Бразилийн ерөнхийлөгчийн сонгуулийн эхний шат ойртож, Уолл-стритийн зах зээлийн хүлээлт огцом хоёр хуваагдлаа

Бразилийн ерөнхийлөгчийн сонгуулийн эхний шат ням гарагт болох гэж буй энэ үед Уолл-стритийн зах зээл дээрх хүлээлтүүд огцом хоёр талд хуваагдлаа. Луис Инасиу Лула да Силва дөрөв дэх удаагаа нэр дэвшиж, барууны чиг баримжаатай Флавио Болсонаротой санал ойролцоо өрсөлдөж байна. Аль нэг нь 50 хувиас дээш санал авч чадахгүй бол аравдугаар сарын 25-нд хоёрдугаар шатны санал хураалт явагдана. Богино хугацаанд бонд, валют, хувьцааны чиглэл шийдэгдэх төдийгүй шинэчлэлийн багц бодитой урагшлах эсэхийг ч энэ сонголт хэмжинэ гэж хөрөнгө оруулагчид харж байна.

Зах зээлийн нэг хэсэг нь Болсонаро ялбал Бразилийн активууд дээр “өсөлтийн” байр суурь давамгайлах дүр зураг зурж байна. JPMorgan-ын мэдээлснээр Флавиогийн санал асуулгын дэмжлэг нэмэгдэх өдөр бүр MSCI Brazil дунджаар 0.25 хувиар өссөн гэж үзжээ. Тус банк шинэчлэлийн шинэ үе эхэлбэл бодлогын хүү бодитоор 6 хувь, нэрлэсэн дүнгээр 10 хувь руу саарах боломжтой гэж тооцоондоо дурдсан байна. Мөн MSCI Brazil-ийн өсөх боломж 21-41 хувь, форвард P/E 8.6-аас 13.3 хүртэл өсөх хувилбар яригдаж байгааг онцолсон.

Гэхдээ ижил тоонууд өөр өнцөгт ч хүргэдэг. JPMorgan-ын тайлбарт USD/BRL ханш Лула ялбал 5.50, Болсонаро ялбал 4.90 руу хэлбийх хоёр туйлт зураглалтай гэж дурдсан нь валютын эрсдэлийг зах зээл хоёр өөрөөр үнэлж байгааг харуулж байна. Black Toro Global Investments-ийн Фернандо Маренго “Бразил дээрх арилжаа гэдэг нь Лула ялна уу, эсвэл Болсонаро ялна уу гэдэг асуулт” гэж тодорхойлсон нь эргэлзээний төв цэгийг товчлоод өгнө. Ийм үед богино хугацааны ханшийн хөдөлгөөн улс төрийн гарчигт баригдаж, бодлогын төсөөлөл улам хурцлагдах хандлагатай.

Гадаадын таамаг, ялангуяа бооцооны зах зээлийн уншилт ч энэ “хоёр туйл”-ыг улам тодруулж байна. Kalshi зах зээл Болсонарог 60 хувь, Лула-г 39 хувьтай дэмжиж байгаа ч prediction market Бразилд хориглодог тул уг үзүүлэлт дотоодын бодит хандлагыг бүрэн төлөөлөхгүй байж магадгүй гэж анхааруулжээ. Aurora Macro Strategies-ийн ахлах зөвлөх Ричард Лаппер “Сүүлийн нэг сарын хугацаанд тэнцвэр Флавиогийн тал руу шилжсэн ч таамаг зах зээл үнэлж буй хэмжээнд хүрээгүй” гэж хэлсэн нь хөрөнгө оруулагчдын зарим хэсэг эрсдэл-өгөөжийн тэнцвэрийг өөрөөр бодож байгааг илтгэнэ. Өөрөөр хэлбэл, дэмжлэг нэмэгдсэн дохио зах зээл дээр бүрэн “үнэлэгдээгүй” гэж үзэх хүмүүс ч байна.

Энэ сонгуулийн жин ганц Ерөнхийлөгчийн суудлаар тогтохгүй. Төлөөлөгчдийн танхимын бүрэн бүрэлдэхүүн, Сенатын танхимын гуравны нэгийг мөн сонгох бөгөөд шинэчлэл хийх чадамжид хууль тогтоох байгууллагын бүрэлдэхүүн гол нөлөөтэй гэж зах зээл үзэж байна. Citi-ийн Леонардо Порто “Нийтийн өрийг ДНБ-тэй харьцуулан тогтворжуулахын тулд 3-3.5 хувийн төсвийн тохируулга хэрэгтэй” гээд, “Бразилд байнгын төсвийн тохируулга шаардлагатай” гэж давтаж хэлсэн нь бодлогын маргааны суурь асуудлыг санууллаа. Ийм нөхцөлд хөрөнгө оруулагчдын хувьд “хэн ялсан”-аас гадна “ямар парламент”-тай үлдэх вэ гэдэг нь адилхан үнэлгээний гол хэсэг болж байна.

Ням гарагийн үр дүн гармагц Бразилийн активууд дээрх анхны хөдөлгөөнүүд улс төрийн зураглал нэг тийш тогтох эсэхээс хамааран улам тодрох төлөвтэй. Харин 50 хувийн босгыг давж чадахгүй нөхцөл үүсвэл аравдугаар сарын 25-ны хоёрдугаар шат хүртэлх хугацаанд хоёр өөр хувилбарын хооронд савлах эрсдэл хэвээр үлдэнэ. Зах зээл одоогоор нэр дэвшигч бүрийн ялалтыг ханшийн загвар дээр “тольдон” харж байгаа ч төсвийн тохируулга, шинэчлэлийн хэрэгжилт зэрэг урт хугацааны асуултуудыг хууль тогтоох түвшин дээр дахиад шалгах шаардлага гарна. Тиймээс энэ удаагийн сонголт зөвхөн нэг өдрийн арилжааны трендээс илүү, дараагийн бодлогын мөчлөгийн чигийг тодорхойлох тест болж байна.