World Gold Council: АНУ урт хугацааны хүүг барих оролдлого гүнзгийрвэл алтны өсөлт үргэлжилж магадгүй

World Gold Council АНУ урт хугацааны зээлийн өртгийг бууруулахад чиглэсэн бодлогын оролцоо нэмэгдвэл алтны ханшийн өсөлт үргэлжилж болзошгүй гэж тайлбарлав. АНУ-ын Сангийн яам урт хугацаат Засгийн газрын бондын буцаан худалдан авалтыг гэнэтийн байдлаар өргөтгөснөөр өгөөж болон ам.доллар буурч, алт огцом өссөн нь энэ хүлээлтийг улам бэхжүүлжээ. Энэ долоо хоногт Вашингтоны өрийн ачаалал 40 их наяд ам.долларт хүрсэн нь хөрөнгө оруулагчдын санаа зовнилыг хүчтэй нэмэгдүүлсэн байна.

АНУ-ын Сангийн яам наймдугаар сарын 19-нд урт хугацаат бондын буцаан худалдан авалтыг хоёр нугалж, спот алт өдөрт 3% өссөн гэж World Gold Council-ын тэмдэглэлд дурджээ. Алт нь ам.доллараар үнэлэгддэг тул “ногоон дэвсгэрт” сулрах үед бусад валюттай худалдан авагчдад үнэ нь харьцангуй хямдарч, ханшид дэмжлэг үзүүлэх хандлагатай. Тиймээс урт хугацааны өгөөжийг хязгаарлах алхам нь нэг талаар ам.долларыг сулруулж, нөгөө талаар хамгаалах эрэлтээр дамжин алтанд нэмэлт түлхэц өгөх боломжтой гэж үзэж байна.

World Gold Council-ын ахлах тоон шинжээч Йохан Палмберг уламжлалт худалдан авагчид сулрах, гадаадын төв банкууд нөөцөө төрөлжүүлэх, банкуудын капиталыг зохицуулалтын дүрэм хязгаарлах зэрэг хүчин зүйлийг онцлов. Түүний тайлбарласнаар yield curve control нь тоон зөөлрүүлэлтээс ялгаатай: бонд худалдан авах хэмжээг бус, тодорхой хүүгийн түвшнийг онилдог бөгөөд зах зээл итгэвэл оролцоо харьцангуй бага шаарддаг. Гэхдээ энэ нь зах зээлд “төрийн захиргааны нөлөөтэй үнэ” тогтох эрсдэлийг дагуулж болзошгүй гэв.

Нөгөө талд, бодлого итгэл төрүүлж богино хугацаанд хэрэгжвэл эрсдэлийн нэмэгдэл шимтгэл хумигдаж, “аюулгүй орогнол” эрэлт багассанаар алтанд сөргөөр нөлөөлөх хувилбар ч байж болохыг Палмберг санууллаа. Кембрижийн их сургуулийн эдийн засагч Мохамед Эль-Эрианы хэлснээр энэ нь yield-curve control биш ч тэр чиглэл рүү хийсэн алхам байж мэднэ. Харин Палмберг үүнийг “нугас шиг алхаж, нугас шиг донгодлоо гээд нугас гэсэн үг биш” гэж тодорхойлов.

Палмбергийн үзэж буйгаар ам.долларын чанга ханш олон талаас дарамтад орсон бөгөөд yield-curve control нь тохируулгыг бондын зах зээлээс валютын ханш руу түлхэж болзошгүй. Мөн өгөөж оролцоогүй нөхцөлд хаана тогтох нь тодорхойгүй тул Төрийн сангийн “цэвэрлэгддэг” зах зээлд тодорхой бус байдал нэмэгдэнэ гэж тэр хэлсэн байна. Тэрчлэн зах зээл хатуу бөгөөд довтолгооны богино байрлал заавал хэрэггүй, худалдан авагчдын дутагдал л хангалттай гэж онцолсон нь хөрөнгө оруулагчдын эрсдэлийн үнэлгээг улам эмзэг болгож магадгүй.

Эцэст нь Палмберг өрийн “уул” гэх түгшүүр нь алтны эрэлтийн тулгуур хэвээр гэдгийг онцолжээ. Түүний хэлснээр өр эсвэл алдагдлыг бууруулахгүйгээр дарамтыг удирдах оролдлого үргэлжилбэл алтанд ашигтай хэвээр үлдэх магадлал өндөр. Зах зээл АНУ-ын дараагийн алхмуудыг ажиглаж, урт хугацааны өгөөжийн чиглэл, ам.долларын хөдөлгөөн алтны богино хугацааны хандлагад голлон нөлөөлөхөөр байна.