Nvidia-ийн хиймэл оюуны санхүүжилтийн загвар анхны том сорилттой тулгарлаа

Долдугаар сарын санхүүгийн тайлангаар Nvidia-ийн хиймэл оюуны бүтээн байгуулалтыг санхүүжүүлэх загвар зээлийн зах зээл чангарсан энэ үед анхны том сорилттой тулгарч байна. Тус компани неоклаудын 36 тэрбум ам.долларын балансаас гадуурх үүрэгтэй бөгөөд OpenAI-ийн чип, газар, эрчим хүчний 105 тэрбум хүртэлх ам.долларын зардлыг баталжээ. Наймдугаар сарын тайланд Nvidia-ийн ирэх жилүүдэд хүлээсэн балансаас гадуурх үүрэг 500 тэрбум ам.доллароос давсан байна. Эдгээр баталгааны ихэнх нь төсөлд оролцогч тал дефолт зарласан тохиолдолд л Nvidia-д бодит төлбөрийн үүрэг үүсгэнэ.

Гэсэн ч түншүүдийн хувьцаа унаж, дефолтын даатгалын өртөг өссөнөөр эдгээр баталгаа бодит санхүүгийн дарамт болж болзошгүй байна. CoreWeave, Nebius, IREN компанийн хувьцаа энэ сард дор хаяж 30 хувиар буурчээ. Ялангуяа CoreWeave-ийн зээлийн дефолтын свопын спред 11 хувийг давсан нь хөрөнгө оруулагчдын эрсдэлийн болгоомжлолыг нэмэгдүүлэв. Энэ нь Nvidia-ийн шууд өр биш ч тус компанийн дэмжиж буй хиймэл оюуны дэд бүтцийн төслүүдийн санхүүгийн тогтвортой байдалд анхаарал хандуулах шалтгаан болж байна.

Nvidia хиймэл оюуны чипийн зах зээлд давамгай хэвээр байгаа ч Google болон Advanced Micro Devices-ийн өрсөлдөөн нэмэгдэж байна. Тус компани хиймэл оюуны эрэлт асар их, капиталын хомсдол бий болсон нөхцөлд дэд бүтцийн бүтээн байгуулалтыг дэмжих замаар зах зээлийн өсөлтийг тэтгэж буй. Nvidia-ийн гүйцэтгэх захирал Женсен Хуан “Хиймэл оюуны олон салбарт эрэлт асар их байгаа тул капиталын хомсдол бий” гэж хэлжээ. Харин энэ загварын гол эрсдэл нь чипийн эрэлт, дата төвийн ашиглалт, түншүүдийн орлого урт хугацаанд хүлээлтийг даах эсэхэд оршиж байна.

New Constructs-ийн Дэвид Трейнер “Тооцоолох хүчин чадлын эрэлт эдгээр хэт өндөр хүлээлтэд хүрэхгүй бол асуудал үүснэ” гэж анхааруулсан. Брайан Статланд мөн “Ирээдүйд хийх гэрээнүүд тайлан дээр найдвартай харагдавч тухайн гэрээ тогтвортой хэвээр байх уу?” хэмээн асуужээ. Түүний хэлсэнчлэн тайлан дээрх ирээдүйн гэрээнүүд, баталгаанууд өнөөдөр шууд төлбөр шаардахгүй байж болох ч нөхцөл өөрчлөгдвөл эрсдэл Nvidia руу шилжих боломжтой. Иймээс хөрөнгө оруулагчид зөвхөн Nvidia-ийн чипийн борлуулалт бус, түүний санхүүгийн дэмжлэг авсан компаниудын зээл, хувьцаа, мөнгөн урсгалыг хамтад нь ажиглаж байна.

Даатгалын зах зээл энэ дарамтыг бууруулах нэг хэрэгсэл болж магадгүй ч эрсдэлийг арилгах шийдэл биш. Том Хоуд “Даатгагчид энэ асуудлыг бүрэн шийдэх арга биш ч зөв нөхцөлд тусалж, арилжааны хэлцлүүдийг нээж чадна” гэжээ. Энэ нь Nvidia-ийн баталгааны зарим хэсгийг хамгаалах, санхүүжилтийн хэлцлүүдийг үргэлжлүүлэх боломж олгож болох ч төслүүдийн үндсэн эдийн засгийн үр ашигт тавигдах шаардлагыг орлохгүй. Хиймэл оюуны тооцоолох хүчин чадлын эрэлт хүлээлтэд хүрэхгүй бол балансаас гадуурх үүргүүдийн хэмжээ, түншүүдийн санхүүгийн хүндрэл Nvidia-ийн санхүүгийн загварт илүү тодорхой дарамт болж мэднэ.