Их Британийн биржид бүртгэлтэй компанийн үнэлгээ удаан дарагдсанаар гадаадын худалдан авагчдын сонирхол огцом нэмэгдэв

Их Британийн биржид бүртгэлтэй компанийн үнэлгээ удаан хугацаанд “дутуу” явсан нь гадаадын худалдан авагчдын анхаарлыг улам хурцатгаж, нийтийн зах зээл дэх M&A хэлцлүүдийн дүр төрхийг өөрчилж байна. White & Case-ийн шинэ дүн шинжилгээгээр гуравдугаар улирлын эцэс хүртэл Их Британийн нийтийн M&A хэлцлийн нийт дүн 75 тэрбум фунт стерлинг буюу 99 тэрбум ам.долларт хүрчээ. Энэ урсгалд гадаадын хөрөнгө оруулагчид жин дарж, гүйлгээний хэмжээгээр 72 хувь, нийт үнийн дүнгээр 94 хувийг бүрдүүлсэн гэж тус байгууллага пүрэв гарагт мэдээлсэн байна.

Дэлхийн хэмжээний хөрөнгө, менежментийн багууд Лондоны зах зээлд гарч буй үнэлгээний зөрүүг боломж гэж харж эхэлснийг энэ тоонууд илтгэнэ. White & Case мөн гуравдугаар улиралд 1 тэрбум фунт стерлингээс дээших найман хэлцлийн долоод нь гадаадын хөрөнгө оролцсон гэж тэмдэглэсэн. Түүнчлэн үнэлгээ бага үед зөвхөн найрсаг хэлцэл бус, шахалттай арга барил илүү тод харагдах болсон нь ТУЗ-үүдийн хувьд амаргүй дохио болж байна.

Энэ онд дайсагнасан санал дөрөв бүртгэгдсэнээс хоёр нь гуравдугаар улиралд гарсан бол 2025 онд нэг, 2024 онд огт байгаагүй гэжээ. Үүн дээр White & Case нийт 14 “bear hug” санал тоолсон нь — өндөр үнэлгээ санал болгож, олон нийтээр ТУЗ-д дарамт үзүүлэх оролдлого — олшруулж байгааг харууллаа. Patrick Sarch үүнийг “prolonged valuation gap” гэж тодорхойлсон бөгөөд үнэлгээний урт хугацааны зөрүү нь стратегийн худалдан авагчдын тэвчээрийг биш, харин довтлох арга барилыг тэтгэж байгааг сануулж байна.

Зах зээл дэх энэ хөдөлгөөн зөвхөн статистикаар хязгаарлагдахгүй, тодорхой хэлцлүүдээр ч илэрчээ. White & Case McCormick нь Unilever-ийн хүнсний бизнесийг 45 тэрбум ам.доллараар худалдан авахаар болсон, мөн Nuveen нь Schroders-ийг 9.9 тэрбум фунт стерлингээр хувийн статуст шилжүүлэхээр тохиролцсон гэж дурдсан байна. Ийм хэлцлүүдийн ард үнэлгээний “хөнгөлөлт”-ийг барьж, чанартай активыг олон улсын сувагтай нь авч үлдэх сонирхол зэрэгцэн явж байгаа нь анзаарагдана.

Зах зээлийн механик хүчин зүйлс энэ зөрүүг гүнзгийрүүлж буй талаар Deutsche Bank-ийн Оливер Айвс байр сууриа илэрхийлжээ. Тэр үнэлгээний зөрүү нь бизнесийн чанараас илүү зах зээлийн бүтэцтэй холбоотой гэж тайлбарласан байна. Айвсийн хэлснээр олон улсын худалдан авагчид худалдан авалтын нэмэгдэл үнэлгээг тооцсон ч сонирхол татахуйц үнэлгээгээр чанартай, олон улсад үйл ажиллагаатай бизнесүүдийг авах боломж харж байна. Patrick Sarch ч мөн дэлхийн орлогын бүтэцтэй, мөнгөн урсгал сайтай, туршлагатай удирдлагатай Их Британийн биржийн компаниуд гадаадын худалдан авагчдын “онилолт” хэвээр байгааг онцолсон.

Дараагийн шатанд ТУЗ-үүдийн доргилт илүү бодитоор мэдрэгдэх төлөвтэй. Sonica Tolani-ийн хэлснээр гадаадын санал гаргагчид нөхцөлөө ил тод зарлаж, хувьцаа эзэмшигчдээр дамжуулан ТУЗ-д дарамт үзүүлэх нь нэмэгдэж байна. Түүний тайлбараар энэ нь Их Британийн зохицуулалтын орчныг илүү сайн ойлгож, олон нийтийн шахалтыг эцсийн гарц биш хууль ёсны хэрэгсэл гэж үзэх болсонтой холбоотой. Нөгөө талд Deutsche Bank-ийн судалгаанд оролцогчдын 87 хувь нь ирэх 12 сард Их Британийн M&A өснө, 71 хувь нь худалдан авагчид өнгөрсөн оноос илүү өөдрөг болсон гэж хариулсан нь зах зээлийн хүлээлт нэгэнт эргэсэн дохио болж байна.