Холбооны нөөцийн банкны дарга Кевин Варш Жэксон Хоулд илтгэл тавьж, зах зээлийн хүлээлт хурцдав

Холбооны нөөцийн банкны жилийн симпозиум Вайоминг мужид үргэлжилж байгаа энэ үед Холбооны нөөцийн банкны дарга Кевин Варш Баасан гарагт Жэксон Хоулд гол илтгэл тавихаар байна. Энэ жилийн симпозиумын сэдэв нь “Financial Innovation: Implications for Payments and Policy” бөгөөд төлбөр тооцоо, бодлогын огтлолцолд зах зээл онцгой анхаарал хандуулж байна. Гэхдээ хөрөнгө оруулагчдын хувьд илтгэлийн гол жин нь технологиосоо илүүтэй мөнгөний бодлогын дохио дээр төвлөрөх төлөвтэй.

Ажиглагчдын хэлснээр Варш тавдугаар сард албан тушаалдаа орсноос хойш зах зээлийн чиглэлийг илүү дагаж, урьдчилсан чиг баримжаа өгөхөөс зайлсхийж ирсэн. Тэрхүү “урьдчилан хэлэхгүй” байр суурь нь тодорхойгүй байдлыг өсгөж, илтгэлийн өмнөх хүлээлтийг улам хурцатгав. Ялангуяа зарим шинжээч Варш бодлого өөрчлөх нөхцлөө буюу “reaction function”-оо ил тод заагладаггүй гэж шүүмжилдэг.

Түүнчлэн Варш Холбооны нөөцийн банкны чиг үүргийг “суурь зарчим”-аас нь үнэлэх таван ажлын хэсэг байгуулсан гэж мэдээлэгдсэн нь энэ удаагийн мессежийн хүрээг тодорхойлох нэг хүчин зүйл болж магадгүй. Тэд инфляцын ойлголт, баланс, шийдвэрт нөлөөлөх өгөгдөл, харилцаа холбооны стратегийг хамруулан судалж байгаа юм. Wilmington Trust Investment Advisors-ийн Люк Тилли “Надаас юу хүлээж байгааг байнга асуудаг, гэхдээ би үнэндээ бараг юу ч хүлээхгүй байна. Тэр юу хэлэхийг таахад хэцүү” гэж хэллээ. Тэр мөн “Таамаглавал, тэр эдийн засаг, бодлогын нарийвчилсан үнэлгээнээс илүүтэйгээр ажлын хэсгүүдийн ажил, Холбооны нөөцийн банк хэрхэн ажиллах ёстой талаар ерөнхий тойм өгнө” гэж нэмсэн байна.

Зах зээл дээрх дарамтыг нэмэгдүүлж буй өөр нэг суурь нөхцөл нь АНУ-ын Сангийн яамны бондын буцаан худалдан авалтын алхам юм. Сангийн сайд Скотт Бессент өнгөрсөн долоо хоногт гаргасан санаачилгын хүрээнд хуучин, аль хэдийн гарсан өрийн хэрэгслүүдийн buyback-ийг нэмэгдүүлэхээр болсон бөгөөд долоо хоногт 2 тэрбум ам.доллароос дор хаяж хоёр нугална. Буцаан худалдан авалтыг дараагийн мөчлөг эхлэх есдүгээр сарын 9-нөөс “дор хаяж” хоёр дахин өсгөнө гэж мэдэгдсэн. Энэ алхам нийт өрийн хэмжээнд бага хувь эзлэх ч, өгөөж өсөж буй үед илтгэлийн эрсдэлийг нэмэгдүүлж болзошгүй гэж үзэж байна.

RSM-ийн Жозеф Брусвелас “Сангийн яамны алхмууд Варшийн хийх гэж байсан хөдөлгөөнийг сулруулсан. Тиймээс Холбооны нөөцийн банкны дарга хэцүү байрлалд оржээ” гэж тайлбарлав. Өөрөөр хэлбэл, өгөөжийн өсөлт болон харилцааны стратегийн зөрчил зэрэгцэн хүчтэй мэдрэгдэж, Варшийн үг нэг дор олон дохио агуулсан мэт уншигдах эрсдэл нэмэгдэж байна. Ийм үед “Тэр илүү шулуун, тодорхой байх хэрэгтэй” гэж Брусвелас онцолсон нь зах зээлийн нийтлэг хүлээлтийг илэрхийлж байна.

Харин бодлогын агуулгын хувьд Bank of America-ийн Марк Кабана “Товчхондоо, инфляц үргэлжлэн намжаагүй бол дахин хүү өсгөхөд бэлэн гэдгээ Варш дохиолно гэж бид үзэж байна” гэж хэллээ. Гэвч Варшийн өнгөрсөн хугацаанд баримталсан хандлагаас шалтгаалж, илтгэл нь тодорхой нэг шийдвэрээс илүүтэйгээр Холбооны нөөцийн банк өөрийн үйл ажиллагаа, харилцаа холбооны арга барилаа хэрхэн “суурь зарчим”-аас нь шинэчилж харах вэ гэдэгт төвлөрөх магадлалтай. Тиймээс Баасан гарагийн илтгэл нь бодлогын замналын талаарх төсөөллийг нэг мөр болгох уу, эсвэл тодорхойгүй байдлыг дахин зузаатгах уу гэдэг дээр зах зээл анхаарлаа төвлөрүүлээд байна.