CNBC-ийн Жим Крэймер инфляц ба компанийн зээлжилт урт хугацааны өгөөжийг өндөр байлгаж, хувьцаанд дарамт үүсгэж байна гэв

CNBC-ийн хөтлөгч Жим Крэймерийн хэлснээр инфляц тогтвортой өндөр түвшинд үргэлжилж, компанийн өрийн гаргалт нэмэгдсэн нь урт хугацааны өгөөжийг дээш татаж, улмаар хувьцааны зах зээлд дарамт болж байна. Тэрбээр хөрөнгө оруулагчид бондын зах зээлийг үл тоож болохгүй, энд үүсэж байгаа дохио хувьцаанд шууд нөлөөлж эхэлснийг анхааруулав. “Ердөөдөө би бондын тухай ярих дургүй, та нар бонд сонсохыг хүсдэггүй шүү дээ” гэж Крэймер хэлсэн. Гэвч “харамсалтай нь урт хугацааны хүү өсөж байгаа энэ үед энэ сэдэв маш чухал болсон” гэж нэмжээ.

Зах зээлийн суурь орчин ч энэ санааг хүчтэй дэмжиж байна. 10 жилийн Treasury-ийн өгөөж хоёрдугаар сараас 4 хувиас доороос 4.7 хувь орчимд хүрч өссөн бол 30 жилийнх 5.3 хувиас давсан гэж мэдээлэв. Түүнчлэн 30 жилийн Treasury-ийн дуудлага худалдаанд эрэлт өмнөх сараас сул гарсан нь болгоомжлолыг нэмэгдүүлсэн гэж Крэймер тайлбарлав. Уртаас урт хугацааны өгөөж өсөх тусам засгийн газрын үнэт цаас хувьцаатай илүү “өрсөлдөх” нөхцөл бүрдэж, хөрөнгийн урсгалын чиглэлд өөрчлөлт оруулах эрсдэлтэйг тэр хөндөв.

Сүүлийн өдрүүдийн хөдөлгөөн ч тогтворгүй байдал хэр эмзэг байгааг харуулсан. АНУ-ын Сангийн яам урт хугацаат засгийн газрын өрийн буцаан худалдан авалтын төлөвлөсөн хэмжээг хоёр нугалахаас илүүгээр өсгөнө гэж зарласны дараа өгөөж түр буурч, хувьцаа өссөн гэж тэмдэглэв. Гэсэн ч дараагийн өдрүүдэд хүү дахин дээшилсэн нь зах зээл тус мэдээг тогтвортой “тайвшруулах” хүчин зүйл гэж үзээгүйг харуулж байна. Крэймерийн хэлснээр, “Сангийн яамны үүнийг хянах оролдлогууд хөрөнгө оруулагчдыг бүр ч түгшээсэн гэж би бодож байна.”

Түүний ярьснаар энд дан ганц бодлогоор хурдан шийдэхэд бэрх бүтцийн асуудал давхардаж байна. Үндэсний өр 40 их наяд ам.долларт хүрсэн нөхцөлд суурь асуудлыг дангаар шийдэх боломж Сангийн яаманд хязгаарлагдмал гэж Крэймер хэлэв. “Энэ асуудлын бодит гарц нь зардлаа танах эсвэл орлогоо нэмэх хоёрын нэг, харин Сангийн яам ганцаараа үүнийг хийж чадахгүй” гэж тэр онцолсон. Ингэснээр урт хугацааны өгөөж богино хугацаанд огцом буурах орон зай хязгаарлагдаж, бондын зах зээл дээрх сэтгэл зүй илүү мэдрэмтгий болж байна гэсэн дохио гарч байна.

Нөгөө талд инфляцын дарамтыг дахин хурцатгаж болох эрсдэлүүдийг Крэймер дурдав. Тэрбээр газрын тосны үнэ Ирантай холбоотой дайнаас болж өсөж, Холбооны нөөцийн банк богино хугацааны хүүг бууруулахад хүндрэл учруулж байна гэв. Улмаар урт хугацааны хүү буурах түлхүүр нь инфляцын дарамтыг сулруулах бөгөөд энэ нь зах зээлийн савлагааг үргэлжлүүлж мэднэ гэсэн байр суурь илэрхийлэв. “Урт хугацааны хүү буураасай гэж хүсэж байна, гэхдээ Хормузын хоолойг дахин нээж инфляцыг хяналтад оруулж чадвал л тийм зүйл болох бөгөөд энэ амар даалгавар биш” гэж Крэймер хэлсэн.

Крэймер мөн корпоратив санхүүжилтийн давалгааг анхааруулга болгон нэрлэв. Түүний хэлснээр хиймэл оюуны дэд бүтцийн бүтээн байгуулалтаас шалтгаалж технологийн компаниуд дата төв санхүүжүүлэхээр их хэмжээгээр зээл авч, корпоратив бондын нийлүүлэлтийг өсгөж байна. Hyperscaler-уудаас нэмэгдэл мөнгө хувьцаа эсвэл бонд руу урсах тусам Treasury-ийн өгөөж өрсөлдөхүйц байхын тулд аажмаар өсөхөөс өөр аргагүй гэж тэр хэлэв. Ийм нөхцөлд урт хугацааны өгөөжийн чиг хандлага, инфляцын хүлээлт, өрийн нийлүүлэлтийн динамик нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарлын төвд хэвээр үлдэх төлөвтэй байна.