SpaceX IPO-гийн дараах анхны тайлан хөрөнгө оруулагчдыг итгүүлж чадалгүй, хувьцаа огцом унав

SpaceX IPO-гийн дараах анхны ашиг орлогын тайлангаа танилцуулсны дараа компанийн хувьцаа арилжааны дараах ханшид 7.5% унаж, өдрийн өсөлтийн ихэнхийг арчив. Орлого огцом өссөн ч хиймэл оюунд чиглэсэн хөрөнгө оруулалтын тэлэлт, мөнгөний урсгалын дарамт хөрөнгө оруулагчдыг болгоомжлуулсан нь зах зээлийн хариу үйлдэлд шууд тусав. Нэгэн зэрэг шүүхийн эрсдэлийн нөөц бүртгэсэн нь үнэлгээний сэдвийг улам хурцатгасан байна.

Тайланд дурдсанаар хоёрдугаар улирлын орлого жилийн өмнөхөөс 92% өссөн ч хөрөнгө оруулалт зургаагаас дээш дахин тэлж 18.4 тэрбум ам.долларт хүрсэн нь улирлын нийт борлуулалтаас давлаа. FactSet-ийн тооцоолсноор уг дүн шинжээчдийн 13.22 тэрбум ам.долларын дундаж таамгаас давсан байна. Хөрөнгө оруулалтын 80%-иас дээш нь хиймэл оюунд чиглэж, үйлчилгээний хувьд OpenAI, Anthropic, Google-оос хоцорч байгаа нөхцөлд үүлэн аваргуудтай өрсөлдөхөөр тооцооллын хүчин чадал зарж байна гэж мэдээлэв.

Компанийн хиймэл оюуны тооцооллын бизнесийн орлогын боломжийг хэд хэдэн гэрээ тодотгож байна. Google-тэй байгуулсан гэрээгээр хайлтын компанид хиймэл оюуны тооцооллын хүчин чадал нийлүүлж, сард хамгийн ихдээ 920 сая ам.долларын орлого олох боломжтой гэж мэдээлэв. Anthropic нь Теннесси мужийн Мемфис хот дахь Colossus дата төвийн хүчин чадлын төлбөрт гурван жилийн хугацаанд сард хамгийн ихдээ 1.25 тэрбум ам.доллар төлөхөөр тохирсон гэж мэдээлэв. Reflection AI-д тооцооллын хүчин чадал нийлүүлэх тусдаа хэлцлээр сард хамгийн ихдээ 150 сая ам.доллар авах нөхцөлтэй гэж мэдээлэв.

Гэхдээ энэ өсөлтийн түүхийн цаана зардал, алдагдлын дүр зураг тод үлдэв. Хоёрдугаар улиралд тухайн нэгж 2.56 тэрбум ам.долларын орлого олсон ч үйл ажиллагааны алдагдал 1.26 тэрбум ам.долларт хүрсэн; өмнөх улиралд 818 сая ам.долларын орлоготойгоор 2.47 тэрбум ам.долларын алдагдалтай байсан. Компанийн мэдээлснээр 2025 оны нийт орлого 19 тэрбум ам.доллароос доогуур гарсан байна. Үүн дээр нэмээд Мемфис дахь байгууламжийг бохирдлын хяналт, Холбооны зөвшөөрөлгүйгээр байгалийн хий шатаах турбин ашигласан гэх үндэслэлээр SpaceXAI шүүхэд дуудагдсан гэж мэдээлэв.

Улирлын тайланд SpaceX “гарах нь өндөр магадлалтай шүүхийн алдагдал”-д 354 сая ам.долларын нөөц бүртгэсэн гэж мэдэгдэв. Гэсэн ч удирдлагын баг хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг хурдан эргүүлнэ гэсэн байр сууриа давтлаа. Брет Жонсен “Бид өнөөг хүртэл маш үр ашигтай ажилласан, цаашдаа ч тэгнэ гэж бодож байна” гэж хэлээд, “Хиймэл оюуны тооцооллын талд бид капиталыг нэг жилээс богино хугацаанд нөхөгдөхөөр байршуулж чадна” гэж нэмсэн байна.

Ирэх улирлын эхний дохио ч анхаарал татав. Брет Жонсенийн хэлснээр одоогийн улирлын эхний хэдэн долоо хоногт зургаан сарын хугацаанд хэрэгжиж, аравдугаар сараас өсөлтөөр эхлэх үүлэн үйлчилгээний 6.7 тэрбум ам.долларын гэрээ байгуулсан байна. Элон Маск “Тодруулбал, арванхоёрдугаар сард 100 тэрбумын ARR гэдэг нь эргэлзээтэй зүйл биш”, “Бид үндсэндээ юу ч хийгээгүй байсан ч түүнд хүрнэ” гэж хэлсэн ч, ирэх оны эцэс гэхэд нийтдээ 20 гигаваттын хүчин чадалтай болох төслүүдийн багц байгаа ч хугацаа алдах эрсдэлтэйг хүлээн зөвшөөрөв. “Зарим нь яг хугацаандаа бүтэхгүй байж магадгүй, гэхдээ цахилгаан станцын түвшинд 15GW-д ойролцоо байх болов уу гэж харж байна” гэсэн нь өсөлтийн төлөвлөгөөний зэрэгцээ гүйцэтгэлийн эрсдэл хөрөнгө оруулагчдын гол асуулт хэвээр үлдсэнийг илтгэж байна.