Опционы арилжаачид Apple-ийн өсөлтөд бага зардлаар хэрхэн оролцох вэ

Apple-ийн зах зээлийн үнэлгээ анх удаа 5 их наяд ам.долларт хүрсэн нь компанийн өсөлтөд чиглэсэн арилжааны сонирхлыг нэмэгдүүлж байна. Ийнхүү Apple дэлхийн хамгийн өндөр үнэлгээтэй компани болох өрсөлдөөнд Nvidia-д ойртсон гэж мэдээлжээ. Энэ нөхцөлд хувьцааны үнийн өсөлтөд оролцохын зэрэгцээ опционы зардлыг хязгаарлах стратеги анхаарал татаж байна. Тус хувилбар нь хувьцааг шууд худалдан авах тухай бус, урт хугацааны коллын худалдан авалтыг богино хугацаатай пут болон колл опционы борлуулалтаар санхүүжүүлэхэд тулгуурлана.

Компанийн өсөлтийн хүлээлтийг дэмжих нэг хүчин зүйл нь удаан хүлээлгэсэн эвхэгддэг iPhone Duo-ийн урьдчилсан захиалгын эрэлт байв. Apple-ийн мэдээлснээр, уг эрэлт “үнэхээр онцгой” байсан бөгөөд хүргэлтийн хугацаа захиалга нээгдсэнээс хойш хэдхэн минутын дотор нэгдүгээр сарын сүүл хүртэл хойшилжээ. Энэ мэдээлэл нь шинэ бүтээгдэхүүнд чиглэсэн хэрэглэгчдийн сонирхлыг харуулж байгаа ч опционы стратегийн үр дүн хувьцааны ханш хэрхэн хөдөлөхөөс шалтгаална. Өөрөөр хэлбэл, бүтээгдэхүүний эрэлт болон санхүүгийн үзүүлэлтүүд өсөлтийн хүлээлтийг дэмжих боловч сонгосон опционы түвшнүүдийн хооронд ханш тогтох эсэх мөн чухал байна.

Apple-ийн 2027 санхүүгийн жилийн орлого 500 тэрбум ам.доллароос, хүлээгдэж буй EBITDA 180 тэрбум ам.доллароос давна гэж үзжээ. Тус хугацаанд хөрөнгө оруулалтын зардал 13.5 тэрбум ам.доллар байна. Хүлээгдэж буй чөлөөт мөнгөн урсгал 156 тэрбум ам.долларт хүрэх бөгөөд зургадугаар сарын 27-нд дууссан улирлын тайлангаар цэвэр мөнгөн хөрөнгө ойролцоогоор 62 тэрбум ам.доллар байжээ. Эдгээр тоонууд нь Apple-ийн үйл ажиллагааны цар хүрээ, мөнгө бий болгох чадамжийн талаарх хүлээлтийг тодорхойлж, урт хугацааны колл опционы байр суурийг тайлбарлах суурь болж байна.

Санал болгож буй стратегийн урт талд хоёрдугаар сарын 360 колл опционыг авна. Үүний зэрэгцээ богино талд арванхоёрдугаар сарын 310 пут болон 375 колл опционыг зарна. Богино хугацаатай эдгээр опционы борлуулалтаас орж ирэх дүн нь урт хугацаатай колл опционы худалдан авалтын зардлыг нөхөхөд ашиглагдана. Ийм бүтэц нь өсөлтийн боломжийг хадгалахыг зорьж байгаа ч пут болон коллын борлуулалт тус бүр өөр өөр үнийн түвшинтэй тул ханшийн хөдөлгөөн тухайн байрлалын үр дүнд шууд нөлөөлнө.

Apple-ийн ханш хажуу тийш хөдөлбөл богино стэнгл үнэ цэнгүй дуусах боломжтой. Энэ тохиолдолд опционы борлуулалтаас бүрдсэн орлого урт хугацааны коллын анхны зардлыг бууруулж, байрлалын өртгийн суурийг багасгана. Харин хувьцааны ханш сонгосон түвшнүүдээс хэрхэн зөрөхөөс шалтгаалан стратегийн үр дүн өөрчлөгдөнө. Жим Крамер Apple-ийн талаар “Эзэмш. Арилжаалж хэрэггүй” гэж хэлсэн бол компанийн зүгээс эвхэгддэг iPhone Duo-ийн урьдчилсан захиалгын эрэлтийг “Үнэхээр онцгой” хэмээн тодорхойлжээ. Тиймээс энэ хувилбар нь Apple-ийн урт хугацааны өсөлтөд оролцохыг зорьсон ч богино хугацааны опционы байрлалуудыг зэрэг хянах шаардлагатай бүтэц хэвээр байна.