Жим Крамер хүү өссөн үед хөрөнгийн зах зээл хоёр хуваагдаж, хиймэл оюун давамгайлж байна гэв

CNBC-ийн “Mad Money” нэвтрүүлгийн хөтлөгч Жим Крамерын хэлснээр зээлийн өртөг өсөх үед хөрөнгийн зах зээл “хоёр хуваагдах” шинжтэй болж, хэсэг нь хиймэл оюунтай холбоотой чиглэл рүү хэт төвлөрөх эрсдэлтэй байна. Түүний тайлбарласнаар зах зээл төрийн бондын дуудлага худалдааны үр дүнг “заавал хүлээх шаардлагатай” болж эхэлбэл энэ нь хувьцааны нөхцөл муудсаны дохио болдог. Харин ийм хүлээлтгүй, “юунд ч санаа зовохгүй” зах зээлтэй харьцуулахад одоогийн орчин сайн биш гэж тэр үзжээ. Шинэ хувьсагч бүр нэмэгдэх тусам хувьцаа эзэмших улам хэцүү болдог гэж Крамер нэмж хэлсэн байна.

Энэхүү байр суурийн цаад нөхцөл нь Лхагва гарагт АНУ-ын Сангийн яамны 10 жилийн бондын 39 тэрбум ам.долларын дуудлага худалдаа хүчтэй болсон явдал. Гэсэн ч 10 жилийн өгөөж өдөртөө олон жилийн дээд түвшнээсээ ухарсан атлаа хэсэг хугацаанд 2002 оны дөрөвдүгээр сараас хойших хамгийн өндөр 5.365 хувьд хүрч, эрсдэлийн дуршлыг хөргөсөн гэж мэдээлэв. Крамерийн тайлбарлахаар ийм үед хөрөнгө оруулагчид зөвхөн өгөөжийн хөдөлгөөнөөр зогсохгүй, “хүлээлт” өөрөө нэмэлт дарамт болдгийг анзаардаг. Зах зээл бондын дуудлага худалдааны дүнг ширтэж суух тусам хувьцааны уур амьсгал нэг л тавгүйрдэг гэсэн санааг тэр давтаж байна.

Крамер өндөр хүүгийн эмзэг нөлөөг салбаруудаар нь ялгаж ярьжээ. Түүний хэлснээр санхүү, орон сууц, нийтийн аж ахуй, энтертайнмент, жижиглэн худалдаа, автомашин, аж үйлдвэр зэрэг нь зээлээс өндөр хамааралтай тул хүүгийн өсөлтөд илүү өртөмтгий. Иймэрхүү бизнесүүдэд санхүүжилтийн өртөг огцом нэмэгдэхэд ашиг, хөрөнгө оруулалт, өрийн дахин санхүүжилтийн шийдвэрүүд зэрэгцээд дарамт болж хувирдаг. Энэ нь индексийн өргөн хүрээ “хумигдах” боломжтой гэсэн түүний санааг дэмжиж байна.

Харин нөгөө талд нь зээлжих боломж харьцангуй нээлттэй хэсэг байгаа гэж тэр үзжээ. Крамер дата төв баригчид, хагас дамжуулагч, цахилгаан эрчим хүчний нийлүүлэгчид, кибер аюулгүй байдлын компаниудыг ийм ангилалд нэрлэсэн байна. “Тэд хүссэн цагтаа зээлжих чадвартай мэт харагддаг” гэж тэр хэлээд, цаашлаад “тэд мөнгөний эрэлтээрээ бусад зээлдэгчдийг шахаж байна” гэж тодотгожээ. Түүний үгээр бол дата төвтэй холбоогүй өөр ямар ч компанид [зээлийн] хүү огцом өсөх байсан бол дата төвүүдэд тийм биш аж.

Энэ ялгарал зах зээлийн үнэлгээнд ч хүчтэй илэрч байна гэсэн нь түүний гол санаа байв. Крамерын хэлснээр Oracle-оос бусад хиймэл оюунтай холбоотой дата төвийн хувьцаанууд АНУ-ын Холбооны Засгийн газар ямар үнээр зээлж байгаатай “бараг хамаагүй” явж байгаа мэт харагдаж байна. Ирээдүй нь тийм гэрэлтэй гэж үнэлэгдэж байгаа болохоор ямар ч асуудал, саад, өө сэвийг хүртэл халхалж байна гэж тэр хэлээд, “Корпорацийн Америкийн бусад нь ийм азтай байхсан” хэмээн дүгнэв. Өөрөөр хэлбэл, бодлогын хүү өндөр үед зах зээл нийтээрээ биш, хэсэгчлэн “дархлаатай” болж буй дохио гэж үзжээ.

Энэ дүр зургийг тайлбарлахдаа Крамер Financial Times-ын мэдээллийг иш татсан байна. Тус хэвлэлд бичсэнээр Элон Маскийн пуужин болон хиймэл оюунтай холбоотой компани дата төвүүдэд Nvidia-ийн чип авахын тулд 40 тэрбум ам.доллар зээлж, гарсан тооцоолох чадвараа Alphabet-ийн Google болон Anthropic-д үзүүлдэгтэй адил хэлбэрээр борлуулахыг зорьж байна. Крамер энэ жишээг Warner Bros. Discovery-ийг худалдан авах хүрээнд ижил хэмжээний өр гаргасан гэж дурдсан шинээр нэршсэн Skydance-тэй эсрэгцүүлэн ярьжээ. Түүний хэлснээр өндөр хүүгийн орчинд хэн нь санхүүжилт босгож чаддаг, хэнийх нь өртөг огцом өсдөг гэдэг ялгаа улам тодорч, зах зээлийн өргөн хүрээний хөдөлгөөнөөс илүү “давамгайлагч” хэсэг рүү анхаарал төвлөрөх магадлал нэмэгдэж байна.