Шинэ Дели гадаад валютын тусгай хөтөлбөрөөр хөрөнгө татаж, рупийн дарамтыг зөөлрүүлэх орон зай бүрдүүлэв

Шинэ Дели Энэтхэгийн банкуудад гадаад валютын хадгаламж байршуулбал урамшуулал олгох механизмаар богино хугацаанд том хэмжээний гадаад санхүүжилт татаж, рупийн дарамтыг зөөлрүүлэх боломж нэмэгдүүллээ. Сангийн яам уг схемийг Foreign Currency Non-Resident (Bank) deposits гэж нэрлэж, гадаад валют төвлөрүүлэх “хамгийн том бөгөөд хамгийн хурдан ажиллагаа” гэж тодорхойлсон. Сүүлийн 11 долоо хоногт нийт 73 тэрбум ам.долларын урсгал орж, үүний 65 тэрбум ам.доллар нь банкны хадгаламжид төвлөрсөн байна.

Зах зээлийн хувьд энэ нь Энэтхэгийн Нөөцийн банканд ханшийн савлагааг намжаах интервенц хийх илүү өргөн орон зай гаргаж өгчээ. Энэтхэгийн Нөөцийн банк энэ урсгалаар ханшийн савлагааг бууруулах интервенц хийх боломжтой болсон гэж эх сурвалж CNBC-д хэлсэн байна. Рупи мягмар гарагт нэг ам.доллар 95.7 дээр арилжигдаж, энэ оноос хойш ам.долларын эсрэг 6.5%-иар сулраад байна гэж LSEG мэдээллээ.

Тус хөтөлбөрийн хүрээнд орж ирэх мөнгөн урсгал цаашид хэр хэмжээнд өсөх нь анхаарал татаж байна. Nomura урамшуулал 8 сарын 31-нд дуусахаас өмнө хадгаламж 80 тэрбум ам.долларт ойртож магадгүй гэж тооцжээ. Харин Jefferies энэ сарын эцэс гэхэд нийлбэр урсгал 100 тэрбум ам.долларт хүрч болзошгүй гэж тайландаа дурдсан байна. Ийм хэмжээний урсгал нь валютын зах зээл дээрх огцом хэлбэлзлийг зөөлрүүлэх “буфер” болж ажиллах боломжтой гэж зах зээлүүд үзэж байна.

Гэхдээ энэхүү дэмжлэгийн дараах орчинд төлбөрийн тэнцлийн зураг илүү суурь хүчин зүйлсээс хамаарах төлөвтэй. Citi 2027 оны 3 сард дуусах санхүүгийн жилд төлбөрийн тэнцлийн ашиг 53 тэрбум ам.доллар байна гэж таамагласан ч урамшуулал дууссаны дараа гол хамрах хүрээ нь нефтийн үнэ болон гадаад хөрөнгийн урсгал руу шилжинэ гэж үнэлж байна. Түүнчлэн гадаадын хөрөнгө оруулагчид энэ онд 8 сар хүртэл Энэтхэгийн хувьцааг шууд хэлбэрээр 24.5 тэрбум ам.доллараар цэвэр зарсан нь зах зээлийн эрсдэлийн дуршил хэврэг байгааг илтгэнэ.

Худалдааны суваг дээр ч дарамт ажиглагдаж байна. Энэтхэгийн Худалдааны яамны мэдээллээр 4-7 сард худалдааны алдагдал 49.3 тэрбум ам.доллар болж, жилийн өмнөхөөс тэлсэн байна. Эрчим хүчний үнэ огцом өссөн нөхцөлд ийм алдагдал нь валютын эрэлт талд тогтмол дарамт үүсгэдэг. Гэхдээ энэ удаагийн хадгаламжийн урсгал нь төв банканд “цаг авах” боломж олгож, ханшийн огцом савлагааг хязгаарлах тактикийн хэрэгсэл болж байна.

IDFC First Bank-ын Гаура Сенгупта эрчим хүчний үнэ огцом өссөн ч эдгээр урсгал Энэтхэгийн Нөөцийн банканд валютын интервенц хийх орон зай өгч, рупи харьцангуй тогтвортой байлаа гэж CNBC-д ярьжээ. Тэрбээр тус банк ханшийн “савлагаа”-г багасгахын тулд энэ урсгалыг ашиглаж байгаа болохоос чиглэлийг нь “өөрчлөх” зорилго тавиагүй гэдгийг онцолсон байна. Ингэснээр бодлогын гол сорилт нь урсгалын оргил үеийг ашиглан тогтвортой байдлыг хадгалах, харин урамшуулал дуусмагц нефть болон капиталын хөдөлгөөнөөс шалтгаалах эрсдэлийн давалгааг хэт огцом болгож алдуулахгүй байх дээр төвлөрөхөөр байна.