Жим Крамер хагас дамжуулагчийн тоног төхөөрөмж, батлан хамгаалах хувьцаанд болгоомжтой байр суурь санал болгов

CNBC-ийн Mad Money нэвтрүүлгийн хөтлөгч Жим Крамер хагас дамжуулагчийн тоног төхөөрөмжийн салбарын хувьцаануудын хэлбэлзэл өндөр хэвээр байгааг сануулж, хөрөнгө оруулагчдыг нэг дор том байр суурь авахын оронд эрсдэлийг жижиглэн хуваахыг зөвлөв. Түүний хэлснээр зарим өсөлтийн хувьцаанд “хэсэгчлэн орж”, үнийн савлагаанд өртөх эрсдэлийг бууруулах нь илүү оновчтой. Ялангуяа хурдтай өсөлтийг дагаад үнэлгээ огцом өссөн үед энэ арга өөрийгөө хамгаалах практик гарц болж чадна.

Крамерийн гол санаа нь хагас дамжуулагчийн хөрөнгийн тоног төхөөрөмжийн сегмент дээр “бүгдийг нэг дор” хийхгүй байх. Тэрээр Applied Materials-ийн хувьд одоогийн түвшинд бага хэмжээгээр авч, хэрэв үнэ цааш 10 хувь унавал дараагийн бага хэмжээгээр нэмэх хувилбарыг ярив. Өөрөөр хэлбэл, зах зээл эсрэг хөдөлсөн ч байрлалаа шатлалтайгаар бүрдүүлж, дундаж өртгийг үе шаттай удирдахыг тэр илүүд үзэж байна. “Эндээс ихээр биш, бага багаар ав; цааш 10 хувь буувал дараагийн бага хэмжээг нэмж болно” гэж тэр хэлсэн.

Гэхдээ бүх нэр дээр “одоо шууд ав” гэх өнгө аяс тавьсангүй. Velo3D-ийн тухай ярихдаа тэр орлого нь хүлээлтээс дутсаныг онцолж, компанийн ажиллагаа хэдэн улирал дараалан тогтвортой сайжирсныг харах шаардлагатай гэж үзэв. “Хүссэн орлогын өсөлт хараахан гараагүй учраас хэдэн улирлын сайн үр дүнг хүлээ” гэсэн нь үнийн хөдөлгөөнөөс илүү гүйцэтгэлийн баталгаа чухал гэдгийг сануулсан дохио байлаа. Салбарын савлагаа их үед богино хугацааны найдвар дээр тулгуурласан шийдвэр илүү амархан “шүүлтүүргүй” эрсдэл рүү хөтөлдөг гэж тэр болгоомжлов.

KLA Corporation-ийн хувьд Крамер чанартай бизнес гэж үнэлснээ нуусангүй, гэхдээ өндөр үнэлгээн дээр хөл алдах эрсдэлийг давхар хэлэв. Тэр KLA Corporation энэ жил 40 хувь өссөн ч ашиг-үнэ харьцаа өндөр хэвээр гэж тэмдэглээд, авлаа гэхэд ч хэмжээний хувьд хэтрүүлэхгүй байхыг зөвлөсөн. “Энэ жил 40 хувь өссөн ч үнэлгээ өндөр; авлаа гэхэд их хэмжээгээр бүү ав, савлагаа хатуу” гэх анхааруулга нь өсөлт сайн байсан нь заавал дараагийн өсөлтийн баталгаа биш гэдгийг хөрөнгө оруулагчдад сануулж байна. Ийм нөхцөлд шатлалтайгаар байрлал нэмэх нь нэг удаагийн буруу таймингийн алдааг зөөлрүүлэх боломжтой.

Крамерийн болгоомжлол зөвхөн технологийн талд хязгаарлагдаагүй. Батлан хамгаалах салбарын тухайд General Dynamics-ийг дурдан, төсвийн алдагдлыг хянах шаардлага нь батлан хамгаалах зардалд нөлөөлж мэднэ гэж сануулсан бөгөөд энэ нь ойрын үеийн бодлогын орчин өөрчлөгдөх эрсдэлтэйг анхааруулж буй хэлбэр байв. Түүний мессеж товчхон: “Нэг дор бүгдийг хийх хэрэггүй; төсвийн алдагдлыг барих үед цэргийн зардал ч багтаж магадгүй.” Түүнчлэн Lockheed Martin зэрэг нэрс хөндөгдөж буй нь салбарын эрсдэлийн тухай яриа зөвхөн нэг компанийн асуудал биш, нийт төсвийн хэлэлцүүлэгтэй давхцаж болзошгүйг харуулна.

Эцэст нь тэр энэ төрлийн савлагаатай салбаруудад хөрөнгө оруулагчийн давуу тал нь яг “их мэдэх” биш, харин алдааг томруулахгүйгээр шийдвэрийн хэлбэрээ зөв сонгох явдал гэдгийг дахин сануулав. Үнийн хөдөлгөөн хурдан үед бүх хөрөнгийг нэг удаа байршуулбал өсөлтийг зөв таасан ч эрсдэлийн хэлбэлзэл дагаж ирдэг; харин хэсэгчлэн орж, шаардлагатай үед шатлалтай нэмэх нь хамгаалалт болж өгнө. Крамерийн байр суурь нэг өгүүлбэрт багтана: боломжийг бүрэн үгүйсгэхгүй, гэхдээ хэт итгэлээр том байр суурь авахаас татгалз.