Зэсийн үнэ рекордын босгон дээр саатаж, АНУ дахь нийлүүлэлтийн төвлөрөл бодит зах зээлийг гажуудуулж байна

Лхагва гарагт зэс Нью-Йорк, Лондонд дараалан дөрвөн өдөр өсөөд рекордын ойролцоо түр амсхийв. Нью-Йоркт Comex-ийн хамгийн идэвхтэй, арванхоёрдугаар сарын гэрээ 0.5 хувиар өсөж фунт нь 6.8545 ам.доллар боллоо. Харин Лондонд London Metal Exchange-ийн гурван сарын зэс 0.4 хувиар буурч тонн нь 14,645.50 ам.доллар болов. Нэг зах зээл дээр өсөлт, нөгөөд нь сулрал зэрэгцсэн нь биет нийлүүлэлтийн байршил үнэ тогтоох дохиог гажуудуулж байгааг улам тод харууллаа.

Төвлөрлийн гол цэг нь Comex-ийн агуулах. Тус агуулахын нөөц Баасан гарагт 695,624 тоннд хүрч дээд амжилт тогтоон, LME ба Шанхайн нийлбэрээс хоёр дахин давсан байна. Үнийн чиг хандлагын “сонгодог” тайлбар болох дэлхийн хэмжээнд хомсдол үүссэн гэх ойлголт энэ дүр зурагтай зөрчилдөж эхэлж, бодит урсгал хаашаа шингэж байгааг зах зээл дахин тооцоолох шаардлага үүсэв. SP Angel-ийн Жон Мейер “Дэлхийд зэс хангалттай бий, гэхдээ бүгд АНУ-д байна” гэжээ.

Импортын урсгал ч АНУ руу хүчтэй төвлөрч байгааг тоо баримт баталж байна. АНУ долдугаар сард цэвэршүүлсэн зэс 225,094 тонн импортолж дээд амжилт тогтоосон бөгөөд Чили 46 хувийг нийлүүлжээ. Үүний зэрэгцээ 2027 оны нэгдүгээр сараас цэвэршүүлсэн импортод 15 хувийн татвар ногдуулах санал яригдаж, 2028 онд 30 хувь руу өсөх хувилбар дурдагдаж байна. Panmure Liberum-ийн Том Прайс үүнийг “Трампын тарифын будлиан” гэж нэрлэсэн нь зах зээл логикоороо биш хүлээлтээр хөдөлж болзошгүйг илтгэнэ.

Тэнцвэрийн өөр нэг талд БНХАУ-ын импортын тоо сууна. БНХАУ наймдугаар сард боловсруулаагүй зэс болон зэсийн бүтээгдэхүүн 382,000 тонн импортолж, долдугаар сарын 425,000 тонноос буурсан байна. Ийнхүү Азийн том худалдан авагчийн өгөгдөл саармагдах үед АНУ-д хуримтлал эрс нэмэгдэх нь дэлхийн зах зээлийн нийт төлөвийг “бодит” хэрэглээ, үйлдвэрлэлээс илүүтэй агуулахын статистикаар хэмжих эрсдэлтэй. CRU-ын тооцоогоор АНУ-ын импорт үргэлжилбэл зах зээл бодит байдал дээр алдагдалтай болно гэж Ройтерс агентлагт хэлжээ. Ройтерс мөн CRU-гийн дүгнэлтийг “бодит байдал дээр алдагдалтай зах зээл” хэмээн дамжуулсан байна.

Нийлүүлэлтийн урт хугацааны эрсдэлийг салбарынхон өөр өнцгөөс тайлбарлаж байна. Олон Улсын Зэс Судлалын Бүлэг (International Copper Study Group, ICSG) 2026 оны эхний хагаст уурхайн үйлдвэрлэл 1.1 хувиар буурсныг мэдээлсэн. BlackRock-ийн Эви Хамбро “Одоо ажиллаж буй ордуудын хүдрийн агуулга буурч байна”, мөн “Эдгээр нь ядарсан, маш хөгшин хөрөнгө”, “Зах зээлд орж ирэх шинэ нийлүүлэлтийн хөгжүүлэлт дутагдаж байна” гэж тодорхойлжээ. Өнөөдрийн агуулахын төвлөрөл богино хугацаанд ценыг “хэт өндөр” харагдуулах ч, суурь нийлүүлэлт дээрх энэ дарамт арилаагүй тохиолдолд савлагаа улам нэмэгдэх боломжтой.

Ийм нөхцөлд зах зээлийн оролцогчид өсөлтийн боломж ба огцом эргэлтийн эрсдэлийг зэрэг тавьж байна. JPMorgan-ийн шинжээчид зах зээл “цааш өсөх нөөцтэй хэвээр” гэж үзсэн бол Bloomberg Intelligence-ийн Майк Макглоун үүнийг “осол болохыг хүлээж буй эрсдэл” гэж анхааруулжээ. Цаашдын хөдөлгөөнд тарифын хүлээлт, агуулахын нөөцийн дахин хуваарилалт, импортын чиглэл зэрэг нь үнийн дохиог улам тодорхойлох төлөвтэй байна. Хэрэв нөөцийн тэнцвэр үргэлжлэн алдагдсаар байвал үйлдвэрлэгчдийн хувьцаа болон тарифын хүлээлт хэлбэлзлийг нэмэгдүүлэх эрсдэл зах зээл дээр хэвээр үлдэнэ.