үзжээ.

Өмнөх гүйцэтгэлийн жишээ ч энэ “холимог” дүр зургийг бэхжүүлнэ. Шинжээчдийн мэдээлснээр “2022 оноос хойш Европын банкууд Magnificent 7-оос мэдэгдэхүйц илүү өгөөжтэй байсан” нь нийтлэг өгүүлэмжийг ганхуулсан баримт болж байна. Үнэлгээний түвшин хэт шахагдсан хэсэгт боломж эргэж яригдаж эхэлж буйг BNP Paribas Asset Management-ийн хөрөнгө оруулалтын стратегийн хэлтсийн дарга Софи Хюйн “Энэ салбар одоо тийм хямд болсон тул боломжит өсөлтийг бараг хэн ч ярихгүй байна” хэмээн хэлжээ. Эцэст нь Европ хиймэл оюунг “заавал тэврэх ёстой юу” гэсэн асуулт ганц хариулттай биш болж, зах зээлийн тэсвэр ба боломж аль аль нь зэрэгцэн үнэлэгдэх шат руу орж байна.