Таамаглалын зах зээл дэх 'комбо' гэрээний тэсрэлт арилжааны хэмжээг хиймлээр өсгөж, жинхэнэ идэвхийг будлиулж байна

Таамаглалын зах зээлд олон нөхцөл давхарласан “комбо” гэрээ огцом түгээмэл болж, платформуудын арилжааны хэмжээ (нэрлэсэн дүн) илүү хурдтай өсөж байгаа мэт харагдуулах эрсдэл нэмэгдээд байна. Комбо нь бүх нөхцөл зэрэг биелсэн тохиолдолд л төлбөр олгодог, олон гэрээг нэг багц болгон арилжих бүтэц бөгөөд спортын парлайтай төстэй. Ийм бүтээгдэхүүн өсөхийн хэрээр хэрэглэгчийн бодит мөнгөн оролцоо, идэвхийн хэмжээг илтгэдэг үзүүлэлтүүдийг нэрлэсэн дүнтэй андуурах тохиолдол ч олширч болзошгүй гэж CNBC тэмдэглэв.

NFL улирал эхэлснээр Kalshi дээр комбо гэрээний нэрлэсэн дүн огцом нэмэгдэж, өнгөрсөн сард нийт нэрлэсэн дүнгийн 50 гаруй хувьд хүрсэн байна. Dune-ийн мэдээллээр есдүгээр сард Kalshi дээр комбо нь арилжааны хэмжээний 58 хувийг эзэлсэн ч нийт гүйлгээний 13 хувьаас доогуур түвшинд үлдсэн нь “том тоо” харагдавч бодит арилжааны урсгал өөр зурагтай байж болохыг харуулжээ. Kalshi дээр спортын ангиллаас бусад хэсэгт ч комбо нь нэрлэсэн дүнгээр давуу байж, нийт хэмжээнд 35 гаруй хувийн хувь эзэлсэн байна. Олон нийтэд хэмжилтийн аргачлал төдийлөн ойлгомжтой бус тул толгой тоонууд платформын өсөлтийг бодитоос хурдан мэт харагдуулж болзошгүй.

Polymarket U.S. тавдугаар сард албан ёсоор нээгдсэний дараа комбо-г тэргүүлэх чиглэл болгож, NFL улиралтай зэрэгцэн өдөр тутмын хэмжээнд бараг тал хувийг бүрдүүлэх болсон гэж мэдээлжээ. Энэ нь салбарын өсөлт зөвхөн шинэ хэрэглэгч, шинэ зах зээлээс гадна бүтээгдэхүүний бүтэц өөрөө хэмжилтэд хэрхэн нөлөөлж байгааг анхаарах шаардлагатайг давхар сануулна. Уламжлалт онлайн спорт бооцоонд “handle” нь бооцоонд тавьсан нийт ам.долларын дүнг хэмждэг бол таамаглалын зах зээл арилжааны хоёр талыг хамруулан тоолдог ялгаа ч энд нэмэгдэнэ.

Эргэлзээ үүсгэж буй гол шалтгааны нэг нь АНУ-ын Таамаглалын зах зээлийг хянагч Түүхий эдийн фьючерсийн арилжааны комиссийн тайлагналын шаардлага юм. Тус шаардлагаар тавьсан мөнгөн дүнгээс үл хамааран нэг арилжааны нэрлэсэн дүнг 1 ам.доллар гэж хэмждэг. Харин бодит нөхцөл дээр комбо нь 1 ам.доллараас хавьгүй өндөр төлбөртэй байж болох тул хэдхэн центийн оролцоотой арилжаа зах зээл үүсгэгчдийн эсрэг талын гүйцэтгэлээр мянга мянган ам.долларын хэмжээ мэт бүртгэгдэх боломжтой гэж тайлбарлажээ. Үүний улмаас ам.доллараар хэмжсэн дүн спорт бооцооноос 20-100 дахин их харагдаж болно гэж тэрээр хэлсэн нь үндсэн санаа ижил мөртлөө идэвхийн тухай “огт өөр ойлголт” үүсгэдгийг илтгэнэ.

Хэмжүүрийн зөрүүг бодитоор харуулах жишээ ч байна. CNBC-ийн есдүгээр сарын 27-ны өдөр Kalshi дээрх арилжааны шинжилгээгээр, нэг гэрээн дээрх дундаж бэлэн мөнгөний дүн 47 центээс бага байсан бол комбо дээр ойролцоогоор 9 цент байсан байна. Тэрээр комбо нь “бага бодит мөнгөн дүнгээр илүү өндөр тоо харагдуулахад” тусалж байна гэж хэлсэн бөгөөд зарим хөрөнгө оруулагч нэрлэсэн дүнг спорт бооцооны handle-тай харьцуулж, таамаглалын зах зээл аль хэдийн хэмжээгээр давсан гэх дүгнэлт хийдэг талаар мөн ярив.

Платформууд өөр өнцөгтэй байр суурь илэрхийлж байна. Kalshi нэрлэсэн дүнгийн үзүүлэлт нь идэвхийг хэтрүүлдэггүй гэж мэдэгдсэн бөгөөд зарим оролцогч “taker volume”-ыг илүү зөв хэмжүүр гэж үзэж байна; Polymarket ч энэ хандлагыг дэмжжээ. Тэрээр хүмүүс өөр хэмжүүр сонирхвол бусад үзүүлэлтүүдийг харах боломжтой гэж хэлээд, комбо дээрх yes талын худалдан авалтыг такер хэмжээгээр харахыг илүүд үздэг, энэ нь суурь идэвхийг илүү бодитоор ойлгох хэмжүүр гэж тайлбарласан. CNBC ба Kalshi хооронд хэрэглэгч татах, мөн цөөнхийн хөрөнгө оруулалт багтсан арилжааны харилцаа байдгийг ил болгосон нь ийм тоон маргаан даамжрах үед уншигчдаас илүү өндөр ил тод байдлыг шаардах нөхцөл болж байна.