S&P 500-ийн компаниуд борлуулалтын орлогоосоо урьд байгаагүй их ашиг үлдээж, хувьцаанд шинэ түлхэц болж байна.

S&P 500-ийн компаниуд бүх зардлаа төлсний дараа борлуулалтын орлогоосоо үлдээж буй ашгаа урьд байгаагүй өндөр түвшинд хүргэж, зах зээлд нэмэлт түлхэц өгч байна. Цэвэр ашгийн маржин нь компанийн орлогоос бүх зардлыг хасч тооцсоны дараа үлдэх ашгийн хувь хэмжээг илэрхийлдэг бөгөөд энэ үзүүлэлт өсөх нь ашигт ажиллагаа хэр тэлж байгааг харуулдаг. FactSet-ийн орлогын ахлах шинжээч, дэд ерөнхийлөгч Жон Баттерсийн мэдээлснээр S&P 500-ийн нийлмэл цэвэр ашгийн маржин хоёрдугаар улиралд 16.9 хувь хүрчээ.

Энэ нь нэгдүгээр улирлын 14.8 хувь, жилийн өмнөх 12.9 хувиас өссөн бөгөөд таван жилийн дунджаас буюу 12.4 хувиас давсан үзүүлэлт болсон байна. Баттерсийн тооцоогоор хэрэв 16.9 хувь хадгалагдвал FactSet энэ үзүүлэлтийг 2009 оноос хойш бүртгэж эхэлснээс хойших хамгийн өндөр түвшин болох юм. Зах зээлийн өсөлтийн суурь шалтгааныг олон хүчин зүйлээс тайлбарладаг ч, компанийн ашиг орлого ингэж тэлэх нь хувьцаанд давхар дэмжлэг болж байгаа талтай.

Маржины өсөлтөд хамгийн их хувь нэмэр оруулж буй тоглогчдоор Alphabet болон Amazon-ыг Баттерс нэрлэсэн. Alphabet хоёрдугаар улиралд үйл ажиллагааны маржинаа 34 хувь болгож, жилийн өмнөх 32 хувиас ахиулжээ. Google-ийн толгой компани мөн “бусад орлого”-оор 98 тэрбум ам.долларын өсөлт бүртгэсэн нь голчлон хувьцаат үнэт цаасны бодитоор хэрэгжээгүй өсөлттэй холбоотой байна.

Amazon ч мөн адил “бусад орлого”-оор цэвэр дүнгээр 53.4 тэрбум ам.долларын үр дүн үзүүлсэн нь Anthropic-д хийсэн хөрөнгө оруулалттай нь ихэвчлэн уялдсан гэж мэдээлжээ. Тус компани хоёрдугаар улиралд үйл ажиллагааны маржинаа 13.7 хувь болгож, жилийн өмнөх 11.4 хувиас нэмэгдүүлсэн байна. Хоёр компанийн нөлөөг хассан ч S&P 500-ийн маржин 15 хувь болж, 2009 оноос хойших шинэ дээд түвшин тогтоосныг Баттерс онцолсон нь ашигт ажиллагааны өргөн хүрээтэй сайжрал болж байгааг илтгэнэ.

Салбарын түвшинд авч үзвэл S&P 500-ийн 11 салбарын 8 нь жилийн өмнөхөөсөө өндөр маржин тайлагнасан бөгөөд технологи, харилцаа холбооны үйлчилгээ, хэрэглээний дискрецион, эрчим хүч тэргүүлжээ. Vanguard-ийн ахлах эдийн засагч Адам Шиклинг CNBC-д хэлэхдээ, хүчтэй эрэлт ба үйл ажиллагааны хөшүүрэг компаниудад орлогоо ашиг болгон хувиргах чадварыг нэмэгдүүлсэн байна. Тэрээр бизнесүүд ачаалалтай үедээ илүү ашигтай болж, компанийн ачаалал нэмэгдэж, үр ашиг сайжрахын хэрээр маржин өсдөг гэдгийг тайлбарлав.

Гэхдээ энэ зураг урт хугацаанд тогтвортой үргэлжилнэ гэж үзэхэд болгоомжлох шалтгаан бий. Шиклингийн хэлснээр технологийн салбарт шинэ өрсөлдөгчид олноор нэмэгдэж буй нь цаашдын ашгийн маржинд эрсдэл үүсгэж болзошгүй. Технологийн компаниудын ашгийн маржин материал, үйлдвэрлэл, эрчим хүчний салбаруудаас ер нь өндөр байдаг бөгөөд түүхийн хувьд хөрөнгө багатай загвар нь хурдан тэлэхэд үр ашигтай байсан учраас энэ салбарын маржин өндөр явж ирснийг тэрээр дурдсан. Одоо харин өрсөлдөөн эрчимжих тусам энэ давуу тал хэр удаан хадгалагдах нь зах зээлд гол асуулт хэвээр үлдэж байна.