Уолл-стрит намрын эхэнд хувьцаанд бүрэн байрласан байр сууриа хамгаалж, өгөөжийн өсөлт анхаарлын төвд орлоо

Уолл-стрит зуны намжмал үеэс гарч, намрын эхэнд хувьцаанд төвлөрсөн байр сууриа барьсаар байна. S&P 500 сүүлийн жижиг ухралтад ч тавдугаар сараас долдугаар сарын дээд хүрээний дээд хэсгийг эвдэлсэнгүй. Goldman Sachs, State Street, Active Investment Managers-ын Үндэсний холбоо, Bank of America-ийн хэмжүүрүүд хөрөнгө хуваарилагчид намар “хувьцаанд дүүрэн” байгааг давхар нотолжээ. Үүн дээр VIX 15-аас доош түвшинд тогтсон нь эрсдэлийг өндөр авч явах загваруудыг дэмжсэн хэвээр байна.

Зах зээлийн энэ тайван өнгөн дээр бондын талын дохио илүү хурц сонсогдож эхэллээ. АНУ-ын 10 жилийн төрийн бондын өгөөж 4.8%-д дөхөж, Холбооны нөөцийн банкны дараагийн хурлын өмнө бодлогын хүүг нэмэх эсвэл хэвээр үлдээх таамаг бараг 50-50 орчим байна. Өнгөрсөн долоо хоногийн хүчтэй хөдөлмөр эрхлэлтийн тайлан өсөлтийн болгоомжлолыг намжааж, бодлогын алдаа хийх эрсдэлийн яриаг сулруулсан ч өгөөжийн өсөлт өөрөө хувьцааны үнэлгээнд дарамт болдог механизмыг өөрчилсөнгүй. Тиймээс “өсөлт сайн байна” гэх тайвшралын хажуугаар “дисконтын хувь өсөж байна” гэх сөрөг сувгийг нэгэн зэрэг тооцох шаардлага гарч байна.

Позиционингийн өгөгдлүүд ч эрсдэлийн дуршил өндөр түвшинд байгааг илтгэж байгаа нь анхаарал татна. Leuthold Group-ийн Courage/Fear Ratio ойролцоогоор 18 жилийн дээд түвшинд хүрсэн гэж мэдээлэв. Сүүлийн долоо хоногуудад жижиг хөрөнгө оруулагчдын оролцоо суларч, энэ удаагийн FOMO голдуу институцийн хөрөнгөөр хөдөлсөн нь хөдөлгөөн илүү “цэгцтэй” харагдах шалтгаан болж байна. Гэхдээ институцийн мөнгө нэг чиглэл рүү бөөгнөрөх тусам өгөөж огцом хөдлөх, байрлал богино хугацаанд эргэх эрсдэл давхар өсдөг.

Хиймэл оюуны хүрээний компанийн мэдээ одоогоор өсөлтийн өгүүлэмжийг тэтгэж байна. Dell, Broadcom зэрэг компаниудын тайлангаас харахад хиймэл оюунд чиглэсэн хөрөнгө оруулалтын капексийн төлөвлөгөө саарсан шинж ажиглагдсангүй. Nvidia-ийн Hugging Face-ийг худалдан авалт, Meta Platforms-ийн нээлттэй эхтэй хиймэл оюуны шинэ хувилбар нь хэрэглээ талын тоглолтыг түр хугацаанд давуу болголоо. Гэхдээ өгөөж тогтвортой өсөх хувилбар биелвэл, яг энэ төрлийн өндөр өсөлт, өндөр үнэлгээтэй сегмент дээр эргэлт огцомших эрсдэл зах зээлийн ярианы гол цөм рүү шилжиж байна.

Бондын зах зээл дээр мөн “бонд дахин бонд шигээ ажиллаж” эхэлж буй тухай санаа хүч авчээ. Дунд хугацаанд төрийн бондоос шууд утгаараа сөрөг өгөөж авах нь улам хэцүү болж байна, тиймээс муу мэдээ үргэлжилсэн ч бонд ахин бонд шигээ ажиллаж эхэллээ. Хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ нь нэг талаас хамгаалалтын хэрэгсэл эргэж ирж буй дохио боловч, нөгөө талаас өгөөжийн түвшин өөрөө хувьцаанд тавих шаардах өгөөжийг чангалж байгаа давхар утгатай. Ийм нөхцөлд өнөөдрийн “бүрэн байрласан” байр суурь үнэлгээний олонлог, өгөөжийн хөдөлгөөн хоёрын огтлолцолд илүү эмзэг харагдаж байна. Зах зээл дараагийн бодлогын шийдвэрийг бараг тэнцүү магадлалаар үнэлж байгаа энэ үед, индексүүдийн чиглэлийг зөөлөн түлхэх гол хүч нь тайлангийн гарчиг гэхээсээ илүү өгөөжийн мөр болох төлөвтэй байна.