Хятадын үнэт цаасны зохицуулагч хүн дүрст роботын стартапуудын IPO-д тавих шалгуурыг чангарууллаа

Хятадын Үнэт цаасны зохицуулах хороо хүн дүрст роботын стартапуудын олон нийтэд хувьцаа санал болгох (IPO) шалгуурыг чангатгаж байгаа талаар гурван эх сурвалж мэдээлэв. Тэдний яриагаар “биежсэн хиймэл оюун” чиглэлийн компаниуд биржид гарахын тулд өмнөхөөс илүү тодорхой, хэмжигдэхүйц үзүүлэлтээр өөрсдийгөө нотлох шаардлагатай болж байна. Энэ нь сүүлийн үед халалт ажиглагдсан салбарын үнэлгээ, хөрөнгө оруулагчдын хүлээлтийг хөргөх алхамуудын нэг болж магадгүй.

Эх сурвалжуудын хэлснээр өргөдөл гаргагч стартапууд тогтвортой орлого болон арилжааны захиалга байгаа гэдгээ баталгаажуулах ёстой. Үүгээр зогсохгүй алдагдлаа бууруулж байгааг харуулахын зэрэгцээ гурван жилийн хугацааны төсөөлөл гаргах шаардлага орж ирсэн гэж нэг эх сурвалж тодотгосон байна. Мөн “роботын тархи” эсвэл гар зэрэг үндсэн технологийг өөрөө эзэмшдэг байх шалгуур тулгарчээ. Шүүлтийн цонх улам нарийсах тусам зах зээлд гарах компанийн тоо цөөрөх, улмаар “IPO хийхэд бэлэн” гэх шошго зүүхөд амаргүй болох дүр зураг харагдаж эхэллээ.

Гэхдээ шаардлагууд яг хэрхэн хэрэгжих нь бүрэн тодорхой биш байна. Нэг эх сурвалжийн хэлснээр гурван шалгуураас хоёрыг хангах боломжтой байж болох ч аль шалгуур заавал хэрэгжих нь тодорхойгүй хэвээр байна. Ийм эргэлзээ нь компаниудын бэлтгэл ажил, зөвлөхүүдийн төлөвлөлтөд шууд нөлөөлнө, ялангуяа хөрөнгө таталтын дараагийн үе шатыг IPO-тэй уяж тооцсон стартапуудын хувьд. Эх сурвалжууд цааш нь, шинэ шаардлагаас шалтгаалан олон нийтэд гарч чадах компани цөөн хэд, эсвэл огт байхгүй ч байж магадгүй гэж анхаарууллаа.

Зохицуулалтын хатуу хандлага нь хөрөнгийн зах зээлийн сонголтуудтай зэрэгцэн яригдаж байна. Хонконгийн хөрөнгийн бирж 2025 оны тавдугаар сараас технологийн компаниудад IPO-ийн материалыг нууцаар бүрдүүлэх боломж нээсэн нь бэлтгэлийн үеийн мэдээллийн дарамтыг багасгах нэг шийдэл болж байгаа юм. Гэхдээ эх газрын Хятадын компаниуд Хонконгод бүртгэл хийхдээ мөн Хятадын Үнэт цаасны зохицуулах хорооны зөвшөөрөл авах шаардлагатай хэвээр. Өөрөөр хэлбэл, суваг нь уян хатан болж байгаа ч хаалга зөөлрөв гэсэн үг биш.

Салбарын хөрөнгө оруулалтын хурд ч энэ сэдвийг улам хурцатгаж байна. Xiniu-ийн салбарын өгөгдлөөр хоёрдугаар улиралд хөрөнгө оруулалт 47.09 тэрбум юань буюу 6.95 тэрбум ам.долларт хүрч, өмнөх улирлаас хоёр дахин өсжээ. Гэтэл олон нийтэд арилжаалагдаж буй жишээнүүдийн гүйцэтгэл хөрөнгө оруулагчдын бодит хүлээлтийг дахин хэмжих дохио болж мэднэ: Ubtech-ийн хувьцаа энэ онд 40 хувиас дээш унаж, энэ оны эхний хагасын үйл ажиллагааны алдагдал 279 сая юань гэж мэдээлсэн байна.

Эндээс харахад “технологийн мөрөөдөл” дангаараа хангалтгүй болж, орлого, захиалга, технологийн өмчлөл, алдагдлын динамик зэрэг хатуу шалгуурт тулж ирж байна. Rhodium Group энэ сард хийсэн дүн шинжилгээнд Хятадын хиймэл оюуны компаниудын орлого Anthropic болон OpenAI-ийнхыг ердөө 10 орчим хувьтай тэнцэж байна гэж дурдсан нь зах зээлийн бодит суурь ямар байгааг сануулжээ. Үүний зэрэгцээ AMD Даваа гарагт World Labs-ийг хувьцаагаар тооцоо хийх хэлцлээр 8.2 тэрбум ам.доллараар худалдан авч байгаагаа зарласан; Фэй-Фэй Лигийн байгуулсан тус компани нь хүн дүрст роботын хөгжүүлэлтэд өргөн ашиглагддаг виртуал 3D орчин бүтээх хиймэл оюуны загвар хөгжүүлж байна. Ийм мэдээ, ийм тоонуудын дунд зохицуулагчийн шинэ босго нь нэг зүйлийг тодруулж байна: зах зээл халж болох ч бирж рүү орох хаалган дээрх шалгалт улам ширүүсэж байна.