Хөрөнгийн зах зээлд институцийн хөрөнгө оруулагчдын нөлөө нэмэгдэж, жижиглэнгийнүүд хойшилж байна

Жижиглэнгийн арилжаачид захын шугам руу аажмаар шахагдаж, институцийн хөрөнгө оруулагчдын зан төлөв хөрөнгийн зах зээлийн чиглэлийг тодорхойлох шинжтэй болж байна. Vanda Research-ийн тооцоогоор том хөрөнгө оруулагчид АНУ-ын төрийн сангийн өгөөж огцом өссөн үед ч хувьцаанд байр сууриа хадгалжээ. Энэ нь сүүлийн өдрүүдийн үнийн савлагаа дунд “том мөнгө” буцаад идэвхжиж буй дүр зургийг улам тодруулж байна. Харин жижиглэнгийн оролцогчдын идэвх өмнөх оргилуудаасаа гэдийж, зах зээл дэх нөлөө нь сулрах хандлага ажиглагдаж байгаа юм.

Зах зээлийн дотоод бүтэц өөрчлөгдөж буйг опционы урсгал илүү тод харуулж байна. Vanda Research-ийн мэдээлснээр институцийн опционы урсгал есдүгээр сарын хэвийн түвшнээс гурав дахин өндөр байна. Нөгөө талд Goldman Sachs-ийн мэдээлснээр жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдын S&P 500-ийн арилжааны эзлэх хувь бараг жилийн өмнөх оргилоос буурч, таван жилийн дунджаас гурван нэгж хувиас дээш доогуур байна. Зах зээл бүхэлдээ өсөлт үзүүлж байгаа ч үүнийг хэн, ямар хэрэгслээр хөдөлгөж байгаагийн зураг эндээс өөрөөр харагдана.

Институцийн урсгалын өнгийг сүүлийн өдрүүдийн хөдөлгөөн тодорхойлжээ. Вираж Пателийн хэлснээр институцийн хөрөнгө оруулагчдын урсгал сүүлийн таван арилжааны өдөрт сэргэж, зах зээлийн хэлбэлзэл дунд сонгомол хиймэл оюуны боломжуудыг сонирхож байна. Тэрээр “институцийн хөрөнгө оруулагчид энэ долоо хоногийн макро хэлбэлзлийг даван туулахдаа санаанд оромгүй тэсвэртэй байлаа” гэж хэлсэн байна. Үүнийг тэр эрсдэл авах сонирхолд “нэлээд нааштай дохио” гэж тодорхойлжээ.

Макро орчны дарамт багассан гэсэн үг биш. Урт хугацааны АНУ-ын төрийн сангийн өгөөж өссөн ч хөрөнгө төвлөрөх цэг нь зах зээл бүхэлдээ биш, харин сонгомол хиймэл оюуны хувьцаанууд байх төлөвтэй гэж үнэлэгдэж байна. Пателийн хэлснээр “макро тодорхойгүй байдал нь эрсдэл авахыг зогсоохгүй, харин илүү нарийн сонголт хийхэд хүргэж байна.” Түүний тайлбараар энэ нь өргөн хүрээний өсөлт биш, сэдэвчилсэн боломж руу чиглэсэн худалдан авалт давамгайлах магадлалтай гэсэн дохио.

Тухайлбал, Пател өнгөрсөн долоо хоногт Meta Platforms-ийг онцлон нэрлэж, Muse Charm төхөөрөмжөө танилцуулснаас хойш долоо хоногт хувьцаа нь 13 хувь хүрэхгүй өссөн гэж дурдав. Энэ жишээ нь зах зээлд эрэлт “нэгэн зэрэг олон салбар” биш, харин тодорхой түүх, тодорхой каталисттай цөөн нэрс рүү шигдэж байгааг илтгэнэ. Ийм нөхцөлд институцийн багцуудын байршуулалт нь индексийн чиглэлд харьцангуй хурдан нөлөөлөх боломжтой. Харин жижиглэнгийнүүдийн оролцоо хумигдах тусам богино хугацааны хэлбэлзэлд хүчтэй савлуулах “олон жижиг захиалга”-ын нөлөө суларч мэднэ.

Сүүлийн ханшийн хөдөлгөөн энэ өөрчлөлтийг дагуулан баталж байна. S&P 500 өнгөрсөн долоо хоногт 1 хувиас илүү өсөж хаагдан, энэ сарын дүнгээр эерэг бүсэд орсон байна. Гэхдээ өсөлтийн ард өргөн хүрээний сэргээлт бус, хөрөнгө оруулалтын шийдвэр улам сонгомол болж буй дүр зураг давамгайлж байгаа талаар зах зээлийн оролцогчдын анхаарал татаж эхэллээ. Ойрын үед макро хэлбэлзэл үргэлжилсэн ч институцийн урсгалын чиглэл, тэр дундаа хиймэл оюунтай холбоотой нэрс дээрх эрэлт зах зээлийн гол тэнхлэг хэвээр үлдэх төлөвтэй байна.