Трейдер хэлбэлзэл өснө гэж 9.5 сая ам.долларын бооцоо тавив

Холбооны нөөцийн банкны дарга Кевин Уорш Жэксон Хоулд үг хэлсний дараа АНУ-ын мөнгөний бодлогын хүлээлт огцом өөрчлөгдөж, зах зээл “өндөр хүү” гэсэн хувилбарт илүү жин өгч эхэллээ. CME Group-ын тооцдог Fed funds фьючерсээр есдүгээр сарын хуралдаанд хүү нэмэх боломж бараг 60% болж, өмнөх өдөр 35% байсан нь хөрөнгө оруулагчдын байршуулалтыг хурдтай дахин тохируулах дохио болов. Үүний зэрэгцээ S&P 500 индексийн 30 хоногийн опционы үнээр тооцдог Cboe Volatility Index (VIX) 14.1 хүртэл буурч, энэ жилийн хамгийн доод түвшинд хүрсэн нь гаднаас харахад тайван зураглал үүсгэж байна.

Хувьцааны зах зээл богино хугацаанд харьцангуй тэсвэртэй байсан ч өдрийн дундах арилжаанд S&P 500 0.3% орчим сулрав. Энэ хөдөлгөөнд Nvidia ашигтай тайлангийн өсөлтөө хэсэгчлэн буцаасан нь нөлөөлсөн гэж үзэгдэж байна. Харин эрсдэл зөвхөн хувьцаагаар хязгаарлагдсангүй; Bitcoin болон алт тус бүр дор хаяж 2.5% унаж, хөрөнгө ангиуд даяар өндөр хүүгийн орчинд бэлтгэж буй дохио өглөө.

Гадна талдаа VIX “нам” байгаа ч опционы зах зээлийн дотоод бүтэц өөр түүх ярьж байна. Cboe-ийн мэдээллээр S&P 500-ийн 6 сарын болон 1 сарын опционы үнийн зөрүү сүүлийн нэг жилийн 96-р перцентильд хүрчээ. Өөрөөр хэлбэл, ойрын хугацааны савлагаа дарагдсан ч илүү урт хугацаанд хэлбэлзэл сэргэх эрсдэл дээр зах зээл үнэ тогтоож эхэлсэн гэсэн дохио юм. Ийм “огцом” хугацааны бүтэц нь бодлогын замнал тодорхой биш үеэр илүү хурц ажиглагддаг.

Highline Asset Management-ын Бен Эмонс зах зээлийн энэ тайван байдлыг нэг талаас нь тайлбарлав. Түүний хэлснээр “VIX бага байгаа нь инфляцтай хатуу тэмцэх атлаа огцом хүү нэмэхгүй Холбооны нөөцийн банк эдийн засагт эерэг гэж үнэлэгдэж байгаатай холбоотой.” Гэхдээ энэ тайлбар өөрөө зах зээлийн хамгийн эмзэг цэгийг ил гаргана: “огцом нэмэхгүй” гэсэн ойлголт өөрчлөгдвөл үнэлгээний хамгаалалт нэг мөчид сарниж мэднэ. Ийм нөхцөлд бага VIX нь итгэлийн хэмжүүр ч байж болно, мөн хэт тайвшралын шинж ч байж мэднэ.

Cboe-ийн деривативын зах зээлийн тагнуулын албаны дарга Мэнди Сю “Инфляц болон хүүгийн замналын тодорхойгүй байдал урт хугацааны хувьцааны хэлбэлзэлд нөлөөлнө, тиймээс SPX-ийн хугацааны бүтэц ингэтлээ огцом болсон” гэж онцолсон. Үүн дээр ThinkOrSwim-ын мэдээлэл нэмэлт зураг өгч байна: хоёрдугаар сарын сүүлчийн VIX фьючерс 21 орчим үнэлэгдэж байгаа бол идэвхтэй гэрээ 16.9-өөс бага түвшинд байна. Ойрын хугацаанд тайван, цааш сунжрах тусам илүү хэлбэлзэл үүсэх магадлалтай гэсэн зах зээлийн дүгнэлт эндээс уншигдана.

Бодлогын уншилтын маргаан зах зээл дээр үргэлжилж байна. Perry International Capital Partners-ын Жэймс Перри “Холбооны нөөцийн банк техникийн хувьд одоо ч зөөлрүүлэх горимд байна” гэж хэлсэн бол, нөгөө талаар “Газрын тос буувал инфляцын хүлээлт цааш буурна” гэж нэмжээ. Тиймээс дараагийн өдрүүдэд хувьцааны индексүүд ганцхан мэдээгээр огцом өөрчлөгдөхөөс илүүтэй, инфляц ба хүүгийн замналын ойлголт хэрхэн зангилагдахаас шалтгаалж опционы зах зээл дээрх “урт хугацааны” түгшүүр бодит ханшинд шингэх эсэх нь гол хэмжүүр болж үлдэж байна.