Латин Америкийн зах зээл түрүүлж давхилаа, гэхдээ ам.долларын сулрал ба АНУ-ын бодлого шийдэх мөч ирэв

Латин Америкийн хувьцаанууд оны эхнээс дэлхийн зах зээлээс түрүүлж давхиж, энэ давлагаа үргэлжлэх эсэх нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг татаж байна. iShares Latin America 40 ETF (ILF) 15 хувиар өссөн нь S&P 500-ийн 11 хувийн өсөлтөөс давж, бүсийн эрсдэл-өгөөжийн зураглалыг дахин сөхөв. Гэхдээ ам.долларын сулралын өгсөн түлхэц, АНУ-ын бодлогын чиглэл хоёр нийлээд дараагийн алхмыг илүү эмзэг болгох эрсдэлтэй гэж зах зээлийн оролцогчид харж байна. Citi-гийн шинэ тайланд энэ өсөлт үргэлжилж болох ч боломжийг улс орнууд өөрсдөө ашиглаж байж баталгаажина гэсэн дүгнэлт гарчээ.

Тайланд бүсийн “салхийг хөөргөж” буй хүчин зүйлсийг ам.долларын сулрал, түүхий эдийн ханшийн хүч, геополитикийн таатай орчин, бизнес дэмжсэн удирдагчдыг авчирсан сонгуулийн давалгаа гэж нэрлэв. Citi-гийн Латин Америкийн ахлах эдийн засагч Эрнесто Ревильягийн хэлснээр бүсийн амжилтын хамгийн чухал хөдөлгөгч нь ам.долларын сулрал байна. Түүнчлэн Латин Америкийн бодит хүү дэлхийн хамгийн өндөрт тооцогдож, Бразил дахь carry 10 хувь хүрч болохыг тайланд онцолсон нь гадаадын хөрөнгө оруулалтыг татах суурь нөхцөл хэвээр байгааг харуулж байна. Ревилья мөн үнэлгээний нэг хэсэг нь боломжийн хувьд аль хэдийн шингэсэн гэдгийг Citi-гийн хувьцааны шинжээчдийн байр суурьтай хамтатган тэмдэглэжээ.

Өсөлтийн түүх нь улс орон, салбарын түвшинд ялгаатай өрнөж байна. Тайланд Мексик хиймэл оюуны өсөлтөөс ашиглан тэнд угсарсан CPU-гийн экспортоор дэмжлэг авч буйг дурдсан бол Аргентин нэг үеийн хамгийн зах зээлд ээлтэй шилжилт хийж буйг онцлов. Зах зээлийн өөр нэг өнгө нь хөрөнгийн урсгалын чанар: Andean Capital Advisors-ийн гүйцэтгэх захирал Дэнни Осориогийн мэдээлснээр хувийн хөрөнгийн урсгал дахин сэргэж, бүс нутаг сүүлийн үеийнхээс тогтвортой болсон байна. Тэрээр Колумб, Перу, Эквадор, Аргентин руу хөрөнгө нутаг буцах хөдөлгөөн ажиглагдаж байгааг хэлжээ.

Үүний зэрэгцээ Вашингтоны анхаарал ч бүс рүү дахин чиглэж буй дохио харагдав. Энэ сард АНУ-ын Төрийн нарийн бичгийн дарга Марко Рубио Колумб, Эквадор, Перуд айлчилсан нь Цагаан ордны Баруун хагас бөмбөрцөгт чиглэсэн анхаарлыг тусгав. Зах зээл дээр богино хугацаанд илүү “шингэн” буюу хөрвөх чадвартай хэрэгслүүд дээр мөнгөн урсгал төвлөрөх хандлага давамгай: Латин Америкийн хувьцаанд хамгийн хөрвөх чадвартай хэрэгсэл нь iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) бөгөөд 8.6 тэрбум ам.долларын удирдлагад байгаа хөрөнгө, өдөрт дунджаар 23 сая ширхэгийн арилжаатай. EWZ он гарснаас хойш 18 хувиар өссөн нь Бразил бүсийн өсөлтийн гол цэг хэвээр байгааг дахин нотлов.

Компанийн түвшинд ч хүлээлт өндөр байна. Morgan Stanley Nu-г overweight үнэлгээгээр хамруулж, зорилтот үнийг нэгж хувьцаанд 21 ам.доллар гэж тогтоосон нь одоогийн 14 ам.доллар орчим үнээс дээш потенциалтай гэж үзсэнийг илтгэнэ. Nu энэ сард АНУ руу тэлэхээ зарласан нь тухайн түүхэн өгүүлэмжийг улам “олон улсын” болгож байна. Мөн улс төрийн эрсдэл, боломжийн тэнцвэрийг тодорхойлох том зангилаа ойртож буй нь Бразил: ерөнхийлөгчийн сонгуулийн эхний шат 10 сарын 4-нд, хоёр дахь шат 10 сарын 25-нд товлогдсон. Шинэ санал асуулгаар бизнесийн хувьд илүү ээлтэйд тооцогдох Флавио Болсонаро одоогийн Ерөнхийлөгч Лула да Силватай эн тэнцүү өрсөлдөж байгаа нь Бовеспад огцом өсөлт авчирсан гэж мэдээлэв.

Гэхдээ тайлангийн гол анхааруулга нь гаднаас ирэх цочролын эрсдэл хэвээр гэдэгт төвлөрч байна. Citi АНУ-ын хүүгийн үргэлжилсэн өсөлтийг бүсийн хамгийн том эрсдэл байж болохыг сануулахаас гадна Эль Ниньо-гийн улмаас ган гачиг, гэнэтийн үер нэмэгдэж, Колумб болон Перу зэрэг орны хөдөө аж ахуйн салбарт дарамт үүсгэж буйг дурдав. The Financial Times Morningstar-ийн өгөгт тулгуурлан, Европын хөрөнгө оруулагчид 2026 онд Латин Америкийн хувьцаанд сүүлийн 16 жилийн нийлбэрээс ч их мөнгө оруулсан гэж мэдээлсэн нь сонирхол өсөн тэлж буйг харуулна. Гэхдээ Осориогийн хэлснээр “АНУ хүүгээр найтаавал Латин Америкт хатгаа туссан мэт” нөлөөлөх тул энэ удаагийн өсөлт ам.долларын чиглэл, АНУ-ын бодлогын дараагийн дохионоос хамгийн түрүүнд шалгуур авна.