АНУ-ын урт хугацааны өгөөж сэргэхэд ч алт олборлогчдын өсөлт үргэлжилж, төсвийн эрсдэлийн айдсыг илтгэлээ

Пүрэв гарагт АНУ-ын урт хугацааны Засгийн газрын бондын өгөөж огцомхон сэргэж, зах зээлд санхүүжилтийн өртгийн дарамтыг дахин сануулсан ч алт олборлогчдын хувьцаа наймдугаар сарын өсөлтөө үргэлжлүүллээ. 30 жилийн АНУ-ын төрийн сангийн өгөөж 5.27% хүртэл өсөөд эргээд ойролцоогоор 5.25% орчимд буусан байна. Спот алт 4,509 ам.долларын орчимд бага зэрэг буурсан атлаа олборлогчдын гүйцэтгэл давамгайлсан нь хөрөнгө оруулагчид төсвийн эрсдэлийг бүрэн тайвшраагүй гэж харж буйтай давхцав.

Энэ хөдөлгөөний суурь шалтгаан нь өмнөх өдөр АНУ-ын Сангийн яам урт хугацаат бондын буцаан худалдан авалтыг дор хаяж хоёр дахин нэмэгдүүлэх шийдвэр гаргасантай холбоотой. Зах зээл дээр уг алхам урт хугацааны хэсэгт дэмжлэг үзүүлж, өгөөжийг “нам дарах” оролдлого гэж уншигдсан ч бодит өгөгдөл дээр хөрөнгө оруулагчдын итгэл бүрэн тогтоогүй хэвээр байна. АНУ-ын улсын өр 40 их наяд ам.доллароос давж, алдагдал 2 их наяд ам.долларт дөхөж буй нөхцөлд урт хугацааны зээлийн өртөг тогтвортой буурна гэдэгт эргэлзээ байгааг өгөөжийн хэлбэлзэл дагуулжээ.

Харин хөрөнгийн зах зээл дээр алт олборлогчдын сегмент онцгой анхаарал татав. VanEck Gold Miners ETF (NYSE Arca: GDX) Нью-Йоркын цагаар 12:40 гэхэд 2.3% өссөн байна. Том компаниудаас Agnico Eagle Mines 2% өсөж, Newmont 2.2% нэмэгдэн, Barrick Mining 2.1% ахив. Спот алт тухайн мөчид суларсан ч олборлогчдын хувьцаанд эрэлт үргэлжилсэн нь “алтны ханшийн чиглэл + төсвийн эрсдэлийн дохио” гэсэн давхар уншилттай байж болзошгүйг илтгэнэ.

Олборлогчдын хувьцаа алтнаас илүү мэдрэг хөдөлдөг логик нь ашигт ажиллагааны “хөшүүрэг” дээр тогтдог. Алт өсөх үед олборлолтын орлого нэмэгдэхийн зэрэгцээ зардлын бүтэц харьцангуй удаан өөрчлөгдөх тохиолдолд ашиг хурдтай тэлэх боломжтой гэж зах зээл үнэлдэг. Тиймээс үнэт металлын ханшийн багахан хэлбэлзэл ч олборлогчдын үнэлгээнд илүү томоор тусах нь түгээмэл. Энэ удаад ч спот алт 4,509 ам.долларын орчимд бага зэрэг буурсан ч олборлогчдын өсөлт үргэлжилсэн нь дээрх “хөшүүрэгтэй” логик ажилласны нэг жишээ байлаа.

Гэхдээ эрсдэл арилсан гэсэн үг биш. Өгөөж удаан хугацаанд өндөр хэвээр байвал Засгийн газрын өрийн “өрсөлдөх өгөөж” нэмэгдэж, санхүүгийн нөхцөл чангатран алт болон хувьцаанд дарамт үүсгэх эрсдэлтэй. АНУ-ын Сангийн яамны алхмын талаар Жорж Катрамбонегийн хэлснээр энэ нь “цунами руу цаасан алчуур шидэхтэй адил” арга хэмжээ аж. Молли Брукс мөн урт талын зах зээлд “Band-Aid” маягийн шийдэл гэж тодорхойлсон нь төсвийн дарамтын яриа түр намжсан ч бүрэн арилаагүйг сануулж байна.

Өнөөдрийн зураглалын гол мессеж нь урт хугацааны өгөөж сэргэх үеэр ч алт олборлогчдын өсөлт тасраагүй явдал байв. Зах зээл нэг талдаа өндөр өгөөжийн бодит дарамтыг үнэлж байгаа ч нөгөө талдаа өр, алдагдлын асуудал намдахгүй бол алт болон олборлогчдын эрэлт хадгалагдах хувилбарыг орхихгүй байна. Ийм үед олборлогчдын хувьцаа спот алтнаас давуу гүйцэтгэл үзүүлж, төсвийн эрсдэлийн айдсын дохиог дахин тодрууллаа.