Холбооны нөөцийн банк хүү өсгөсний дараа санхүүгийн хувьцаанууд огцом суларч, салбарын ялгааг онцлов

АНУ-ын Холбооны нөөцийн банк гурван жилийн дараа анх удаа бодлогын хүүгээ өсгөсний дараа санхүүгийн салбарын хувьцаанууд огцом суларч, хөрөнгө оруулагчдын хандлагад мэдэгдэхүйц өөрчлөлт авчирлаа. Салбарын ханшийн хөдөлгөөн нийтэд нь “финанс” гэж нэг дор багцлах тусам эрсдэл нэмэгдэж байгааг зах зээл дээрх эх сурвалж сануулсан байна. Энэ удаагийн уналт нь зөвхөн хүүгийн мэдээнээс илүү, дараагийн алхмууд хэрхэн үргэлжлэх тухай хүлээлттэй огт салшгүй холбоотой харагдав. Тиймээс нэг өдөрт гарсан реакцаас илүү өргөн хүрээнд салбарын дотоод ялгаанд анхаарах шаардлага урд эгнээнд гарч ирлээ.

Өнгөрсөн долоо хоногт хийсэн 0.25 нэгжийн өсөлтийг зах зээл шинэ чангарах мөчлөгийн эхлэл байж болзошгүй гэж үнэлж байна. Хүү өсөх орчинд санхүүгийн компаниудын ашигт ажиллагаа, санхүүжилтийн өртөг, зах зээлийн идэвхийн хэмнэл зэрэг олон суваг зэрэг хөдөлдөг. Ийм үед салбарыг бүхэлд нь нэг хэмжүүрээр дүгнэх сорилт улам нэмэгддэг гэдэг санааг эх сурвалж онцолсон. Зөөлөн үгээр хэлбэл, “санхүү” гэх шошгоноос цааш нэг бүрчлэн харахгүй бол ташаа дүгнэлтэд хүрэх эрсдэлтэй.

Эх сурвалжийн тайлбараар, салбар доторх ялгааг хамгийн тод харуулах дөрвөн эзэмшил бий бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулалтын сонголт илүү ялгавартай байхыг шаардана. Хүү өсгөсөн мөчлөг үнэхээр үргэлжилбэл зарим эзэмшил давуу гарч, заримд нь харин эсрэгээрээ дарамт хүчтэй тусах магадлалтай гэж үзэж байна. Ингэснээр “салбар өснө” эсвэл “салбар унана” гэх ерөнхий дүгнэлттэй зөрж, үнэлгээний ялгаа хурдтай тэлэх нөхцөл бүрдэнэ. Өөрөөр хэлбэл, нэг салбарт багтсан гэдэг нь ижил замаар хөдөлнө гэсэн баталгаа биш гэдэг дохио эндээс уншигдаж байна.

Зах зээлийн анхаарал одоо хүүгийн дараагийн чиглэлээс гадна, дээрх ялгааг үүсгэж буй суурь хүчин зүйлс рүү шилжиж эхэллээ. Хэрэв чангарах мөчлөг үргэлжилбэл ашиг хүртэх талд ажиллах эзэмшил, эсрэгээрээ зохицох шаардлага нь нэмэгдэх эзэмшлийн зааг илүү тодорно гэж эх сурвалж үзжээ. Энэ нөхцөлд хөрөнгө оруулагчдын хувьд салбарын ерөнхий чиглэл таамаглахын оронд сонголтын чанар, байршуулалтын нарийвчлал илүү чухал болно. Түүнчлэн эрсдэл удирдлагын өнцгөөс “нэг дор бөөнөөр нь” хандах хандлага өөрөө нэмэлт хэлбэлзэл дагуулж болзошгүйг сануулж байна.

Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж дээрх Goldman Sachs-ийн самбар Нью-Йорк хотод зураглагдсан бөгөөд Getty Images-ийн гэрэл зургийг Bloomberg дамжуулсан байна. Зах зээл энэ удаад бодлогын өөрчлөлтийг дан ганц мэдээ гэж биш, шинэ нөхцөлд дасан зохицох шалгалт гэж харж эхэлсэн нь санхүүгийн хувьцаануудын хурц хөдөлгөөнөөр илэрлээ. Ойрын хугацаанд салбарын ерөнхий уур амьсгалаас илүү “аль нь тэсвэртэй, аль нь эмзэг вэ” гэх асуулт давамгайлах төлөвтэй байна. Ийм үед хөрөнгө оруулагчдын шийдвэрийг тодорхойлох гол хүчин зүйл нь нэр томьёо бус, дотоод ялгааг таних чадвар хэвээр үлдэнэ.