Paramount Skydance ба WBD-ийн хэлцэл саатсанаар медиа салбарын нэгдэл, худалдан авалтын уур амьсгал огцом өөрчлөгдөв

Paramount Skydance болон Warner Bros. Discovery (WBD)-ийн нэгтгэлийн хэлцэл саатсанаар АНУ-ын медиа салбарт “том хэлцэл” хаагдах нь өмнөх шигээ ойлгомжтой явдал байхаа болилоо. Paramount өнгөрсөн сард хэлцлийг 2027 оны зургадугаар сар хүртэл хойш тавихаар тохиролцсон нь салбарын нэгдэл, худалдан авалтын хэмнэлийг шууд хөргөсөн гэж хэлж болно. Үүний цаана зөвхөн холбооны түвшний шалгалт бус, мужуудын түвшний өрсөлдөөний маргаан хэлцлийн цагийн хуваарийг бүдэгрүүлж буй нь гол эрсдэл болж байна.

Энэ удаагийн тодорхойгүй байдал АНУ-ын хэд хэдэн мужийн ерөнхий прокуроруудын гаргасан өрсөлдөөний эсрэг нэхэмжлэл шүүхэд шилжсэнтэй холбоотойгоор хурцдав. Ингэснээр өмнө нь дэлхийн зохицуулагчдаас авсан зөвшөөрөл дангаараа хангалтгүй болж, хэлцэл “зөвшөөрөгдсөн” ч “хаагдах” эсэх нь тусдаа асуудал болж таарлаа. АНУ-ын Шүүхийн яамны Өрсөлдөөний эсрэг хэлтэс зэрэг зохицуулагчдын зөвшөөрөл авсан ч мужуудын маргаан хугацааг урьдчилан таахад бэрх болгож, талуудын зардлыг уртасгаж байна.

Хугацаа сунжрах тусам Paramount-д мөнгөн дарамт нэмэгдэнэ. Хэлцэл удаашрах тохиолдолд Paramount нь WBD-ийн хувьцаа эзэмшигчдэд есдүгээр сарын 30-наас эхлэн улирал тутам бэлэн мөнгөөр ойролцоогоор 650 сая ам.долларын “цагалбар” төлбөр төлөх нөхцөлтэй. Үүний зэрэгцээ Paramount өнгөрсөн долоо хоногт шүүхэд нэхэмжлэл гаргасан мужуудаас 1.88 тэрбум ам.долларын барьцаа байршуулуулахыг шаардаж, уг барьцаа нь “цагалбар” төлбөр болон бусад зардлыг нөхнө гэж үзэж байгаагаа илэрхийлсэн.

Зах зээл дээр хэлцлийн тоо буураагүй мэт харагдавч чанарын хувьд “том нэгдэл” дээрх мэдрэмж өөрчлөгдөж эхэлжээ. Dealogic-ийн мэдээлснээр энэ оны наймдугаар сарын 20-ны байдлаар АНУ-д 7,500 гаруй хэлцэл хийгдэж, өнгөрсөн оны ижил үеийн 7,015-аас өссөн байна. Гэхдээ Integrated Media-ийн Жонатан Миллер CNBC-д “Сүүлийн хэдэн долоо хоногт том хэлцэл, нэгдлийн талбар мэдэгдэхүйц өөрчлөгдсөн мэт санагдаж байна” гэж хэлээд, “Хэлцлүүд түр намжихыг бид харна гэж бодож байна” гэж нэмжээ.

Салбарын өөр нэг жишээ нь Fox Corp.-ын Roku-г 22 тэрбум ам.доллароор авах төлөвлөгөө. Тус хэлцэл 2027 оны эхний хагаст хаагдана гэж тооцоолж буй нь зөвшөөрөл, маргааны эрсдэлтэй орчинд “урт хугацааны” тооцоолол хэвийн үзэгдэл болж буйг харуулна. Bernstein-ийн шинжээчид CNBC-д өгсөн тэмдэглэлдээ Roku-ийн хэлцэл нь хэвтээ эсвэл босоо төвлөрлийн ноцтой эрсдэл үүсгэнэ гэж үзэхгүй ч Paramount Skydance–WBD явцын зохицуулалтын өнөөгийн өөрчлөлт нь өрсөлдөөний эсрэг үндэслэл сул мэт байсан ч хугацаа урьдчилан таах аргагүйг ил болгосон гэж бичжээ. Өөрөөр хэлбэл, хэлцлийн логик нь үлдсэн ч хугацааны эрсдэл шууд өртөг болж хувирч байна.

Нэхэмжлэлийн дарамт зөвхөн шинэ хэлцлүүдэд биш, аль хэдийн хаагдсан гэрээнүүдэд ч үргэлжилж байна. Nexstar Media Group-ийн Tegna-г 6.2 тэрбум ам.доллароор авах хэлцэл хаагдсан ч мужуудын ерөнхий прокурорууд гэрээг хүчингүй болгуулахаар шүүхэд нэхэмжлэл гаргасан бөгөөд шүүх хурал ирэх онд товлогджээ. Forrester-ийн Майк Прулукс CNBC-д “Зах зээлийн тодорхойлолтын маргаан одоо үнэтэй боллоо, 2027 оны гуравдугаар сарын шүүх хурал нь шүүх шийдэхээс өмнө ч боломжит тэрбумын саатлын зардал болж хувирна” гээд, “Хэлцэл хаагдаж мэднэ, гэхдээ асуудалгүй хаагдах хувилбар одоо үгүй боллоо” гэж онцолсон байна.

Ийм нөхцөлд компаниуд “нэгдэл” гэхээсээ илүү “ажиллуулах боломжтой” хувилбарууд руу хэлбийх магадлал нэмэгдэж байна. Comcast-ийн NBCUniversal-ийг салгах төлөвлөгөө ирэх зун дуусна гэж хүлээгдэж, энэ нь цаашдын хэлцлийн хүлээлтийг дахин өдөөсөн ч зохицуулалтын эрсдэлтэй орчинд түншлэл, багц санал, контентын эрхийн наймаа илүү хурдан шийдэл болж мэднэ. Үүний нэг жишээ нь NBCUniversal-ийн Peacock болон YouTube-ийн Premium захиалагчдад зориулсан контентын тохиролцоо бөгөөд салбар том нэгдлээсээ илүү “хамтарч ажиллах” загвар руу түр шилжиж болох зураглал тодорч байна.