Хиймэл оюуны өр болон Францын санхүү зээлийн зах зээлийг түгшээж байна

CoreWeave-ийн таван жилийн зээлийн дефолтын свопын зөрүү аравдугаар сарын 21-нд 1,065.84 суурь нэгжид хүрчээ. Энэ нь хиймэл оюуны дэд бүтцийн тэлэлтийг их хэмжээний өрөөр санхүүжүүлж буй компанийн зээлийн эрсдэлд зах зээл хэрхэн хандаж байгааг харуулсан хамгийн тод үзүүлэлтүүдийн нэг болов. Си-Эн-Би-Си-ийн FactSet мэдээлэлд хийсэн шинжилгээгээр CoreWeave, Oracle, SoftBank Group, Франц, Италийн таван жилийн зээлийн дефолтын свопын зөрүү тэлсэн байна. Зөрүү өсөх нь тухайн компанийн эсвэл улсын өрийн эргэн төлөлтөд эргэлзэх байдал нэмэгдэж, санхүүжилтийн өртөг өсөж байгааг илтгэнэ.

CoreWeave-ийн үзүүлэлт ийнхүү өндөр түвшинд хүрсэн нь өр ихтэй компанийн цаашдын тэлэлтийг санхүүжүүлэх чадварт эргэлзэхэд хүргэж байна. Хиймэл оюунтай холбоотой дэд бүтцийн хөрөнгө оруулалт нэмэгдэхийн хэрээр шаардлагатай капиталын хэмжээ өссөн ч энэ өсөлтийг ямар түвшинд, ямар өрийн нөхцөлөөр үргэлжлүүлэх нь зах зээлийн гол анхаарлын нэг болжээ. Oracle-ийн таван жилийн зээлийн дефолтын свопын зөрүү нэгдүгээр сарын 2-ны 141 суурь нэгжээс аравдугаар сарын 21-нд 308.25 суурь нэгж болж өссөн байна. S&P Credit Ratings долдугаар сард Oracle-ийн өрийн үнэлгээг хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн хамгийн доод түвшинд бууруулсан нь тус компанийн өрийн эрсдэлийн талаарх болгоомжлолыг нэмэгдүүлжээ.

Энэ дарамт зөвхөн хиймэл оюуны дэд бүтцийн компаниудаар хязгаарлагдахгүй байна. Францын таван жилийн зээлийн дефолтын свопын зөрүү 89.8, Италийнх 67.1 суурь нэгж болсон бөгөөд Францын 10 жилийн бондын өгөөж 2002 оноос хойш анх удаа 5 хувийг давжээ. Moody’s агентлаг Францын Aa3 зэрэглэлийг аравдугаар сарын 23-нд хянан үзэхээр төлөвлөсөн бөгөөд тус үнэлгээний төлөв сөрөг хэвээр байна. Тьерри Визманн хэлэхдээ, “Гол хүчин зүйл нь дотоодын нийт бүтээгдэхүүний 120 хувьтай тэнцэх Францын их хэмжээний өр, алдагдлыг бууруулж чадахгүй байгаа явдал юм.”

S&P Global томоохон үүлэн үйлчилгээ үзүүлэгчдийн хиймэл оюунтай холбоотой өр нийтэд ил болсноос өндөр байж болзошгүйг анхааруулжээ. Үүний зэрэгцээ North America CDX High Yield индексийн таван жилийн дундаж зөрүү аравдугаар сарын 20-нд 355.35 суурь нэгжид хүрсэн байна. Энэ үзүүлэлт нь өндөр өгөөжтэй өрийн зах зээлд эрсдэлийн үнэлгээ хэрхэн өөрчлөгдөж байгааг харуулах хэмжүүрийн нэг бөгөөд хиймэл оюуны салбарын хөрөнгө оруулалтын хэрэгцээ болон санхүүжилтийн нөхцөл хоорондын зөрүүг зах зээл анхаарч байгааг илтгэнэ. Бен Эмонс “Зах зээл их хэмжээний хөрөнгө оруулалт, өндөр өр, тодорхойгүй ирээдүйн мөнгөн урсгалыг цаашид санхүүжүүлэх хүсэлгүй болж магадгүй” гэжээ.

Гэсэн ч салбарын өсөлтийн боломжийг хөрөнгө оруулагчид бүрэн үгүйсгэсэн гэсэн үг биш байна. Nvidia-ийн гүйцэтгэх захирал Женсен Хуанг “Капиталын эрэлт нийлүүлэлтээс хавьгүй өндөр байгаа ч энэ асуудал шийдэгдэнэ” гэж хэлсэн байна. Түүний тайлбар нь хиймэл оюуны дэд бүтцэд шаардагдах хөрөнгө асар их хэвээр байгаа ч санхүүжилтийн дарамт зайлшгүй зохицуулагдана гэсэн байр суурийг илэрхийлж байна. Харин CoreWeave, Oracle, SoftBank Group болон Европын өрийн зах зээлийн үзүүлэлтүүд зэрэгцэн муудаж байгаа нь хөрөнгө оруулагчид өсөлтийн хүлээлтээс гадна өрийн хэмжээ, мөнгөн урсгал, төсвийн тодорхойгүй байдлыг илүү хатуу тооцож эхэлснийг харуулж байна.