Холбооны нөөцийн банкны дарга Кевин Уоршийн сонгосон үг дараагийн алхамын талаар зах зээлд эргэлзээ үүсгэв

Холбооны нөөцийн банк бодлогын хүүг дөрөвний нэг нэгжээр өсгөж, зорилтот хүрээг 3.75%-4% болгосны дараа дарга Кевин Уорш хэвлэлийн бага хурлын үеэр сонгосон үг зах зээлд бодлогын дараагийн алхамын талаар маргаан дагууллаа. Тэр энэ удаагийн өсөлтийг “бодлого чангалах” гэхээсээ илүү “дэмжлэгийн нэг тунг буцаах” гэж тодорхойлсон нь цаашдын өсөлтийн хэмнэл ямар байх талаар дохиог бүдгэрүүлэв. Ийнхүү хэллэг нь бодлогын чиглэл илүү нээлттэй үргэлжилж болзошгүй гэсэн хүлээлтийг нэг хэсэгт нь тэжээсэн бол нөгөө талд нь тодорхой чиг баримжаа дутуу байна гэсэн болгоомжлолыг үлдээв.

Уорш АНУ-ын эдийн засаг “бэхжсэн”, санхүүгийн нөхцөл байдал өмнөхөөс бага хязгаарлагч болсон гэж мэдэгдсэн. Энэ үнэлгээ нь хүүгийн өсөлт түр зуурын тохируулга байсан уу, эсвэл илүү урт мөчлөгийн эхлэл үү гэсэн асуултыг улам хурцатгалаа. Түүний тайлбарын өнгө аяс бодлогын хатууруулалттай холбоотой эрсдэлийг бууруулж сонсогдсон ч “дэмжлэг” гэх үг нь зах зээлд сулралын орон зай үлдээжээ.

CNBC-ийн Стив Лайсман төвшин хүү төвийг сахисан түвшнээс хэр давсан талаар асуухад Уорш энэ хэмжүүрийг бодлогын ажиллагааны шийдвэрт нөлөөгүй гэж няцаав. “Энэ нь академикийн хувьд хэрэгтэй. Бодлогыг хэрхэн төсөөлөхөд туслах хэлэлцүүлэг. Өнөөдрийн шийдвэрт ажиллагааны нөлөө байна гэж бодож байна уу? Үгүй,” гэж тэр хэлсэн байна. “Төвийг сахисан” ойлголтыг шийдвэрийн гол тулгуур биш гэж шууд хэлсэн нь цаашдын алхмыг урьдчилан таамаглахад ашигладаг нэг чухал бариул сулрав гэсэн үг гэж зарим оролцогчид үзэхээр байна.

Гэсэн ч бодит хугацааны үнэлгээ богино хугацаанд өсөлтийн тал руу хэлбийв. CME Group-ийн FedWatch хэмжүүрээр аравдугаар сард дахин өсгөх зах зээлийн магадлал баасан гарагийн өглөө 58% орчим байсан бөгөөд долоо хоногийн өмнө 42% байв. Goldman Sachs болон Bank of America аравдугаар сард өсөлт хийхийг таамаглалдаа нэмж, Bank of America арван хоёрдугаар сард дахин нэг алхам хүлээж байна. Ингэснээр дараагийн шийдвэрүүд “сонголтын багц”-аас илүү “дараалал” болж харагдах эрсдэл өсөж, богино хугацааны хүүгийн хэлбэлзэлд мэдрэг хөрөнгө оруулалтын байршуулалтууд дахин тооцоолол хийх нөхцөл бүрдлээ.

Урт талын хүлээлт ч зөөлөн биш байна. Фьючерсийн зах зээл 2027 оны эцэст холбооны сангийн хүү 4.635% орчим байна гэж илтгэж, цаашид гурваас дөрвөн удаагийн өсөлтийг үнэлж буйг харууллаа. Хэрэв энэ замнал биелбэл Уоршийн өмнөх дарга Жером Пауэллын үед Холбооны нээлттэй зах зээлийн хороо 2025 оны намар хийсэн бууралтын ихэнхийг эргүүлэн засах хувилбар яригдаж байна. Тэгэхээр нэг удаагийн “тун” гэх тайлбар нь зах зээл дээр илүү олон “тун”-гийн үнэ тогтох суурь болж хувирах магадлалтай байна.

Эцэст нь, Уоршийн “дэмжлэгийн нэг тун” гэх хэллэг бодлогын байр суурийг зөөлрүүлж харуулах гэсэн оролдлого мэт сонсогдсон ч бодит үнэлгээ нь эсрэгээрээ илүү олон нэмэлт өсөлтийн хүлээлтийг тэжээж байна. Эдийн засаг “бэхжсэн”, нөхцөл “бага хязгаарлагч” гэх үнэлгээн дээр төвийг сахисан түвшний маргааныг ач холбогдолгүйд тооцсон нь зах зээлд нэг мөр чиглэл гэхээсээ илүү эргэлзээ үлдээв. Одоо хөрөнгө оруулагчдын хувьд мэдэгдлийн өнгөн дээрх тайвшрал биш, харин фьючерсийн муруйн өгч буй дохио бодлогын эрсдэлийг томруулсаар байна.