Хиймэл оюуны өрийн эрсдэл Oracle хүртэл тархаж, CoreWeave-ийн санхүүжилтийн дарамтыг нэмэгдүүлэв

Хиймэл оюуны хувьцаанууд нийтэд нь өссөн ч CoreWeave-ийн хувьцаа хөрөнгө оруулагчид компанийн өрийн эрсдэлд болгоомжлох болсноор ялимгүй буурч хаагдав. Тус компанийн 2032 онд төлөгдөх 9.625 хувийн бондын хугацаа дуусталх өгөөж 14.9 хувь болж, өнгөрсөн долоо хоногт хүрсэн 15 хувиас давсан оргил түвшнээс бага зэрэг буурсан байна. Өгөөжийн түвшин өндөр хэвээр байгаа нь хиймэл оюуны дэд бүтцийн хурдацтай өсөлтийг санхүүжүүлэхэд өрийн зах зээлд түшиглэж буй компаниудад дарамт нэмэгдсэнийг харуулж байна. Ийнхүү анхаарал зөвхөн неоклауд компаниудаар хязгаарлагдахгүй, Oracle зэрэг хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлтэй технологийн компаниудад ч шилжиж эхэллээ.

CoreWeave-ийн таван жилийн зээлийн дефолтын свопын зөрүү 1,082 суурь пунктэд хүрсэн нь хөрөнгө оруулагчдын зээлийн эрсдэлийн талаарх болгоомжлолыг улам тодотгож байна. Хиймэл оюуны салбарын хувьцаануудын өсөлт үргэлжилсэн ч компанийн өрийн өртөг, дахин санхүүжилтийн боломжийн талаарх асуулт зах зээлийн хандлагыг өөрчилж байна. Өрийн санхүүжилтээр хүчин чадлаа нэмэгдүүлж буй компаниуд өндөр хүүгийн орчинд төлбөрийн үүргээ хэрхэн удирдах вэ гэдэг асуудалд орж байна. Энэ нь хиймэл оюуны эрэлт, хөрөнгө оруулалтын өсөлтөөс гадна уг өсөлтийг ямар нөхцөлөөр санхүүжүүлж байгааг хөрөнгө оруулагчид анхаарч эхэлснийг илтгэнэ.

Дарамт Oracle-д хүрсэн нь эрсдэлийн ялгаа неоклаудаас илүү том, хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлтэй компаниуд руу тархах боломжийг харууллаа. Oracle-ийн таван жилийн зээлийн дефолтын свопын зөрүү 315 суурь пунктэд хүрсэн нь өмнөх оноос 311 хувиар өссөн үзүүлэлт юм. Oracle, Alphabet, Amazon болон Meta компаниуд энэ онд 228 тэрбум ам.доллараас давсан бонд гаргасан бөгөөд энэ нь дэлхийн хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлтэй зах зээлийн ойролцоогоор 10 хувийг бүрдүүлжээ. Ийм хэмжээний бондын гаргалт нь хиймэл оюуны дэд бүтэц болон холбогдох хөрөнгө оруулалтыг өрөөр санхүүжүүлэх цар хүрээ хэр том болсныг харуулж байна.

Goldman Sachs-ийн мэдээлснээр хиймэл оюунтай холбоотой өндөр өгөөжтэй бондуудын эрсдэлийн ялгаа нэмэгдэж, неоклауд болон тэргүүлэх лабораториудад ихээхэн хамааралтай компаниуд дарамтын төвд байна. Janus Henderson-ийн Жон Ллойд өндөр хүүтэй үед дахин санхүүжилтийн эрсдэлтэй компаниудад зах зээл санаа зовдог бөгөөд CoreWeave үүний тод жишээ болсон гэжээ. Түүний хэлснээр CoreWeave өсөлтөө ямар нэг хэлбэрээр үргэлжлүүлэхийн тулд өрийн зах зээлд түшиглэх шаардлагатай байна. Энэ хамаарал нь орлого, хөрөнгийн зах зээлийн үнэлгээ болон санхүүжилтийн нөхцөлд гарсан өөрчлөлтийг компанийн өрийн дарамттай шууд холбож байна.

Rosenberg Research-ийн Дэвид Розенберг CoreWeave-ийг өндөр эрсдэлтэй үнэлгээтэй неоклауд компаниудыг хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлтэй гиперскейлерүүдтэй холбосон гүүр гэж тодорхойлжээ. Түүний үзэж буйгаар зэрэглэл буурах нь халдварын хамгийн тод дохио болно. Ийм дохио гарвал хөрөнгө оруулагчид хиймэл оюуны эрэлт, өсөлтийн боломжийг дангаар нь бус, компаниудын өрийн бүтэц болон дахин санхүүжилтийн эрсдэлийг хамтад нь үнэлэх шаардлагатай болно. Одоогоор CoreWeave-ийн бондын өгөөж, Oracle-ийн зээлийн дефолтын свопын өсөлт нь хиймэл оюуны санхүүжилтийн дарамт нэг компанийн хүрээнээс давж байгааг зах зээлд сануулж байна.