SpaceX-ийн хувьцааны донсолгоо намжиж, опционуудын хэлбэлзэл огцом буурлаа

SpaceX дебют хийснээсээ хойшхи хамгийн огцом савлагааныхаа дараа гэнэт намжиж, сүүлийн гурван долоо хоног бараг хөдөлгөөнгүй болсон нь опционуудын зах зээл дээр тод харагдлаа. Хувьцаа 140 ам.долларын орчимд ердөө 10 ам.долларын хүрээнд тогтвортой арилжигдсан гэж мэдээлжээ. Нэгэн үе S&P 500 доторх хамгийн өндөр хэлбэлзэлтэй хувьцаа болох хэмжээнд савлаж байсан ч одоо эхний 25-д ч орохгүй байгаа нь анхаарал татаж байна.

ThinkOrSwim-ийн мэдээлснээр SpaceX-ийн далд хэлбэлзэл ашиг тайлагнасны өмнөх 120-иос дээш түвшнээс 57 болж огцом буурчээ. Далд хэлбэлзэл гэдэг нь зах зээл цаашдын хэлбэлзлийг хэрхэн үнэлж буйг харуулдаг тул “тайвшрал” гэдэг мессежийг шууд өгдөг. Тэгвэл есдүгээр сарын 25-нд дуусах долоо хоногийн опцион 16 ам.долларын хөдөлгөөн үнэлсэн хэвээр байгаа нь бүрэн намдсан гэсэн үг биш гэдгийг сануулж байна.

Байршуулалтын хувьд хөрөнгө оруулагчдын нэг талын “айдас” бүрэн арилаагүй дүр зураг гарчээ. Barchart-ийн нээлттэй сонирхлын өгөгдлөөр puts нь calls-оос олон хэвээр бөгөөд put/call харьцаа 1.1 болж, Даваа гарагийн 1.2 дээд түвшнээс буурсан байна. Өөрөөр хэлбэл хамгаалалтын байрлал давамгай хэвээр ч хэт нэг тал руу хэлбийсэн байдал бага зэрэг суларсан гэж үзэхээр.

Арилжааны урсгал нь харин эсрэг өнгөтэй байв. Пүрэв гарагт ойролцоогоор 500,000 опцион арилжигдсанаас 335,000 нь calls байсан бөгөөд SpotGamma 168,000 орчим нь худалдан авалт байж болзошгүй гэж үзсэн; puts худалдан авалт 75,000 орчим байжээ. Эзлэхүүний эхний долоон гэрээ бүгд calls байсан бөгөөд хамгийн идэвхтэй нь маргааш дуусах 144-страйк байсан гэж дурдсан нь богино хугацаанд өсөлт “таамагласан” байрлалын сонирхлыг илтгэнэ. Тухайн гэрээ долоо хоногт дахин 3.5% өсөх шаардлагатай арилжаа гэж тэмдэглэсэн байна.

Гэсэн ч хэлбэлзэл буурсан нь заримын хувьд “хямдарсан” мэт ойлгогдож болох ч бодит хэлбэлзлээсээ өндөр хэвээр байгаа тул опцион шууд авах зардал хуурамч хямд мэт харагдаж болзошгүйг онцолсон байна. Энэ нь ялангуяа эрсдэлээ зөв үнэлэх шаардлагатай богино хугацааны тоглогчдод хамаатай. Ийм орчинд “хямд” гэж харагдсан зүйл бодитоороо тийм биш байх нь элбэг.

Тайвшралын шалтгааны талаар зах зээл дээр хэд хэдэн тайлбар зэрэгцэж байна. Nasdaq-100 болон Russell 1000 зэрэг томоохон индексүүдэд багтсанаас үүдэлтэй “зөөлрүүлэх” нөлөө гарч болзошгүй гэж хөрөнгө оруулагчид үзэж байгаа аж. Мөн эхний equity lockup хугацаа дууссан ч дотоодын хүмүүс, эхний хөрөнгө оруулагчдын баримтлах итгэл үнэмшил тайвшралыг дэмжсэн байж болно гэж мэдээлжээ.

Convex Asset Management-ийн Ноэл Смит энэ өөрчлөлтийг дүрслэхдээ: “Ойд чононд өссөн тэнэг зоригтон бол хотод амьдардаг дундаж хүнээс өөр хэлбэлзэлтэй байдаг” гэж хэлээд, “SpaceX одоо хотод амьдарч байна” гэв. Тэр мөн “Өөртэйгөө харьцуулахад хамгийн хямд болсон нь тийм ч ихийг хэлэхгүй” гэж анхааруулж, “Энд хэлбэлзэл боломжийн мэт санагдаж байна, харин 54 эсвэл 55 дээр юу хийх вэ гэвэл би зарна гэж хэлнэ” гэж байр сууриа илэрхийлсэн байна. Ингэснээр зах зээлд тогтворжилт эрсдэлийг бүрэн арилгаагүй, харин стратегийн тооцоог өөр түвшинд шилжүүлж байгааг л харуулж байна.