MSCI Индонезийг хөгжиж буй зах зээлээс тусгаар ангилалд шилжүүлэх санал гаргав

Morgan Stanley Capital International (MSCI) Индонезийг хөгжиж буй зах зээлийн ангиллаас шууд тусгаар ангилалд шилжүүлэх санал гаргаснаар тус улсын хувьцааны зах зээлээс гадаадын хөрөнгө гарах эрсдэл нэмэгдэв. Тус байгууллага уг саналаа баасан гарагт танилцуулсан бөгөөд эцсийн шийдвэрээ зургаадугаар сард гаргахаар байна. Шийдвэр гарах хүртэлх хугацаанд Индонезийн зах зээлийн засаглал, ил тод байдлын бодит ахиц гол шалгуур болох юм. Энэ санал нь аль хэдийн огцом буурсан хувьцааны зах зээлд хөрөнгө оруулагчдын итгэл, үнэлгээ болон эдийн засгийн өсөлтөд үзүүлэх дарамтыг улам нэмэгдүүлэх эрсдэлтэй байна.

MSCI-ийн ангилалд өөрчлөлт орох нь Индонезийн хувьцааг дагаж хөрөнгө оруулдаг сангуудын шийдвэрт шууд нөлөөлж болзошгүй. Goldman Sachs бүрэн хасалт хэрэгжвэл идэвхгүй сангуудаас ойролцоогоор 5.6 тэрбум ам.долларын урсгал гарах эрсдэлтэй гэж тооцоолжээ. Үүн дээр FTSE Russell ижил алхам хийвэл нэмэлтээр 2.7 тэрбум ам.доллар эрсдэлд орж болзошгүй байна. Ийм хэмжээний боломжит урсгал нь зөвхөн индексийн ангиллын техникийн өөрчлөлтөөр хязгаарлагдахгүй, Индонезийн хувьцаанд чиглэсэн гадаадын хөрөнгө оруулалтын хандлагад илүү өргөн дарамт үүсгэж болзошгүй юм.

Зах зээлийн үзүүлэлтүүд энэ тодорхойгүй байдал үүсэхээс өмнө ч сул байсан байна. MSCI Indonesia Index энэ онд 47 хувиар буурч, гадаадын хөрөнгө оруулагчид Индонезийн хувьцаанаас цэвэр 5.1 тэрбум ам.доллар татжээ. Индонезийн нийлмэл индекс даваа гарагт таван хувиас илүү унаж, 2020 оны аравдугаар сарын эхнээс хойших хамгийн доод түвшинд хүрсэн байна. Ийнхүү индексийн огцом бууралт, гадаадын хөрөнгийн цэвэр гаралт болон MSCI-ийн санал нэг дор давхцсан нь зах зээлийн эмзэг байдлыг илүү тод харууллаа.

Хөрөнгө оруулагчдын хувьд MSCI-ийн эцсийн шийдвэр хүртэлх хугацаа нь Индонезийн зах зээлийн засаглал, ил тод байдлын нөхцөл байдлыг үнэлэх үе болох төлөвтэй. MSCI шууд тусгаар ангилалд шилжүүлэх саналаа эцэслэхдээ эдгээр чиглэлд бодит ахиц гарсан эсэхийг голлон харгалзана. Тиймээс зургаадугаар сард гарах шийдвэр нь Индонезийн хувьцааны индексүүдэд ямар нөлөө үзүүлэхээс гадна идэвхгүй сангуудын хөрөнгийн байршуулалтад чиглэл өгөх ач холбогдолтой. Харин эцсийн шийдвэр тодорхой болтол зах зээлийн үнэлгээ болон хөрөнгийн урсгалын дарамт үргэлжлэх эсэх нь тодорхойгүй хэвээр байна.

Алвин Со “Үнэлгээ мэдэгдэхүйц шахагдсан ч түүхэн доод түвшнээс дээгүүр хэвээр байгаа бөгөөд индекс, ашиг орлого, макро эдийн засгийн эрсдэлүүд дахин үнэлэгдэх боломжийг хязгаарлаж байна” гэжээ. Энэ үнэлгээ нь хувьцааны ханш аль хэдийн буурсан ч зах зээлд сэргэх боломжийг баталгаатай гэж үзэхэд эрт байгааг харуулж байна. Гадаадын хөрөнгө оруулагчдын 5.1 тэрбум ам.долларын цэвэр таталт, MSCI-ийн санал болон даваа гарагийн огцом уналт зэрэг нь дарамтыг зэрэг нэмэгдүүлж байна. Одоо зах зээлийн анхаарал Индонезийн засаглал, ил тод байдлын ахиц болон MSCI-ийн зургаадугаар сарын эцсийн шийдвэрт төвлөрч байна.