Warner Bros. Discovery-ийн нэгдэх хэлцэл саатсанаар компанийн стратегийн эргэлт саарч, сонголт хумигдав

Warner Bros. Discovery-ийн Paramount-тай хийх нэгдэх хэлцэл антимонополийн маргаанаас болж гацаад байгаа нь компанийн стратегийн эргэлтэд шууд нөлөөлж, ойрын хугацаанд хийх томоохон алхмуудын хүрээг хумиж байна. Өмнө нь хоёр тусдаа, олон нийтэд арилжаалагдах нэгж болгон салгах төлөвлөгөө танилцуулж байсан ч одоо өөрчлөлтийн хэмнэл саарсан дүр зураг ажиглагдав. Гүйцэтгэх захирал Дэвид Заслав орлогын дуудлага дээр “Компанийн үнэ цэнийг өсгөхийг хичээж ирсэн” гэж хэлсэн нь хэлцэл саатсан үед удирдлагын гол мессеж нь үнэлгээг хамгаалах, боломжит гарцыг нээлттэй үлдээх дээр төвлөрч байгааг харууллаа.

Хэлцэл өрсөлдөөний эрх зүйн маргаанаас үүдэн түгжигдэж, Калифорни мужийг тэргүүлсэн мужууд антимонополийн үндэслэлээр хориглох нэхэмжлэл гаргасан. Калифорни мужийн Ерөнхий прокурорын алба CNBC-д ярихдаа, Paramount-ын эсрэг антимонополийн хэргийг эвлэрлээр шийдэхийн тулд төлбөрт телевиз болон кино студийн бизнест “хүчтэй бүтцийн арга хэмжээ шаардлагатай” гэж байр сууриа илэрхийлсэн бөгөөд Ерөнхий прокурор Роб Бонта ч мөн ийм шаардлага тавьж буйг дурдсан. Үүний хажуугаар гэрээний завсрын үйл ажиллагааны нөхцөл Warner Bros. Discovery-д хаалт хүртэл бие даан ажиллах боломж олгож, зарим зөвшөөрлийг үндэслэлгүйгээр түдгэлзүүлэхгүй гэж заасан нь нэг талаас хөдөлгөөн хийх зай үлдээж байгаа ч нөгөө талаас хэлцэл дуустал “хязгаарлалтууд давхарласан нөхцөлд” ажиллах бодит дарамтыг нэмэгдүүлж байна.

Энэ саатал сунжрах тусам стриминг болон шугаман телевизийн дахин бүтэцлэл хойшилж, хөрөнгө зарах дарамт өсөх эрсдэлтэй. CNBC-ийн мэдээлснээр Warner Bros. Discovery-ийн охин New Line Cinema болон Turner-ын TNT, TBS, HGTV зэрэг сувгууд боломжит худалдан авагчдын сонирхлыг татаж магадгүй гэж үзэж байна. Компанийн санхүүгийн захирал Гуннар Виденфельс контентын эрэлт “маш эрүүл түвшинд” байгааг онцолсноор үндсэн үйл ажиллагааны талд өөрийгөө хамгаалах өгүүлэмж давхар явж байгаа ч зах зээл хэлцлийн хувь заяанд илүү анхааралтай байна.

Харин хэлцэл амжилттай хаагдвал стриминг талын синержи хамгийн том “өгөөж” болох хувилбар яригдаж байна. Дэвид Эллисоны хэлснээр хэлцэл дууссаны дараа Paramount+ ба HBO Max нэг үйлчилгээ болох төлөвтэй. MoffetNathanson-ийн шинжээч Роберт Фишман “Одоогоор Paramount Skydance ба Warner Bros. Discovery хоёулаа жижиг хэмжээтэй стриминг үйлчилгээ ажиллуулж байна; нэгдсэн тохиолдолд том DTC тоглогчидтой өрсөлдөх боломж илүү” гэж үзсэн бөгөөд Disney, Amazon зэрэгтэй өрсөлдөх байрлал сайжирна гэж тайлбарлав. Үүнтэй зэрэгцээд тэрээр хэлцэл нурвал хоёр стример тус тусдаа платформоо авч явахад урт хугацаанд өрсөлдөх чадвар сулрах эрсдэлтэйг анхааруулсан.

Гэхдээ хууль эрх зүйн тодорхойгүй байдал үргэлжилж буй нөхцөлд Warner Bros. Discovery-ийн сонголт зөвхөн M&A-гаар хязгаарлагдахгүй. Томоохон M&A-д оролцох боломж нь хязгаарлагдавч лицензийн тохиролцоо, түншлэл байгуулах боломж нээлттэй хэвээр байгаа нь богино хугацаанд хөдөлгөөн хийх цөөн гарцын нэг. Харин зах зээлийн хүлээлт дээр хамгийн том дарамт нь Paramount-тай гэрээний нөхцөлтэй холбоотой хэвээр байна: Paramount нь нэгж хувьцааг 31 ам.доллароор үнэлж, есдүгээр сараас хойш хойшловол гэрээний нэмэгдэл төлбөр тооцно гэж тусгасан.

Энэ бүхэн компанийн удирдлагын өмнө бодит сонголтыг улам нарийсгаж байна. Том Рожерс энэ нөхцөл байдлыг “Энэ бол Warner Bros. Discovery-ийн авч чадах хамгийн сайн хэлцэл бөгөөд зөвхөн салалтын төлбөр аваад бүрэн ухрахад амаргүй” гэж тодорхойлоод, “Тиймээс энэ хэлцлийг яаж ч болов бүтээх урамшуулал тэдэнд хангалттай бий” гэсэн. Гэхдээ тэр мөн “Чиглэл нь хаашаа эргэх нь тодорхойгүй, гэрээний хязгаарлалтууд давхарласан нөхцөлд бизнес удирдах амаргүй, ажлыг хүндрүүлдэг” гэж нэмж хэлсэн нь хэлцэл саатсан хэдий ч өдөр тутмын удирдлагын зардал, шийдвэрийн хурд удааширч буйг илтгэнэ. Одоогоор Warner Bros. Discovery-д үлдэж буй нь цаг хугацаатай уралдсан тэнцвэр: нэг талд нь зохицуулалтын шаардлага, нөгөө талд нь стримингийн ирээдүй, шугаман телевизийн дахин бүтэцлэл, мөн шаардлагатай тохиолдолд хөрөнгө зарах бодит дарамт байна.