Хувийн хөрөнгө оруулалтын сангууд багцын компаниудаа өрөөр дамжуулан мөнгө буцааж байна

Европ, Ойрхи Дорнод, Африкийн хувийн хөрөнгө оруулалтын сангууд багцын компаниудаа дахин өр зээлд оруулж, хөрөнгө оруулагчдад мөнгө буцаах замыг сонгож байна. Компаниудын хувьцааг анхдагч зах зээлд гаргах, эсвэл бусад худалдан авагчдад худалдах боломж хумигдсан энэ үед ногдол ашиг олгох зорилгоор нэмэлт өр үүсгэх нь сангуудын ашиглаж буй хувилбар болжээ. Ийнхүү хөрөнгө оруулагчдад тодорхой хэмжээний хөрвөх чадвар олгож байгаа ч багцын компаниудыг эцэст нь худалдах шаардлага хэвээр байна. Мүүдис Рейтингсийн тооцоогоор бүс нутгийн эдгээр компаниуд зээлжих зэрэглэл буурахаас өмнө дахин 41 тэрбум еврогийн өр авах боломжтой байна.

Ногдол ашгийн дахин санхүүжилт гэж нэрлэгддэг энэ арга нь ихэвчлэн синдикат зээл, өндөр өгөөжтэй бонд эсвэл хувийн зээлээр санхүүждэг. Өрийн шинэ санхүүжилтээр багцын компани хөрөнгө оруулагчдад ногдол ашиг хуваарилах бөгөөд ингэснээр хувийн хөрөнгө оруулалтын сан тодорхой хэмжээний мөнгийг буцаан өгч чадна. Гэвч энэ нь компанийн эзэмшлийг шууд борлуулсан гэсэн үг биш юм. Тиймээс уг бүтэц нь богино хугацаанд мөнгөн урсгалын дарамтыг хөнгөлөх боловч сангийн үндсэн гарцын асуудлыг шийдэхгүй.

Мүүдис Рейтингсийн мэдээллээр хувийн хөрөнгө оруулалтын сангуудын хөрөнгө оруулагчдад хийсэн хуваарилалт 2022 онд цэвэр хөрөнгийн анхны үнийн дүнгийн 30 гаруй хувь байсан бол одоо ойролцоогоор 12 хувь болж буурчээ. Энэ бууралт нь хөрөнгө оруулагчдад мөнгө буцаах дарамт нэмэгдэж байгааг харуулж байна. Компанийн хувьцааг анхдагч зах зээлд гаргах боломж хязгаарлагдмал, бусад худалдан авагчдын санхүүжилтийн нөхцөл хүндрэлтэй болсон нь борлуулалтын хугацааг сунгажээ. Ийм нөхцөлд ногдол ашгийн дахин санхүүжилт нь сангуудын ашиглаж болох түр зуурын гарц болж байна.

Маянк Маллик “Гол асуудал нь гарц маш ховор болсон явдал” гэж хэлээд Европын анхдагч зах зээл идэвхгүй байгааг онцолжээ. Түүний хэлснээр томоохон компаниудын стратегийн худалдан авалтыг санхүүжүүлэх хөрөнгө сүүлийн хүүгийн мөчлөгийн дараа эрс өртөгтэй болсон байна. Харин анхдагч зах зээл гэнэт нээгдсэн тохиолдолд ногдол ашгийн дахин санхүүжилт хийсэн компаниуд тэр боломжийг ашиглаж чадахгүй байх эрсдэлтэй. Учир нь илүү их өртэй болсон компаниуд санхүүгийн хувьд уян хатан байдлаа алдаж, шинэ нөхцөлд хурдан хөдөлж чадахгүйд хүрч болзошгүй.

Маллик мөн хувийн хөрөнгө оруулалтын сангуудын гарцын хуримтлагдсан дарамт үргэлжилбэл харьцангуй сул зээлдэгчдийг мөнгөжүүлэхээр оролдож, багцын зээлийн чанарыг доройтуулж болзошгүйг анхааруулсан. Сунайна Синха Халдеагийн хэлснээр хөрөнгө оруулагчид тодорхой хэмжээний мөнгө буцаан авдаг ч хөрөнгө нь санд үлдэж, эцэст нь худалдан авагч шаардсан хэвээр байна. Илүү их өр нь санхүүгийн уян хатан байдлыг бууруулахаас гадна бизнесийг ижил үнэлгээгээр худалдах үед хувьцаа эзэмшигчдэд үлдэх хөрөнгийг багасгана. Иймээс ногдол ашгийн дахин санхүүжилт нь борлуулалтын дарамтыг зөөлрүүлж болох ч өрийн дарамт өсөх тусам ирээдүйн сонголт хумигдана.