Бондын өгөөж олон арван жилийн дээдэд ойртох үед зарим мэргэжилтэн 'TINA'-гийн эрин дууссан гэж үзэв

АНУ-ын Засгийн газрын бондын өгөөж огцом өсөж, олон жилийн турш зах зээлд давамгайлсан “хувьцаанаас өөр сонголтгүй” гэх TINA (There Is No Alternative) хандлага суларч магадгүй болж байна. Лхагва гарагт 1 жилийн Treasury bill 4.442 хувь, 10 жилийн Treasury note 5.35 хувь болж 2002 оноос хойших дээдэд хүрсэн нь эрсдэл багатай өгөөжтэй хувилбаруудыг дахин өрсөлдөх чадвартай болголоо. Үүний зэрэгцээ инфляц өндөр, мөнгөний бодлого чангарсан орчинд хөрөнгө оруулагчид өмнөх шигээ ганцхан чиглэл рүү шахагдахгүй гэсэн үнэлгээ нэмэгдэв.

Энэ өөрчлөлт нь нэг талаас сэтгэлзүйн тухай асуудал гэж мэргэжилтнүүд тодотгож байна. Emerald Wealth-ийн Эйлин Олсон “TINA бол стратеги биш, харин тухайн үеийн уур амьсгал байсан” гэж хэлээд, “10 гаруй жил бараг тэг хүүтэй байсан нь хүмүүсийг өөр сонголтгүй мэт хувьцаа руу түлхсэн” гэв. Түүний хэлснээр “сүүлийн 15 жил хүмүүсийг хувьцаа л ганц тоглоом мэтээр сургаж, энэ нь саяхны мэдээлэлд хэт автсан үнэтэй зуршил болсон” байна. Өөрөөр хэлбэл, өмнөх арван жилд мөнгөний үнэ хэт хямд байсан нөхцөл байдал шинэ бодит хэмжээст шилжиж эхэллээ.

Хувьцааны зах зээлийн дүр зураг өөрөө энэ хэлэлцүүлгийг улам хурцатгаж байна. S&P 500 10-р сарын 6-нд түүхэн дээд түвшинд хүрсэн ч, өгөөжийн шинэ түвшин үүсэхийн хэрээр хөрөнгө оруулагчид “өсөлт” ба “баталгаанд ойр урсгал” хоёрын хооронд дахин жин тавих шаардлагатай болов. Fidelity-ийн мэдээлснээр 1957 оноос хойш жилийн дундаж өгөөж 10 орчим хувь байсан, харин 2016-2025 оны дундаж бараг 15 хувь байв. Ийм өндөр өгөөжийн хүлээлт суусан үед эрсдэл багатай өгөөж өсөх нь хөрөнгийн хуваарилалтыг өөрчилж мэднэ.

Бондын талд давуу шинжүүд дахин ойлгогдох болжээ. АНУ-ын Засгийн газрын бонд дефолтын эрсдэл үлэмж бага бөгөөд хугацаа дуустал баривал орлогын урсгал тогтвортой гэж дурдав. Нэмж хэлэхэд, 5 жилийн Treasury-гийн 5 хувиас дээш жилийн өгөөжийг хугацаа дуустал баривал дараагийн таван жилд бараг баталгаатай гэж тайлбарласан нь “орлогын харагдах байдал”-ыг эрхэмлэдэг хөрөнгө оруулагчдад сонирхолтой дохио юм. Hartford Funds-ийн тооцоогоор 1937-2025 онд 10 жилийн хугацааны 98 гаруй хувь нь эерэг өгөөжтэй байсан гэх статистик ч “удаан хугацааны тэвчээр”-ийн өгөөжийг сануулж байна.

Гэхдээ “бонд уруу бүгд шилжинэ” гэх нэг чигийн дүгнэлтээс илүү хугацаа, зорилгыг ялгах нь чухал гэж мэргэжилтнүүд зөвлөж байна. Parkmount Financial Partners-ийн Жозеф Буган “10 жилээс богино хугацаанд сөрөг өгөөж гарах магадлал хугацаа богиносох тусам жил бүр өсдөг” гэж тайлбарлав. Тиймээс хөрөнгө оруулалтын шийдвэрийг “хувьцаа уу, бонд уу” гэж ерөнхийлөлгүй, мөнгөн хөрөнгийн зорилго, хугацаатай уялдуулан гаргахыг санууллаа. Олсон ч мөн “ойрын хэрэгцээний мөнгөө бэлэн мөнгө эсвэл бондод байршуулбал олон жилийн дараа анх удаа сайн өгөөж хүртэх боломж нээгдлээ” гэж хэлэв.

Энэ хандлага зөвхөн бондоор хязгаарлагдахгүй байж магадгүй. Bankrate-ийн мэдээлснээр өндөр хүүтэй хадгаламжийн APY 4.25 хувиас дээш түвшинд санал болгох тохиолдол нэмэгдэж, бэлэн мөнгөний “зогсолтын зардал” буурч эхэллээ. Үүний үр дүнд богино хугацааны мөнгөө бонд, хадгаламжид байршуулж, урт хугацаанд хувьцаагаар өсөлт хөөх стратеги илүү идэвхжих магадлалтай. Эцэст нь, TINA гэдэг нь өөрөө зах зээлийн нөхцлөөс төрсөн сэтгэлзүй байсан тул нөхцөл солигдоход хөрөнгө оруулагчдын дадал ч дагаад өөрчлөгдөх төлөвтэй байна.