Bloomberg Intelligence-ийн стратегич Майк Макглоун хувьцааны зах зээл металлын чиглэлийг атгаж байна гэж анхааруулав

Bloomberg Intelligence-ийн ахлах стратегич Майк Макглоун металлын өргөн салбар өнөөдөр хувьцааны зах зээлийн хөдөлгөөнд хүчтэй баригдсан гэж анхаарууллаа. Түүний үзэж буйгаар асуудлын гол нь “одоо хувьцааны зах зээл л зах зээл болж, эдийн засгийг тодорхойлж байна” гэсэн орчин бүрдсэн явдал. Энэ нөхцөлд металлууд, тэр дундаа зэс “харамсалтай нь бүрэн дагалдагч болсон” гэж тэр тайлбарлав. Зах зээлүүдийн хоорондын энэ хамаарал нь ердийн хэлбэлзлээс цааш эрсдэлийн дохио өгч болохыг Макглоун онцолжээ.

Тэрээр бүх металлаас зэс хувьцааны зах зээлийг хамгийн мэдрэмтгий дагадаг гэж үзэж байна. Макглоуны хэлснээр зэс нь “хувьцааны зах зээлийн дагалдагч” бөгөөд зах зээл өсөхөд илүү савлаж өсөж, буурахад мөн л дагаад унана. Иймээс хөрөнгө оруулагчдын анхаарал зөвхөн металлын салбарын нийлүүлэлт, эрэлтийн суурь хүчин зүйлээс гадна хувьцааны зах зээлийн хандлага дээр төвлөрөхөөр болж буйг тэр санууллаа. Өөрөөр хэлбэл металлын чиглэл дангаараа тогтоогдохгүй, гол хөдөлгөгч хүчин нь хувьцааны зах зээлийн эрсдэлийн дуршил болж хувирчээ.

Эрсдэлийн хамгийн тод жишээгээр тэр зэсийн үнийн боломжит уналтыг нэрлэв. Хэрвээ хувьцааны зах зээл хэвийн 10 хувийн засвар хийвэл зэс 20-30 хувиар унах магадлалтай гэж Макглоун анхааруулав. Энэ нь зэсийн хэлбэлзэл хувьцааны зах зээлийн хөдөлгөөнөөс хоёр дахин, түүнээс дээш хэмжээгээр тэлж мэдэхийг илтгэнэ гэж тэр үзсэн байна. “Сигналууд үнэхээр түгшүүртэй, зах зээлийн цаадах анхааруулах шинжүүдийг заавал харгалзах хэрэгтэй” гэж Макглоун хэлсэн нь металлын хөрөнгө оруулалтын шийдвэрийг улам болгоомжтой хийх шаардлагатайг давхар санууллаа.

Үүнтэй зэрэгцээд алтны тухайд тэр өөр өнгөөр байр суурь илэрхийлэв. Макглоуны тайлбарласнаар “алт сонирхол татаж эхлэх үед ихэнхдээ хөрөнгө оруулагчид болгоомжлох нь хамгийн зөв байдаг.” Алт хэт сонирхол татах мөчийг тэр эрсдэлээс зугтах хандлага ширүүсэх, эсвэл зах зээлийн дотоод айдас нэмэгдэх дохио байж болох талаас нь харж байна. Тиймээс алтанд анхаарал огцом төвлөрөх нь боломж гэхээсээ илүү зах зээлийн суурь нөхцөл өөрчлөгдөж буйн илрэл байж мэднэ гэж тэр анхааруулав.

Макглоун мөн Холбооны нөөцийн банкны саяхны бодлогын хүү өсгөсөн шийдвэрийг АНУ-ын эрх мэдлийн тэнцвэр, хяналт-тэнцлийн тогтолцоог харуулсан гэж дүгнэжээ. Түүний хэлснээр зах зээлийн үнэлгээ, бодлогын шийдвэрүүдийн шүтэлцээ энэ үед илүү мэдрэмтгий болсон нь эрсдэлийн үнэлгээг хурдан өөрчилж байна. Үүний цаана инфляцийн дараах дефляцийн хамгийн эхний дохио нь хувьцааны зах зээлийн бууралт байх магадлалтай гэж тэр тэмдэглэв. Өөрөөр хэлбэл хувьцааны зах зээл сулрах нь зөвхөн санхүүгийн активын үнэ буурах тухай асуудал биш, харин дараагийн мөчлөгийн дохио болж мэдэхээр байна.

Ийм орчинд Макглоуны өгч буй дохио нь нэг чиглэл рүү шахах гэхээс илүү эрсдэлийн холбоосыг ойлгохыг шаардсан сануулга болж байна. Хувьцааны зах зээл өөрөө эдийн засгийн хэлбэржүүлэгч хүчин болоод эхэлсэн үед зэс зэрэг металлуудын хэлбэлзэл улам хурцдаж болзошгүй гэж тэр үзэв. Тиймээс зах зээл дээрх “хэвийн” гэж тооцогдох 10 хувийн засвар ч түүхий эдийн талд 20-30 хувийн савлагаа дагуулж мэдэхийг хөрөнгө оруулагчид тооцоолох шаардлагатай. Макглоуны тайлбарын гол санаа эцэстээ нэг зүйл дээр төвлөрч байна: зах зээлийн цаадах анхааруулах шинжүүдийг орхигдуулахгүй байх.