Сангийн сайд Скотт Бессентийн бондын зах зээлд хийсэн оролцоо өгөөжийг бага зэрэг буулгав

АНУ-ын Сангийн яам сүүлийн үед бондын зах зээлд хийсэн оролцооны дараа урт хугацаат өгөөж өмнөх оргилоосоо бага зэрэг буурсан ч энэ нь тогтвортой шийдэл мөн үү гэсэн маргаан улам чангарлаа. Сангийн сайд Скотт Бессент урт хугацаат өрийн буцаан худалдаж авалтыг дор хаяж хоёр дахин нэмэх, ердийн 2 тэрбум ам.долларын хэмжээг өсгөх санал дэвшүүлсэн нь зах зээлд бодлогын “хүрээгээр” өгөөжийг хөтлөх гэж байна гэсэн дохио болж уншигдав. Гэвч олон шинжээч үүнийг богино хугацаанд тайвшруулах авч урт хугацаанд үр дүн багатай алхам гэж шүүмжилж байна.

Мэдээлэгдсэнээр, АНУ-ын Сангийн яам өмнө нь гаргасан үнэт цаасны буцаан худалдаж авалтыг дор хаяж хоёр дахин нэмэх хувилбарыг авч үзэж байгаа аж. CNBC-д ярьсан эх сурвалжуудын мэдээлснээр, тогтмол орлогын хэрэгсэл худалдан авахад 935 тэрбум ам.долларын ерөнхий дансыг ашиглах хувилбар ч байж болзошгүй. Зах зээлд оролцох ийм алхмууд нь өгөөжийн савлагаа, санхүүжилтийн өртөгтэй шууд холбогддог тул хөрөнгө оруулагчдын анхаарлын төвд хурдан ордог.

Эндээс асуудал зөвхөн АНУ-ын дотоод зах зээлээр хязгаарлагдахгүй. Тус яам долдугаар сарын сүүлчээр иенийг дэмжих зорилгоор валютын зах зээлд оролцсон нь Японы Төв банк АНУ-ын Төрийн сангийн үнэт цаасыг зарах шаардлага үүсэхээс сэргийлсэн байж болзошгүй гэж үзэж байна. Ийм холболт үнэн бол, валютын зах зээл дэх алхамууд хүртэл Төрийн сангийн зах зээл дээрх нийлүүлэлт, эрэлтийн тэнцвэрт нөлөөлөх сувгуудыг сануулж байгаа хэрэг.

Гэхдээ бодлогын энэ чиглэлтэй эвлэрэхгүй дуу хоолой ил тод болж эхэллээ. Стенли Драккенмиллер “Let the Bond Market Speak” нэртэй эссэндээ наймдугаар сарын 19-нд зарласан буцаан худалдаж авалтын схемээс татгалзаж, өрийн үнийг зах зээл өөрөө тогтоох боломж олгохыг уриалав. Тэрээр “30 жилийн өгөөж зах зээлийг тэнцвэржүүлэхийн тулд 5.5 хувь дээр арилжаалагдах ёстой бол энэ нь хямрал биш, төлбөрийн нэхэмжлэл юм” гэж бичсэн нь өгөөжийг хүчээр буулгах оролдлого бодит үнэлгээг хойш тавина гэсэн санааг нь тодруулж байна.

Оролцооны үр нөлөө хаана хүртэл хүрэх вэ гэдэг дээр мөнгөний бодлогын хүлээлт давхар жин дарж байна. Холбооны нөөцийн банк дараагийн хурлаа есдүгээр сарын 15-16-нд хийх бөгөөд CME Group-ийн тооцоогоор бодлогын хүү нэмэх магадлал ойролцоогоор 40 хувь гэж зах зээл үнэлжээ. Заримынх нь хувьд, өгөөжийг “дарж” чадна гэсэн итгэл бодитой байхын тулд Төв банкны оролцоо зайлшгүй гэсэн байр суурь давамгай. Райан Свифт “Хэрэв АНУ өгөөжийг дарна гэж үнэхээр зорьж байгаа бол Холбооны нөөцийн банк зайлшгүй оролцох ёстой” гэж хэлсэн бол Нохшад Шах “Бондын зах зээлийн мессеж энгийн, төсвийн эсвэл мөнгөний бодлого илүү чанга байх ёстой” хэмээн дүгнэв.

Одоогоор Кевин Уорш Холбооны нөөцийн банкны Жэксон Хоулын симпозиумд үг хэлэх үедээ энэ сэдвийг хөндөх эсэх нь тодорхойгүй гэж ажиглагчид үзэж байна. Гэхдээ зах зээлийн эргэлзээний гол нь өөрчлөгдөөгүй: өгөөжийн хөдөлгөөнд төрийн оролцоо нэмэгдэх тусам зах зээлийн итгэл, санхүүжилтийн эрсдэлийн тухай асуулт дагаж томордог. Тиймээс өгөөжийн богино хугацааны бууралт нь бодлогын амжилт гэхээсээ илүү дараагийн алхамууд ямар байх вэ гэсэн хүлээлтийг зузаатгасан дохио болж байна.