Гэр бүлийн хөрөнгө оруулалтын оффисууд хоёрдугаар улиралд хувьцаагаа нэмэгдүүлж, үл хөдлөх ба хувийн зах зээлээс хорогдлоо

CNBC Family Office Portfolio Tracker-ийн шинэчилсэн дүр зураг чинээлэг гэр бүлийн хөрөнгө оруулалтын оффисууд хоёрдугаар улиралд нийтийн зах зээлийн хувьцаанд жингээ нэмэгдүүлж, харин үл хөдлөх болон хувийн зах зээлийн хөрөнгөөс хорогдуулснаар багцаа дахин тэнцвэржүүлснийг харууллаа. Addepar-ийн нэгтгэн нууцалсан багцын өгөгдөл нь 1.4 их наяд ам.доллароос давсан хөрөнгийг төлөөлдөг бөгөөд шилжилтийг бодит цагийн хэлбэрээр баримтжуулдаг. Энэ удаад хамгийн анзаарагдсан өөрчлөлт нь хувьцааны эзлэх хувь 34-өөс 37 хувь болж өссөн явдал байв. Үүний зэрэгцээ хувийн компани, үл хөдлөх, private equity, venture capital, private credit-ийн нийлбэр эзлэх хувь 3 нэгжээр буурч, альтернатив хөрөнгийн нийт жин 49-өөс 46 хувь болсон байна.

Хоёрдугаар улиралд нийтийн зах зээл дээрх өсөлт багцын гүйцэтгэлд шууд дэмжлэг үзүүлжээ. S&P 500 хоёрдугаар улиралд ойролцоогоор 15 хувиар өссөн нь хувьцааны өгөөжийг өргөж, улмаар нийт багц дахь хувьцааны жин нэмэгдэхэд нөлөөлсөн. Харин эсрэг талд хувийн зах зээлийн үнэлгээ буурч, ялангуяа private credit-ийн хүндрэл альтернатив хөрөнгийн жинг багасгав. Энэ нь бодит мөнгөний урсгалын огцом өөрчлөлтөөс илүү үнэлгээ, тэмдэглэлттэй холбоотой байж магадгүй гэдгийг зах зээл дээрх тайлбарууд давхар сануулж байна.

Эдгээр хөдөлгөөний цаана “орлого орох эсвэл гарах урсгалын бодит өөрчлөлт”-өөс илүүтэй үнэлгээний дарамт илүү мэдрэгдэж байгааг Эрик Пуарье онцоллоо. “Бид орлого орох эсвэл гарах урсгалын бодит өөрчлөлт харж байгаагүй. Илүүтэйгээр гэр бүлийн оффисууд хувийн эзэмшлүүдээ хэрхэн үнэлж тэмдэглэж байгаатай холбоотой,” гэж тэр хэлсэн байна. Түүний хэлснээр “нийтийн хувьцааны өсөлт нь сүүлийн гурав, дөрвөн жилд улирлаас улиралд гарсан хамгийн том шилжилт” болсон нь зах зээлийн сэтгэл зүй хэр хурдан өөрчлөгдөж болдгийг илтгэв. Ийм нөхцөлд гэр бүлийн оффисууд илүү шингэн, өдөр тутмын үнэлгээ нь ил тод зах зээлийг илүүд үзэх хандлага хүчтэй болсон бололтой.

Багцын доторх байршуулалтыг задлавал, нийтийн хувьцааны дараах хамгийн том сегмент нь хувийн компани бөгөөд 15 хувийг эзэлсэн хэвээр байна. Нөгөө талд тогтмол орлогот хөрөнгө оруулалт 8 хувь, хедж сан 7 хувь, түүхий эд ба цуглуулгыг багтаасан бусад альтернатив 6 хувь дээр тогтвортой үлджээ. Мөнгөн хөрөнгийн эзлэх хувь улирлын дүнгээр 1 нэгжээс бага хэмжээгээр буурсан нь хөрөнгөө илүү идэвхтэй ажиллуулах оролдлого ажиглагдсаныг илтгэнэ. Addepar-ийн мэдээлснээр 2020 оноос хойших хувийн зээлийн сангуудын 18 хувь нь цэвэр хөрөнгийн үнэлгээндээ бууралт бүртгүүлсэн нь private credit талд дарамт үнэхээр хуримтлагдсаныг өгүүлж байна.

Хувьцааны сонголт ч мөн зах зээл дэх чиг хандлагатай давхцжээ. Хоёрдугаар улиралд хамгийн түгээмэл эзэмшсэн хувьцаанд Microsoft, Amazon, Alphabet, Apple, Nvidia багтсан бөгөөд хиймэл оюуны сэдэвт сонирхол хүчтэй байгааг энэ жагсаалт өөрөө илэрхийлнэ. “Хиймэл оюуны сэдэвт бооцоо асар идэвхтэй өрнөж, голчлон хувийн биш харин нийтийн зах зээлээр илэрч байна” гэсэн ажиглалт нь хувьцааны жин нэмэгдсэн тайлбартай уялдаж байна. Технологи төвтэй нэрс рүү төвлөрөх нь өсөлтийн хүлээлт, үнэлгээний хэлбэлзэл хоёрыг зэрэг авчрах ч гэр бүлийн оффисуудын одоогийн байршуулалт тийшээ хэлбийсэн дүр зурагтай.

Ирэх улирлын хувьд анхаарах цөм сэдэв нь хүүгийн түвшин ба бондын зах зээл гэж Эрик Пуарье тэмдэглэв. “Хүүний орчин, тогтмол орлогот хөрөнгийн дэлхий яг одоо маш динамик байна,” гэж тэр хэлээд, “Би үүнийг гэр бүлийн оффисууд нийтийн зах зээлийн хувьцаанд илүү өндөр жинтэй байхдаа илүү тав тухтай байна гэж уншина” гэж нэмсэн байна. Өөрөөр хэлбэл хувьцаанд хийсэн нэмэгдэл нь зөвхөн өсөлтийн араас хөөсөн алхам биш, харин хувийн зах зээл дээрх үнэлгээний тодорхойгүй байдалтай зэрэгцсэн “тав тух” хайсан сонголт байж болох юм. Энэ тэнцвэржилт хэр удаан үргэлжлэхийг хүү, бондын хэлбэлзэл болон хиймэл оюуны сэдэвт эрэлт цаашид хэрхэн өөрчлөгдөх нь тодорхойлно.